發(fā)布時間：2024-11-02 20:33

　　近年來,去產(chǎn)能、去杠桿金融政策的出現(xiàn)使得過去依靠大量借款的民營企業(yè)難以適應(yīng)新的形勢變化。此外,我國信用收縮再加上融資環(huán)境趨緊,導(dǎo)致了民營企業(yè)的投資成本上升,融資渠道的受限加大了民營企業(yè)債券償還的壓力,致使2018年債券違約的事件在金額和數(shù)量上都出現(xiàn)了大幅度的增加。債券風(fēng)險的提高無論是對民營企業(yè)還是投資者都帶來了不小的沖擊,同時也破壞了金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。因此,民營企業(yè)應(yīng)如何避免債券違約的發(fā)生、如何維護(hù)債券市場的穩(wěn)定以及如何保護(hù)投資者的相關(guān)利益就非常值得研究。在此背景下,本文選擇永泰能源作為研究對象,探究了民營企業(yè)債券違約的成因及防范建議。永泰能源是A股上市的民營煤炭巨頭產(chǎn)業(yè)。是國內(nèi)首例AA+級債券發(fā)生實質(zhì)性違約,同時,此次債券違約還觸發(fā)了永泰能源13支債券的“交叉保護(hù)條款”。因其違約規(guī)模巨大并且影響廣泛,引起了資本市場的關(guān)注。永泰能源是一個在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與社會融資規(guī)模增速降低的背景下,資源型企業(yè)為獲取利潤而實行激進(jìn)擴(kuò)張戰(zhàn)略,并由此陷入財務(wù)危機(jī)從而引發(fā)債券違約的典型案例。我國債券違約的多發(fā)主體為民營企業(yè),民營企業(yè)如果做好了債券違約風(fēng)險的識別和防范,那么我國債券違約現(xiàn)象將大大減少。研究發(fā)...

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 文獻(xiàn)綜述
        1.4.1 債券違約風(fēng)險
        1.4.2 債券違約的影響因素
        1.4.3 債券違約風(fēng)險的防范
        1.4.4 文獻(xiàn)述評
    1.5 創(chuàng)新點與不足之處
2 相關(guān)概念與相關(guān)理論
    2.1 相關(guān)概念
        2.1.1 債券違約
        2.1.2 交叉違約
        2.1.3 債務(wù)重組
    2.2 相關(guān)理論
        2.2.1 信息不對稱理論
        2.2.2 不完全契約理論
3 民營企業(yè)債券違約現(xiàn)狀分析
    3.1 我國民營企業(yè)債券違約基本情況
    3.2 民營企業(yè)債券違約的特點
        3.2.1 行業(yè)聚集性
        3.2.2 大多由公司戰(zhàn)略性失誤引發(fā)
        3.2.3 違約率相對較高
        3.2.4 違約新特征：財務(wù)造假
        3.2.5 投資者實施預(yù)警機(jī)制難度大
    3.3 對民營企業(yè)債券違約現(xiàn)狀的思考
4 永泰能源債券違約案例
    4.1 公司基本概述
    4.2 債券發(fā)行情況
    4.3 債券違約過程概述
        4.3.1 債券本息違約
        4.3.2 觸發(fā)交叉違約條款
    4.4 后續(xù)處理情況
        4.4.1 處置資產(chǎn)
        4.4.2 控股股東戰(zhàn)略重組
        4.4.3 協(xié)調(diào)多方幫扶
5 永泰能源債券違約成因分析
    5.1 外部因素
        5.1.1 金融政策趨緊
        5.1.2 行業(yè)環(huán)境不景氣
    5.2 內(nèi)部因素
        5.2.1 財務(wù)狀況不佳
            5.2.1.1 Z-score模型分析
            5.2.1.2 償債能力分析
            5.2.1.3 盈利能力分析
            5.2.1.4 現(xiàn)金流分析
        5.2.2 公司戰(zhàn)略激進(jìn)
            5.2.2.1 產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張激進(jìn)
            5.2.2.2 質(zhì)押比率過高，遭遇再融資危機(jī)
        5.2.3 內(nèi)部治理機(jī)制不作為
6 民營企業(yè)防范債券違約的對策建議
    6.1 根據(jù)金融政策和行業(yè)變化及時做出調(diào)整
    6.2 充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用
    6.3 合理制定發(fā)展戰(zhàn)略
        6.3.1 實行適度多元化戰(zhàn)略以降低經(jīng)營風(fēng)險
        6.3.2 實行穩(wěn)健的融資策略以加強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險能力
    6.4 提升企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制
        6.4.1 提高對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的認(rèn)識
        6.4.2 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控管理水平
        6.4.3 優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)
7 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
作者攻讀學(xué)位期間取得的研究成果



本文編號：4010094