發(fā)布時間：2020-04-13 02:59

【摘要】： 市場有效性理論由來已久,其最早可以追溯到Bachelier在1900年撰寫的具有開創(chuàng)性的論文以及Coles在1933年對有效性的經驗研究。到了當代,Fama教授在1970年發(fā)表了一篇題為《有效資本市場:理論與實證研究綜述》,使得有效市場理論得以全面建立,并掀起了市場有效性理論及實證研究的熱潮。但是近幾年來有效市場理論由于無法對一些“異�！爆F象做出解釋而受到行為金融學等新興理論的猛烈抨擊,其中比較典型的兩類“異�！爆F象就是慣性現象和反轉現象,已經逐漸成為研究的熱點。許多國外學者已對本國市場進行了大量實證檢驗,發(fā)現這兩種現象不同程度地存在著,這被當作了否定市場有效性理論的依據。但是,從另一方面來說,若某一市場被證明存在“慣性”現象或者“反轉”現象,那就意味著投資者可以通過對過去的市場價格的分析推測到特定的組合在以后一段時期內價格的變化趨勢,由此決定的投資策略將獲得超額收益,這恰恰是證券市場未達弱式有效的特點。因此異常現象本身并不能否定市場有效性理論,反而是市場弱式有效的一個標志。因此,本文將以慣性現象和反轉現象為標的來研究我國引入QFII制度后對股票市場有效性的影響。 引入QFII制度是我國金融開放的一大舉措,目的之一就是借助合格的國外機構投資者的力量來改善中國證券市場的有效性。對于其引入后對中國證券市場各方面產生的利弊影響我國學者也已經做了許多研究。本文通過比較2003年1月1日至2006年12月31日期間QFII投資的股票構成的集合與QFII未投資股票組成的集合的慣性現象和反轉現象的存在狀況后發(fā)現:投資集合存在明顯的慣性現象而未投資集合存在明顯的反轉現象。現象的不同是由于機構投資者和個人投資者不同的投資特點決定的,但二者的存在均說明了市場的弱式有效性,說明QFII并沒有明顯提高我國股票市場的有效性。 本文的不足之處在于:到2006年為止,我國QFII制度僅實施了四年時間。雖然文中采用了移動窗口重復抽樣的方法,但對于形成期或持有期較長的組合來說樣本量仍然較小。
【學位授予單位】：對外經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前4條

1 劉敏;QFⅡ持股對股價同步性的影響研究[D];中南大學;2010年

2 金智勇;對中國與韓國證券市場開放狀況的比較研究[D];山東大學;2011年

3 王雅琴;QFII與國內基金投資行為比較研究[D];上海交通大學;2009年

4 萬彬菲;中國QFII投資策略、投資偏好及其影響因素研究[D];西南財經大學;2009年

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本文編號：2625502