發(fā)布時間：2020-04-11 00:44

【摘要】： 一直以來黃金和通脹之間存在著密切的關系,黃金被視為對沖通脹的良好工具。觀察2000-2009近十年的金價和通脹走勢圖,我們發(fā)現(xiàn)金價和通脹大體上走勢相同,但是存在明顯的偏離現(xiàn)象。由此產(chǎn)生疑問:近十年間,黃金是否依然是對沖通脹的良好工具;金價和通脹的這種偏離該如何進行解釋。本文針對上述兩個問題進行了研究。 首先結合已有的研究成果,對2000-2009近十年來金價和通脹的走勢圖進行初步分析,得出金價和通脹仍然具有同向關系的假設。在此基礎上,進行實證研究。利用Engle和Granger提出的協(xié)整檢驗方法研究2000-2009期間金價和通脹是否存在協(xié)整關系。利用E-G兩步法構建誤差修正模型(ECM)研究短期偏離的情況。實證分析得出2000-2009期間金價和通脹存在長期均衡關系,黃金依然是對沖通脹的良好工具,并且金價和通脹長期走勢中出現(xiàn)的偏離將以每個月9.97%的速度回到均衡位置。 其次,在證明了金價和通脹的長期均衡的基礎上,對金價和通脹的偏離現(xiàn)象以及偏離的原因進行研究。首先對近十年間金價和通脹短期關系進行了初步分析。在分析中將對金價和通脹之間的偏離轉(zhuǎn)換成研究金價的影響因素。在這一思想下,對金價的影響因素進行了初步的分析。認為黃金的供給、需求、美元、通脹、石油、黃金儲備、地緣政治等因素都對金價有影響。在此基礎上,進行實證分析。采用美國消費者物價指數(shù)、美元指數(shù)、原油價格、股價指數(shù)、黃金租賃利率作為解釋變量構建金價影響因素VAR模型,利用Johansen協(xié)整檢驗對金價和各因素之間的長期關系進行了檢驗,并構建向量誤差修正模型(VECM)對模型進行完善。利用Granger因果檢驗對各因素之間的因果關系進行研究。最后利用脈沖響應函數(shù)和方差分解得出各種因素對金價產(chǎn)生影響的程度和變化情況。實證分析得出的結論主要有:金價不僅受到通脹的影響,還受到美元指數(shù)、股價指數(shù)、原油價格、黃金租賃利率的影響,金價與各因素之間存在長期的均衡關系;各因素對金價波動的影響隨著滯后期的不同而不同,平均來看美元指數(shù)的沖擊對金價波動的影響最大;美元指數(shù)的貢獻度最大,而通脹的貢獻度最低。 最后,本文結合經(jīng)濟危機背景,對“后危機”時代金價和通脹關系進行展望。認為美國政府的數(shù)量寬松政策和巨額財政赤字將推升通脹。金礦開采難度加大和央行售金協(xié)定將抑制黃金的供給。中國作為新興的黃金市場,對金價需求的增加有巨大的推動作用。因此在未來看漲金價。但是歐洲債務危機導致歐洲經(jīng)濟形勢的動蕩將使得金價走勢并不明朗。
【圖文】：

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【學位授予單位】：江蘇大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F831.54;F821.5

【共引文獻】

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本文編號：2622919