發(fā)布時間：2020-04-10 08:54

【摘要】： VaR(Value at Risk)是一種以規(guī)范的統(tǒng)計技術(shù)來度量市場風(fēng)險的新標(biāo)準(zhǔn),目前在金融數(shù)學(xué)領(lǐng)域被廣泛使用。它是在正常的市場條件下,給定一定時間區(qū)間和置信水平,測度最大損失的數(shù)學(xué)方法。由于VaR方法有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母怕式y(tǒng)計理論作依托,可以把各金融工具、資產(chǎn)組合以及金融機構(gòu)總體的市場風(fēng)險量化為一個數(shù)字,簡單清晰地表示了市場風(fēng)險的大小,因而該方法得到了國際金融界的廣泛支持和認(rèn)可。VaR的度量方法基本上可以分為兩類。第一類是以局部估值為基礎(chǔ)的分析方法,其代表為方差—協(xié)方差法;第二類則以完全估值為基礎(chǔ),其代表方法包括歷史模擬法、蒙特卡羅模擬法和壓力測試法等。 VaR方法不僅在市場風(fēng)險管理中得到了廣泛的應(yīng)用,同時還可以用來度量信用風(fēng)險,其原理是通過引入違約概率等相關(guān)變量得到最終的預(yù)期損失分布,從而求出在一定的顯著性水平下由于資產(chǎn)信用質(zhì)量的變化所帶來的損失,即信用風(fēng)險的VaR值。近年來,許多銀行和法規(guī)制定者開始把這種方法當(dāng)作全行業(yè)衡量風(fēng)險的一種標(biāo)準(zhǔn)來看待。風(fēng)險評估是針對風(fēng)險的定量分析,既然是定量分析就需要系統(tǒng)的合理的定量分析方法。隨著金融市場規(guī)模的不斷擴大,以及金融風(fēng)險導(dǎo)致的巨大損失,從而導(dǎo)致了各金融機構(gòu)的經(jīng)營管理發(fā)生了深刻變化,金融風(fēng)險評估問題日益成為現(xiàn)代金融機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)。針對此現(xiàn)象,目前國際金融市場上出現(xiàn)了一種風(fēng)險評估的新標(biāo)準(zhǔn)—VaR(Value at Risk)。VaR方法能夠解決傳統(tǒng)風(fēng)險測量方法所不能解決的眾多問題,是一種全面測量復(fù)雜金融市場風(fēng)險的新方法。 開放式基金已在我國推出,證券投資基金一般利用組合原理進行投資,與封閉式基金相比,開放式基金面臨著贖回壓力,也就是說,面臨著流動性風(fēng)險。因而,基金管理公司需要考慮一個問題,流動性不同的證券存在著不同的風(fēng)險,基金管理公司要根據(jù)自身所能承受的風(fēng)險來選取最佳投資比例。而風(fēng)險則需要定量分析來給出,用VaR方法來進行風(fēng)險評估是一種有效的方法。 開放式基金的產(chǎn)生在證券市場的發(fā)展史上具有劃時代的意義,它已經(jīng)在投資基金中占據(jù)主導(dǎo)地位。然而隨著其數(shù)目的不斷增加,如何采取有效的措施防范開放式基金的風(fēng)險,對于保證其健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,因此我們應(yīng)該加大對開放式基金風(fēng)險評估的研究。目前在我國,對開放式基金風(fēng)險的研究主要以定性研究為主,定量研究較少。而VaR正是從定量的角度計算出其風(fēng)險值。 本文著重對VaR模型、開放式基金風(fēng)險評估以及VaR模型在開放式風(fēng)險評估中的應(yīng)用進行了研究,對前人的研究成果進行了總結(jié),并作出了合理的改進。通常人們假設(shè)金融資產(chǎn)價格服從正態(tài)分布,但是,目前國際上普遍認(rèn)為其服從對數(shù)正態(tài)分布,傳統(tǒng)的VaR計算方法在計算開放式基金時,可能存在著高估風(fēng)險的情況,對數(shù)正態(tài)分布假設(shè)下得到的風(fēng)險值(VaR)要比正態(tài)分布假設(shè)下的風(fēng)險值更接近實際值。
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F830.91

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本文編號：2622022