發(fā)布時間：2017-08-05 03:19

  本文關(guān)鍵詞：組織特征對公司投資效率的影響研究

  更多相關(guān)文章： 組織特征 投資效率 過度投資 投資不足

【摘要】：投資決策是公司財務(wù)決策中最關(guān)鍵的組成部分,其效率的高低直接影響到企業(yè)的資本存量和企業(yè)的價值。因此,為了盡量避免非效率投資現(xiàn)象的發(fā)生,學(xué)者們對投資效率的有關(guān)問題展開了一系列的研究。而目前針對組織特征對公司投資效率影響的研究,大多是單因素研究,系統(tǒng)的研究甚少。本文從組織特征出發(fā),比較系統(tǒng)的探討了提升公司投資效率的可能性,在一定程度上避免了單因素研究的片面性。具體而言,本文通過對與投資效率相關(guān)的研究理論以及文獻梳理整合的基礎(chǔ)上,選取Richardson模型計量公司的非效率投資程度,選取第一大股東持股比例、股權(quán)制衡度、管理層持股比例、代理成本、董事長和總經(jīng)理兩職兼任、股利支付率、自由現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率八個指標(biāo)作為解釋變量,以成長性、公司規(guī)模、上市年限三個指標(biāo)作為控制變量對組織特征和公司投資效率的相關(guān)關(guān)系進行回歸分析。并以產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為基礎(chǔ)分組,進行更為細(xì)致的分組回歸分析。研究發(fā)現(xiàn):我國上市公司普遍存在著非效率投資的現(xiàn)象,其中除管理層持股比例以外,其余的解釋變量都通過了顯著性檢驗。第一大股東持股比例、股權(quán)制衡度、管理層持股比例、代理成本和自由現(xiàn)金流與投資效率正相關(guān),而董事長與總經(jīng)理兩職兼任和股利支付率與投資效率負(fù)相關(guān)。在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中,影響投資效率最主要的組織特征的確有所不同,國有企業(yè)的過度投資狀況確實比非國有企業(yè)的過度投資狀況更加嚴(yán)重一些,但是投資不足有所緩解。在本文的結(jié)論與政策建議部分,針對目前我國上市公司的實際情況提出以下政策建議:完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)、加強對經(jīng)理層的教育、健全信息披露機制、合理使用企業(yè)現(xiàn)金流、避免盲目的企業(yè)擴張和強化證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督,以改善導(dǎo)致公司投資非效率的組織特征指標(biāo)。本文的研究有助于增強現(xiàn)有投資理論的可操作性,對提高我國上市公司的投資效率也有重要的現(xiàn)實意義。
【關(guān)鍵詞】：組織特征 投資效率 過度投資 投資不足
【學(xué)位授予單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-6
• 1 緒論6-11
• 1.1 研究背景6-8
• 1.2 研究意義8-9
• 1.3 研究內(nèi)容與方法9-10
• 1.3.1 研究內(nèi)容9-10
• 1.3.2 研究方法10
• 1.4 研究創(chuàng)新點10-11
• 2 理論基礎(chǔ)和文獻綜述11-21
• 2.1 組織特征與投資效率的概念界定11-13
• 2.1.1 組織特征的概念界定11
• 2.1.2 投資效率的概念界定11-13
• 2.2 企業(yè)投資效率測度方法13-15
• 2.2.1 邊際托賓q模型14
• 2.2.2 Wurgler模型14-15
• 2.2.3 Richardson模型15
• 2.3 公司投資效率的影響因素研究15-20
• 2.3.1 有關(guān)公司治理理論與投資效率的研究15-17
• 2.3.2 有關(guān)自由現(xiàn)金流與投資效率的研究17-18
• 2.3.3 有關(guān)信息不對稱理論與投資效率研究18-19
• 2.3.4 有關(guān)融資約束、資本結(jié)構(gòu)與投資效率的研究19-20
• 2.4 對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的評論20-21
• 3 實證研究設(shè)計21-31
• 3.1 研究假設(shè)的提出21-25
• 3.2 研究模型的構(gòu)建25-31
• 3.2.1 變量設(shè)計25-30
• 3.2.2 建立模型30-31
• 4 實證檢驗及結(jié)果分析31-43
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源31
• 4.2 Richardson模型的回歸結(jié)果31-32
• 4.3 實證檢驗及分析32-43
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計32-34
• 4.3.2 相關(guān)性分析34-35
• 4.3.3 全樣本回歸結(jié)果和分析35-38
• 4.3.4 分組回歸結(jié)果和分析38-41
• 4.3.5 穩(wěn)健性檢驗41-43
• 5 結(jié)論與政策建議43-50
• 5.1 研究結(jié)論43
• 5.2 政策建議43-48
• 5.2.1 完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)43-44
• 5.2.2 加強對經(jīng)理層的教育，，減少經(jīng)理層的非理性行為44-45
• 5.2.3 健全信息披露機制45
• 5.2.4 合理管理使用企業(yè)自由現(xiàn)金流45-47
• 5.2.5 避免盲目的企業(yè)擴張47
• 5.2.6 強化證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督47-48
• 5.3 研究局限與展望48-50
• 致謝50-51
• 參考文獻51-53
• 附錄：攻讀碩士學(xué)位期間的研究成果53-54

【相似文獻】

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