發(fā)布時(shí)間：2018-05-23 11:08

  本文選題：改進(jìn)三階段DEA模型 + 證券公司經(jīng)營(yíng)效率��； 參考：《北京工商大學(xué)》2015年碩士論文

【摘要】：自1987年第一家證券公司成立以來(lái),我國(guó)證券業(yè)已走過(guò)二十八年的發(fā)展歷程,隨著上市公司股權(quán)分置改革、證券公司綜合治理等多項(xiàng)基礎(chǔ)性制度改革工作的基本完成,創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨交易和新股發(fā)行體制改革等一系列創(chuàng)新改革相繼推出,標(biāo)志著我國(guó)證券業(yè)經(jīng)過(guò)逐步發(fā)展,己經(jīng)進(jìn)入到了快速發(fā)展階段。然而,盡管我國(guó)證券行業(yè)迎來(lái)了發(fā)展的黃金時(shí)期,但同時(shí)也面臨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的巨大挑戰(zhàn)。證券公司普遍存在諸如同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、收入結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題并受到金融混業(yè)和國(guó)際化趨勢(shì)的沖擊,其未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將更為復(fù)雜而激烈。因此,分析我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的不足,提高其經(jīng)營(yíng)效率,提升其競(jìng)爭(zhēng)力是目前我國(guó)證券業(yè)亟需解決的一個(gè)問(wèn)題。本文基于Fried等(2002)提出的三階段DEA模型,借鑒馬占新等(2013)提出的面板DEA方法,構(gòu)建三階段DEA方法的優(yōu)化模型——改進(jìn)三階段DEA模型對(duì)2011-2013年我國(guó)53家證券公司的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn),環(huán)境因素對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的影響顯著。剔除環(huán)境因素和隨機(jī)誤差后,我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率顯著下降,這表明傳統(tǒng)DEA方法存在對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的高估,環(huán)境因素對(duì)證券公司總體影響為正:公司規(guī)模的擴(kuò)大、資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比重的提高和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重的加大能夠增加投入冗余,降低經(jīng)營(yíng)效率,而股權(quán)高度集中、成立年限較長(zhǎng)和成功上市能夠減少投入冗余,提高經(jīng)營(yíng)效率;規(guī)模效率是同質(zhì)環(huán)境下證券公司經(jīng)營(yíng)無(wú)效的主要原因。對(duì)于證券公司經(jīng)營(yíng)的無(wú)效率,本文在剔除環(huán)境因素和隨機(jī)誤差前認(rèn)為管理和技術(shù)的影響更為明顯,即純技術(shù)無(wú)效在綜合無(wú)效率中占主導(dǎo)地位。在剔除環(huán)境因素和隨機(jī)誤差之后,本文發(fā)現(xiàn)規(guī)模無(wú)效率是導(dǎo)致綜合效率偏低的原因,表明各家證券公司在勞動(dòng)力與資本投入規(guī)模上有所欠缺,規(guī)模效率是影響總體效率的主要因素;資本流動(dòng)性促進(jìn)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的提高。剔除環(huán)境因素與隨機(jī)誤差前后,A類證券公司經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)于B類,B類證券公司經(jīng)營(yíng)效率優(yōu)于C類,這說(shuō)明證券公司經(jīng)營(yíng)效率的高低與證監(jiān)會(huì)以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系的評(píng)級(jí)結(jié)果基本一致,證監(jiān)會(huì)分類監(jiān)管規(guī)定的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)總體上是科學(xué)的、合理的、公正的。這表明資產(chǎn)流動(dòng)性良好的證券公司經(jīng)營(yíng)效率較高,而資產(chǎn)流動(dòng)性較差的證券公司經(jīng)營(yíng)效率較低。針對(duì)以上實(shí)證分析,本文提出以下幾點(diǎn)建議:第一,完善資本規(guī)模,走規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)道路;第二,改善經(jīng)營(yíng)模式、提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力;第三,適當(dāng)放松監(jiān)管力度,優(yōu)化證券行業(yè)監(jiān)管環(huán)境。
[Abstract]:Since the establishment of the first securities company in 1987, the securities industry in our country has gone through a period of 28 years. With the completion of many basic system reforms, such as the split share structure reform of listed companies and the comprehensive management of securities companies, the gem, A series of innovative reforms, such as margin financing, stock index futures trading and new stock issuance system reform, have been launched one after another, which indicates that the securities industry of our country has entered the stage of rapid development after gradual development. However, although China's securities industry has ushered in a golden period of development, it also faces a huge challenge of industrial upgrading and transformation. There are many problems such as homogeneous competition, unreasonable income structure and the impact of financial mix and international trend, so the future competition environment of securities companies will be more complex and fierce. Therefore, it is an urgent problem for the securities industry in our country to analyze the shortcomings of the operation efficiency of our securities companies, improve their operating efficiency and enhance their competitiveness. Based on the three-stage DEA model proposed by Fried et al. 2002) and the panel DEA method proposed by Ma Zhanxin et al. An improved three-stage DEA model is constructed to analyze the operating efficiency of 53 securities companies in China from 2011 to 2013. The study found that environmental factors have a significant impact on the operating efficiency of securities companies. After excluding the environmental factors and random errors, the operating efficiency of securities companies in China is significantly decreased, which indicates that the traditional DEA method overstates the operating efficiency of securities companies, and the overall impact of environmental factors on the securities companies is positive: the expansion of the scale of the securities companies. The increase of debt ratio in capital structure and the increase of traditional business proportion in business structure can increase the redundancy of investment and reduce the operating efficiency, while the high concentration of equity, the long established life and the successful listing can reduce the redundancy of investment. The scale efficiency is the main reason for the ineffectiveness of the securities company under the homogeneous environment. For the inefficient operation of securities companies, this paper considers that the influence of management and technology is more obvious before removing the environmental factors and random errors, that is, pure technical inefficiency dominates the comprehensive inefficiency. After discounting environmental factors and random errors, this paper finds that scale inefficiency is the cause of low overall efficiency, which indicates that the scale of labor and capital investment of various securities companies is deficient. Scale efficiency is the main factor affecting overall efficiency, and capital liquidity promotes the improvement of operation efficiency of securities companies. Before and after removing environmental factors and random errors, the operating efficiency of class A securities companies is better than that of category B securities companies, and the operating efficiency of class B securities companies is better than that of category C. This shows that the operating efficiency of the securities companies is basically consistent with the rating results of the risk supervision index system with the net capital as the core, and the rating standards stipulated by the Securities Regulatory Commission are generally scientific, reasonable and fair. This indicates that the securities companies with good asset liquidity have higher operating efficiency, while the securities companies with less asset liquidity are less efficient. Based on the above empirical analysis, this paper puts forward the following suggestions: first, to improve the scale of capital, to take the road of large-scale management; second, to improve the business model and enhance the ability of business innovation; third, to relax the supervision, Optimize the regulatory environment of the securities industry.
【學(xué)位授予單位】：北京工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.39

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本文編號(hào)：1924480