發(fā)布時(shí)間：2020-04-11 00:44

【摘要】： 一直以來黃金和通脹之間存在著密切的關(guān)系,黃金被視為對(duì)沖通脹的良好工具。觀察2000-2009近十年的金價(jià)和通脹走勢(shì)圖,我們發(fā)現(xiàn)金價(jià)和通脹大體上走勢(shì)相同,但是存在明顯的偏離現(xiàn)象。由此產(chǎn)生疑問:近十年間,黃金是否依然是對(duì)沖通脹的良好工具;金價(jià)和通脹的這種偏離該如何進(jìn)行解釋。本文針對(duì)上述兩個(gè)問題進(jìn)行了研究。 首先結(jié)合已有的研究成果,對(duì)2000-2009近十年來金價(jià)和通脹的走勢(shì)圖進(jìn)行初步分析,得出金價(jià)和通脹仍然具有同向關(guān)系的假設(shè)。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)行實(shí)證研究。利用Engle和Granger提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法研究2000-2009期間金價(jià)和通脹是否存在協(xié)整關(guān)系。利用E-G兩步法構(gòu)建誤差修正模型(ECM)研究短期偏離的情況。實(shí)證分析得出2000-2009期間金價(jià)和通脹存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,黃金依然是對(duì)沖通脹的良好工具,并且金價(jià)和通脹長(zhǎng)期走勢(shì)中出現(xiàn)的偏離將以每個(gè)月9.97%的速度回到均衡位置。 其次,在證明了金價(jià)和通脹的長(zhǎng)期均衡的基礎(chǔ)上,對(duì)金價(jià)和通脹的偏離現(xiàn)象以及偏離的原因進(jìn)行研究。首先對(duì)近十年間金價(jià)和通脹短期關(guān)系進(jìn)行了初步分析。在分析中將對(duì)金價(jià)和通脹之間的偏離轉(zhuǎn)換成研究金價(jià)的影響因素。在這一思想下,對(duì)金價(jià)的影響因素進(jìn)行了初步的分析。認(rèn)為黃金的供給、需求、美元、通脹、石油、黃金儲(chǔ)備、地緣政治等因素都對(duì)金價(jià)有影響。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)行實(shí)證分析。采用美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、美元指數(shù)、原油價(jià)格、股價(jià)指數(shù)、黃金租賃利率作為解釋變量構(gòu)建金價(jià)影響因素VAR模型,利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)金價(jià)和各因素之間的長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn),并構(gòu)建向量誤差修正模型(VECM)對(duì)模型進(jìn)行完善。利用Granger因果檢驗(yàn)對(duì)各因素之間的因果關(guān)系進(jìn)行研究。最后利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解得出各種因素對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響的程度和變化情況。實(shí)證分析得出的結(jié)論主要有:金價(jià)不僅受到通脹的影響,還受到美元指數(shù)、股價(jià)指數(shù)、原油價(jià)格、黃金租賃利率的影響,金價(jià)與各因素之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系;各因素對(duì)金價(jià)波動(dòng)的影響隨著滯后期的不同而不同,平均來看美元指數(shù)的沖擊對(duì)金價(jià)波動(dòng)的影響最大;美元指數(shù)的貢獻(xiàn)度最大,而通脹的貢獻(xiàn)度最低。 最后,本文結(jié)合經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景,對(duì)“后危機(jī)”時(shí)代金價(jià)和通脹關(guān)系進(jìn)行展望。認(rèn)為美國(guó)政府的數(shù)量寬松政策和巨額財(cái)政赤字將推升通脹。金礦開采難度加大和央行售金協(xié)定將抑制黃金的供給。中國(guó)作為新興的黃金市場(chǎng),對(duì)金價(jià)需求的增加有巨大的推動(dòng)作用。因此在未來看漲金價(jià)。但是歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的動(dòng)蕩將使得金價(jià)走勢(shì)并不明朗。
【圖文】：

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【學(xué)位授予單位】：江蘇大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F831.54;F821.5

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2622919