發(fā)布時(shí)間：2020-04-10 08:54

【摘要】： VaR(Value at Risk)是一種以規(guī)范的統(tǒng)計(jì)技術(shù)來度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的新標(biāo)準(zhǔn),目前在金融數(shù)學(xué)領(lǐng)域被廣泛使用。它是在正常的市場(chǎng)條件下,給定一定時(shí)間區(qū)間和置信水平,測(cè)度最大損失的數(shù)學(xué)方法。由于VaR方法有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母怕式y(tǒng)計(jì)理論作依托,可以把各金融工具、資產(chǎn)組合以及金融機(jī)構(gòu)總體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化為一個(gè)數(shù)字,簡(jiǎn)單清晰地表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,因而該方法得到了國際金融界的廣泛支持和認(rèn)可。VaR的度量方法基本上可以分為兩類。第一類是以局部估值為基礎(chǔ)的分析方法,其代表為方差—協(xié)方差法;第二類則以完全估值為基礎(chǔ),其代表方法包括歷史模擬法、蒙特卡羅模擬法和壓力測(cè)試法等。 VaR方法不僅在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中得到了廣泛的應(yīng)用,同時(shí)還可以用來度量信用風(fēng)險(xiǎn),其原理是通過引入違約概率等相關(guān)變量得到最終的預(yù)期損失分布,從而求出在一定的顯著性水平下由于資產(chǎn)信用質(zhì)量的變化所帶來的損失,即信用風(fēng)險(xiǎn)的VaR值。近年來,許多銀行和法規(guī)制定者開始把這種方法當(dāng)作全行業(yè)衡量風(fēng)險(xiǎn)的一種標(biāo)準(zhǔn)來看待。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析,既然是定量分析就需要系統(tǒng)的合理的定量分析方法。隨著金融市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,以及金融風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的巨大損失,從而導(dǎo)致了各金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理發(fā)生了深刻變化,金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問題日益成為現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)。針對(duì)此現(xiàn)象,目前國際金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的新標(biāo)準(zhǔn)—VaR(Value at Risk)。VaR方法能夠解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法所不能解決的眾多問題,是一種全面測(cè)量復(fù)雜金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的新方法。 開放式基金已在我國推出,證券投資基金一般利用組合原理進(jìn)行投資,與封閉式基金相比,開放式基金面臨著贖回壓力,也就是說,面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因而,基金管理公司需要考慮一個(gè)問題,流動(dòng)性不同的證券存在著不同的風(fēng)險(xiǎn),基金管理公司要根據(jù)自身所能承受的風(fēng)險(xiǎn)來選取最佳投資比例。而風(fēng)險(xiǎn)則需要定量分析來給出,用VaR方法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一種有效的方法。 開放式基金的產(chǎn)生在證券市場(chǎng)的發(fā)展史上具有劃時(shí)代的意義,它已經(jīng)在投資基金中占據(jù)主導(dǎo)地位。然而隨著其數(shù)目的不斷增加,如何采取有效的措施防范開放式基金的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于保證其健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,因此我們應(yīng)該加大對(duì)開放式基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究。目前在我國,對(duì)開放式基金風(fēng)險(xiǎn)的研究主要以定性研究為主,定量研究較少。而VaR正是從定量的角度計(jì)算出其風(fēng)險(xiǎn)值。 本文著重對(duì)VaR模型、開放式基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及VaR模型在開放式風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的應(yīng)用進(jìn)行了研究,對(duì)前人的研究成果進(jìn)行了總結(jié),并作出了合理的改進(jìn)。通常人們假設(shè)金融資產(chǎn)價(jià)格服從正態(tài)分布,但是,目前國際上普遍認(rèn)為其服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布,傳統(tǒng)的VaR計(jì)算方法在計(jì)算開放式基金時(shí),可能存在著高估風(fēng)險(xiǎn)的情況,對(duì)數(shù)正態(tài)分布假設(shè)下得到的風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)要比正態(tài)分布假設(shè)下的風(fēng)險(xiǎn)值更接近實(shí)際值。
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F830.91

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本文編號(hào)：2622022