發(fā)布時(shí)間：2017-08-03 16:19

  本文關(guān)鍵詞：基于迎合理論的創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配研究

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【摘要】：股利政策不僅關(guān)系投資者的回報(bào),且影響著公司未來的投融資決策,是公司金融領(lǐng)域重點(diǎn)研究的問題之一。目前,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股利政策研究得較少。本文旨在用Bake和Wurgler所提出的股利迎合理論來研究創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配政策,即從投資者行為的角度出發(fā),研究其偏好對(duì)上市公司股利政策的影響。以往研究研究發(fā)現(xiàn),股利迎合理論對(duì)我國(guó)上市公司股利政策的解釋力存在正反兩種觀點(diǎn)。本文選取2010-2013年創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本進(jìn)行了相關(guān)研究。將股利政策細(xì)分為低現(xiàn)金股利(現(xiàn)金分配占可分配利潤(rùn)的比例小于30%)、高現(xiàn)金股利(派現(xiàn)占凈利潤(rùn)的比例大于30%)、低股票股利(送轉(zhuǎn)股比例之和小于0.5)、高股票股利(送轉(zhuǎn)股比例之和大于0.5)等四組子樣本,在此基礎(chǔ)上運(yùn)用logistic回歸模型性,研究代表投資者偏好的指標(biāo)股利溢價(jià)和股利支付意愿之間的迎合關(guān)系,分別討論了每一小組的迎合效應(yīng)。同時(shí),為了避免其它因素的干擾,將混合股利中的現(xiàn)金股利和股票股利與只進(jìn)行派現(xiàn)和送轉(zhuǎn)股的股利政策區(qū)別開來,單獨(dú)進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配特點(diǎn)呈現(xiàn)出多樣性和集中性等特點(diǎn),主要以現(xiàn)金股利為主,并對(duì)高送轉(zhuǎn)有著較高的青睞。其中,只有高現(xiàn)金股利的股利溢價(jià)與股利支付意愿是互相迎合的,即企業(yè)實(shí)施的高現(xiàn)金股利政策在一定程度上迎合了投資者的需求。而其它股利政策均未表現(xiàn)出迎合投資者需求的現(xiàn)象。因此,迎合理論對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金股利有一定的解釋力,而對(duì)于股票股利的解釋力較弱。對(duì)于本文主要的研究對(duì)象高送轉(zhuǎn)政策來說,上市公司更傾向于以擴(kuò)大股本,攤薄股價(jià),增加公司規(guī)模為主要目的,而并未以迎合投資者的需求為主要目的。
【關(guān)鍵詞】：股利政策 迎合理論 創(chuàng)業(yè)板上市公司
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 目錄7-9
• 1 緒論9-18
• 1.1 研究背景與研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)述評(píng)11-15
• 1.2.1 股利迎合理論11-13
• 1.2.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策13-14
• 1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)14-15
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法15-17
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容15
• 1.3.2 主要研究方法15-17
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)17-18
• 2 上市公司股利分配動(dòng)機(jī)的理論研究18-28
• 2.1 股利及股利政策18-20
• 2.1.1 股利的含義18-19
• 2.1.2 股利政策的含義19-20
• 2.2 行為金融理論關(guān)于股利政策的解釋20-23
• 2.2.1 行為金融的股利理論20-21
• 2.2.2 股利迎合理論21-23
• 2.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配23-28
• 2.3.1 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的創(chuàng)立與發(fā)展23
• 2.3.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征23-24
• 2.3.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配特點(diǎn)24-26
• 2.3.4 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配的影響因素26-28
• 3 基于迎合理論的創(chuàng)業(yè)板公司股利政策實(shí)證模型28-36
• 3.1 研究思路與研究假設(shè)28-29
• 3.1.1 研究思路28
• 3.1.2 研究假設(shè)28-29
• 3.2 實(shí)證模型的構(gòu)建29-34
• 3.2.1 變量選取29-31
• 3.2.2 模型構(gòu)建31-34
• 3.3 樣本及數(shù)據(jù)來源34-36
• 3.3.1 樣本選取34
• 3.3.2 數(shù)據(jù)來源34-36
• 4 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策實(shí)證分析36-52
• 4.1 現(xiàn)金股利的迎合效應(yīng)36-41
• 4.1.1 低現(xiàn)金股利回歸結(jié)果分析36-39
• 4.1.2 高現(xiàn)金股利回歸結(jié)果分析39-41
• 4.2 股票股利的迎合效應(yīng)41-45
• 4.2.1 低股票股利的回歸分析41-42
• 4.2.2 高送轉(zhuǎn)政策的回歸分析42-45
• 4.3 混合股利的迎合效應(yīng)45-52
• 4.3.1 高現(xiàn)金股利的迎合效應(yīng)45-47
• 4.3.2 高送轉(zhuǎn)實(shí)證結(jié)果分析47-52
• 5 結(jié)論及展望52-54
• 5.1 研究結(jié)論52-53
• 5.2 研究不足與展望53-54
• 參考文獻(xiàn)54-56
• 致謝56-57

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 蘇淑艷;;創(chuàng)業(yè)板上市公司股利政策研究——基于創(chuàng)業(yè)板與深市A股的對(duì)比[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年26期

2 王曼舒;齊寅峰;;現(xiàn)金股利與投資者偏好的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)問題探索;2005年12期

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本文編號(hào)：615237