發(fā)布時(shí)間：2020-04-13 02:59

【摘要】： 市場(chǎng)有效性理論由來(lái)已久,其最早可以追溯到Bachelier在1900年撰寫(xiě)的具有開(kāi)創(chuàng)性的論文以及Coles在1933年對(duì)有效性的經(jīng)驗(yàn)研究。到了當(dāng)代,Fama教授在1970年發(fā)表了一篇題為《有效資本市場(chǎng):理論與實(shí)證研究綜述》,使得有效市場(chǎng)理論得以全面建立,并掀起了市場(chǎng)有效性理論及實(shí)證研究的熱潮。但是近幾年來(lái)有效市場(chǎng)理論由于無(wú)法對(duì)一些“異�！爆F(xiàn)象做出解釋而受到行為金融學(xué)等新興理論的猛烈抨擊,其中比較典型的兩類(lèi)“異�！爆F(xiàn)象就是慣性現(xiàn)象和反轉(zhuǎn)現(xiàn)象,已經(jīng)逐漸成為研究的熱點(diǎn)。許多國(guó)外學(xué)者已對(duì)本國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行了大量實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)這兩種現(xiàn)象不同程度地存在著,這被當(dāng)作了否定市場(chǎng)有效性理論的依據(jù)。但是,從另一方面來(lái)說(shuō),若某一市場(chǎng)被證明存在“慣性”現(xiàn)象或者“反轉(zhuǎn)”現(xiàn)象,那就意味著投資者可以通過(guò)對(duì)過(guò)去的市場(chǎng)價(jià)格的分析推測(cè)到特定的組合在以后一段時(shí)期內(nèi)價(jià)格的變化趨勢(shì),由此決定的投資策略將獲得超額收益,這恰恰是證券市場(chǎng)未達(dá)弱式有效的特點(diǎn)。因此異常現(xiàn)象本身并不能否定市場(chǎng)有效性理論,反而是市場(chǎng)弱式有效的一個(gè)標(biāo)志。因此,本文將以慣性現(xiàn)象和反轉(zhuǎn)現(xiàn)象為標(biāo)的來(lái)研究我國(guó)引入QFII制度后對(duì)股票市場(chǎng)有效性的影響。 引入QFII制度是我國(guó)金融開(kāi)放的一大舉措,目的之一就是借助合格的國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的力量來(lái)改善中國(guó)證券市場(chǎng)的有效性。對(duì)于其引入后對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)各方面產(chǎn)生的利弊影響我國(guó)學(xué)者也已經(jīng)做了許多研究。本文通過(guò)比較2003年1月1日至2006年12月31日期間QFII投資的股票構(gòu)成的集合與QFII未投資股票組成的集合的慣性現(xiàn)象和反轉(zhuǎn)現(xiàn)象的存在狀況后發(fā)現(xiàn):投資集合存在明顯的慣性現(xiàn)象而未投資集合存在明顯的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象�，F(xiàn)象的不同是由于機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者不同的投資特點(diǎn)決定的,但二者的存在均說(shuō)明了市場(chǎng)的弱式有效性,說(shuō)明QFII并沒(méi)有明顯提高我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性。 本文的不足之處在于:到2006年為止,我國(guó)QFII制度僅實(shí)施了四年時(shí)間。雖然文中采用了移動(dòng)窗口重復(fù)抽樣的方法,但對(duì)于形成期或持有期較長(zhǎng)的組合來(lái)說(shuō)樣本量仍然較小。
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 劉敏;QFⅡ持股對(duì)股價(jià)同步性的影響研究[D];中南大學(xué);2010年

2 金智勇;對(duì)中國(guó)與韓國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)放狀況的比較研究[D];山東大學(xué);2011年

3 王雅琴;QFII與國(guó)內(nèi)基金投資行為比較研究[D];上海交通大學(xué);2009年

4 萬(wàn)彬菲;中國(guó)QFII投資策略、投資偏好及其影響因素研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

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本文編號(hào)：2625502