發(fā)布時間：2017-08-03 16:19

  本文關鍵詞：基于迎合理論的創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配研究

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【摘要】：股利政策不僅關系投資者的回報,且影響著公司未來的投融資決策,是公司金融領域重點研究的問題之一。目前,國內(nèi)學者對創(chuàng)業(yè)板市場的股利政策研究得較少。本文旨在用Bake和Wurgler所提出的股利迎合理論來研究創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配政策,即從投資者行為的角度出發(fā),研究其偏好對上市公司股利政策的影響。以往研究研究發(fā)現(xiàn),股利迎合理論對我國上市公司股利政策的解釋力存在正反兩種觀點。本文選取2010-2013年創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本進行了相關研究。將股利政策細分為低現(xiàn)金股利(現(xiàn)金分配占可分配利潤的比例小于30%)、高現(xiàn)金股利(派現(xiàn)占凈利潤的比例大于30%)、低股票股利(送轉股比例之和小于0.5)、高股票股利(送轉股比例之和大于0.5)等四組子樣本,在此基礎上運用logistic回歸模型性,研究代表投資者偏好的指標股利溢價和股利支付意愿之間的迎合關系,分別討論了每一小組的迎合效應。同時,為了避免其它因素的干擾,將混合股利中的現(xiàn)金股利和股票股利與只進行派現(xiàn)和送轉股的股利政策區(qū)別開來,單獨進行研究。研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配特點呈現(xiàn)出多樣性和集中性等特點,主要以現(xiàn)金股利為主,并對高送轉有著較高的青睞。其中,只有高現(xiàn)金股利的股利溢價與股利支付意愿是互相迎合的,即企業(yè)實施的高現(xiàn)金股利政策在一定程度上迎合了投資者的需求。而其它股利政策均未表現(xiàn)出迎合投資者需求的現(xiàn)象。因此,迎合理論對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金股利有一定的解釋力,而對于股票股利的解釋力較弱。對于本文主要的研究對象高送轉政策來說,上市公司更傾向于以擴大股本,攤薄股價,增加公司規(guī)模為主要目的,而并未以迎合投資者的需求為主要目的。
【關鍵詞】：股利政策 迎合理論 創(chuàng)業(yè)板上市公司
【學位授予單位】：大連理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 目錄7-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景與研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 相關文獻述評11-15
• 1.2.1 股利迎合理論11-13
• 1.2.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策13-14
• 1.2.3 文獻述評14-15
• 1.3 研究內(nèi)容與研究方法15-17
• 1.3.1 研究內(nèi)容15
• 1.3.2 主要研究方法15-17
• 1.4 主要創(chuàng)新點17-18
• 2 上市公司股利分配動機的理論研究18-28
• 2.1 股利及股利政策18-20
• 2.1.1 股利的含義18-19
• 2.1.2 股利政策的含義19-20
• 2.2 行為金融理論關于股利政策的解釋20-23
• 2.2.1 行為金融的股利理論20-21
• 2.2.2 股利迎合理論21-23
• 2.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配23-28
• 2.3.1 創(chuàng)業(yè)板市場的創(chuàng)立與發(fā)展23
• 2.3.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征23-24
• 2.3.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配特點24-26
• 2.3.4 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配的影響因素26-28
• 3 基于迎合理論的創(chuàng)業(yè)板公司股利政策實證模型28-36
• 3.1 研究思路與研究假設28-29
• 3.1.1 研究思路28
• 3.1.2 研究假設28-29
• 3.2 實證模型的構建29-34
• 3.2.1 變量選取29-31
• 3.2.2 模型構建31-34
• 3.3 樣本及數(shù)據(jù)來源34-36
• 3.3.1 樣本選取34
• 3.3.2 數(shù)據(jù)來源34-36
• 4 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策實證分析36-52
• 4.1 現(xiàn)金股利的迎合效應36-41
• 4.1.1 低現(xiàn)金股利回歸結果分析36-39
• 4.1.2 高現(xiàn)金股利回歸結果分析39-41
• 4.2 股票股利的迎合效應41-45
• 4.2.1 低股票股利的回歸分析41-42
• 4.2.2 高送轉政策的回歸分析42-45
• 4.3 混合股利的迎合效應45-52
• 4.3.1 高現(xiàn)金股利的迎合效應45-47
• 4.3.2 高送轉實證結果分析47-52
• 5 結論及展望52-54
• 5.1 研究結論52-53
• 5.2 研究不足與展望53-54
• 參考文獻54-56
• 致謝56-57

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 蘇淑艷;;創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策研究——基于創(chuàng)業(yè)板與深市A股的對比[J];財會通訊;2013年26期

2 王曼舒;齊寅峰;;現(xiàn)金股利與投資者偏好的實證分析[J];經(jīng)濟問題探索;2005年12期

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本文編號：615237