發(fā)布時(shí)間：2020-12-08 22:02

　　融資融券制度的推出,標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)從單邊市轉(zhuǎn)變進(jìn)入具有雙邊交易機(jī)制的時(shí)代。作為金融市場(chǎng)一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新,融資融券帶來了全新的交易模式,為投資者在市場(chǎng)下跌時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)獲利提供了便利,但其杠桿效應(yīng)也可能加劇股市的波動(dòng)。ETF基金作為一種可以在交易所上市交易的特殊類型的開放式基金,它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn),具有獨(dú)特的申購(gòu)贖回機(jī)制,相比于其他的證券產(chǎn)品具有較高的定價(jià)效率。那么當(dāng)ETF遇到融資融券會(huì)怎樣呢,融資融資帶來的全新的交易機(jī)制能否有助于進(jìn)一步提高ETF的定價(jià)效率呢?本文首先梳理了相關(guān)方面的已有文獻(xiàn),總結(jié)發(fā)現(xiàn)在進(jìn)行相關(guān)研究時(shí),因?yàn)閷W(xué)者們所使用的理論、實(shí)證模型以及選擇樣本數(shù)據(jù)存在差異而導(dǎo)致研究結(jié)果相差較大,所以關(guān)于融資融券對(duì)證券定價(jià)效率的影響目前尚無統(tǒng)一定論。其次,本文分別對(duì)融資融券和ETF基金相關(guān)概念以及在我國(guó)的發(fā)展概況進(jìn)行了介紹。隨后,本文重點(diǎn)分析ETF本身套利模式和融資融券機(jī)制下的ETF套利模式,并比較了二者在交易成本上的異同,發(fā)現(xiàn)后者的交易成本更低,因此初步認(rèn)為融資融券可能會(huì)因?yàn)榻档土颂桌�成本而有助于提高ETF基金的定價(jià)效率。最后,本文根據(jù)國(guó)內(nèi)ETF融資融券... 

【文章來源】：河北大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

融資融券規(guī)模

融資買入額與融券賣出額對(duì)比

河北大學(xué)碩士學(xué)位論文20圖2-3ETF基金發(fā)展趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，根據(jù)2005年至2019年ETF基金發(fā)展情況整理所得。圖2-4各類ETF基金占比數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，根據(jù)2019年底各類ETF基金數(shù)量整理所得。為了進(jìn)一步促進(jìn)ETF交易和發(fā)展，證監(jiān)會(huì)決定開展ETF融資融券交易，并在2011年12月5日選取了華夏上證50ETF、華安上證180ETF、交銀180治理ETF、華泰柏瑞紅利ETF、深證100ETF、中小板ETF和南方深成ETF作為首批試點(diǎn)基金開展融資融券交易。之后經(jīng)過不斷擴(kuò)容，截至到2019年底，國(guó)內(nèi)共有73只ETF成為了融資融券標(biāo)的證券，融資融券余額達(dá)1240億元。從圖2-5中可以看到，ETF融資余額和ETF融券余額整體上表現(xiàn)出逐年上漲的態(tài)勢(shì)，二者的發(fā)展走向非常接近，但是從規(guī)�？偭縼砜�，ETF

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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