發(fā)布時(shí)間：2020-04-12 17:39

【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券因其具有“收益可以無(wú)限而風(fēng)險(xiǎn)有限”的特征,而在資本市場(chǎng)上魅力無(wú)窮,但其根源還在于其特殊性質(zhì)—可轉(zhuǎn)換性。其價(jià)值可分為純粹債券價(jià)值和期權(quán)價(jià)值,其中期權(quán)價(jià)值的確定有一定的困難。因此,從可轉(zhuǎn)換債券實(shí)踐的未來需求,研究可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換權(quán)的定價(jià)問題,探討可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值究竟值幾何,對(duì)于投資者和籌資者來說都具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。 可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論在國(guó)外發(fā)展了近半個(gè)世紀(jì),并且形成了基于公司價(jià)值和基于股票價(jià)格的兩種定價(jià)模型體系。我國(guó)可轉(zhuǎn)債的發(fā)展歷史較短,業(yè)界對(duì)其定價(jià)理論仍然比較陌生,因此了解國(guó)外可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論的發(fā)展,對(duì)我們有著極為重要的借鑒意義。 雖然可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)研究已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步,但由于可轉(zhuǎn)換債券結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性,可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)問題并沒有得到根本解決。問題的重點(diǎn)主要在于,可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)特性部分定價(jià)的不客觀、不準(zhǔn)確,從而導(dǎo)致對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的估值,存在著與其實(shí)際價(jià)值有較大差距。 本文基于期權(quán)理論討論可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià),主要內(nèi)容如下: 第1章和第2章,綜述可轉(zhuǎn)換債券國(guó)內(nèi)外定價(jià)動(dòng)態(tài),回顧可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的現(xiàn)狀和趨勢(shì),分析國(guó)內(nèi)外定價(jià)的差異及存在的問題,并提出了解決這種問題的方法。 第3章,介紹期權(quán)理論和期權(quán)定價(jià)理論。其中期權(quán)理論介紹了期權(quán)的基本概念和期權(quán)價(jià)值的形成機(jī)制及影響因素;期權(quán)定價(jià)理論介紹基本理論并提出了期權(quán)定價(jià)模型,尤其是Black—Scholes模型,為下一步的研究奠定了理論基礎(chǔ)。 第4章和第5章,以萬(wàn)科可轉(zhuǎn)換債券為例進(jìn)行實(shí)證研究。第4章,介紹萬(wàn)科的基本情況以及選取萬(wàn)科可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行分析的理由,并在著重分析可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)特性的基礎(chǔ)上,結(jié)合萬(wàn)科可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行討論,表明萬(wàn)科可轉(zhuǎn)換債券具有明顯的期權(quán)特性,尤其是歐式看漲期權(quán)特性,所以可以應(yīng)用Black—Scholes期權(quán)定價(jià)模型對(duì)其進(jìn)行定價(jià);第5章,對(duì)2003年1月17日至2004年1月30日萬(wàn)科可轉(zhuǎn)換債券共51個(gè)交易日的債券數(shù)值,采用Black—Scholes期權(quán)定價(jià)方法進(jìn)行定價(jià),發(fā)現(xiàn)萬(wàn)科可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格明顯被低估了。 第6章,指出Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)一步提高了可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的準(zhǔn)確性,但應(yīng)用于我國(guó)的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)有一定的局限性。
【學(xué)位授予單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 嵇偉岸;基于二叉樹模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[D];南京理工大學(xué);2008年

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本文編號(hào)：2624998