如何有效地運(yùn)用首批資源，給予眾籌投資人特定權(quán)益，是眾籌產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)最引人注目的一部分。

       股權(quán)眾籌項(xiàng)目和傳統(tǒng)融資項(xiàng)目一樣，都需要向投資人披露商業(yè)計(jì)劃書，不同的是，股權(quán)眾籌項(xiàng)目是面向大眾募集，因此在信息披露方面需更加完整、更加規(guī)范，除此之外，針對(duì)“眾籌”這一特征還需附加一些特定說明。

       股權(quán)眾籌項(xiàng)目作為一個(gè)融資項(xiàng)目，自然必不可少地需包含傳統(tǒng)融資項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書中的一些基礎(chǔ)信息，例如公司信息、股權(quán)結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)信息、產(chǎn)品/服務(wù)信息、經(jīng)營情況、未來規(guī)劃等，，這些已是老生常談了。然而對(duì)于股權(quán)眾籌來講，還需要哪些額外說明呢？對(duì)此，筆者結(jié)合在股權(quán)眾籌平臺(tái)實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，歸納總結(jié)了以下幾點(diǎn)：

       1、融資額范圍。股權(quán)眾籌產(chǎn)品除了確定融資額度和出讓股份外，還需定義眾籌成功的融資額范圍。股權(quán)眾籌產(chǎn)品因其面向大眾，所以很有可能融資少于100%，也有可能超過100%。如果融資額少于100%的情況下，多少比例是可接受范圍，低于多少比例將視為募資失敗，是需要在股權(quán)眾籌產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)說明的。舉個(gè)例子，預(yù)期100萬出讓10%股份，實(shí)際情況只融到60萬，項(xiàng)目方是否同意融資60萬，出讓股份6%。同樣，融資比例的上限設(shè)定為多少，高于多少比例的認(rèn)籌將不再接受，這些也需要在股權(quán)眾籌產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)明確。

       2、股權(quán)眾籌時(shí)間。傳統(tǒng)融資項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書一般都非對(duì)外公開，因此在融資時(shí)間上沒有特定的要求，融資方案可以根據(jù)時(shí)間推移和項(xiàng)目進(jìn)展隨時(shí)調(diào)整內(nèi)容。然而，通過股權(quán)眾籌的方式，其信息資料在有限時(shí)間內(nèi)一般都不允許被更改，因此通常需要設(shè)定募資時(shí)間。眾籌期限一般為正式對(duì)外公布后的2個(gè)月內(nèi)，同時(shí)還需要說明的是，如果時(shí)間到期而募資額未完成的情況下，是否支持延長眾籌時(shí)間，延長的期限為多久，等等。

       3、領(lǐng)投人要求。目前眾籌入股項(xiàng)目公司的方式通常為：全部投資人共同成立一個(gè)合伙企業(yè)，由合伙企業(yè)持有項(xiàng)目方的股權(quán)。執(zhí)行合伙人將代表有限合伙企業(yè)進(jìn)入項(xiàng)目企業(yè)董事會(huì)，履行投資方的投后管理責(zé)任。執(zhí)行合伙人一般即是眾籌領(lǐng)投人，項(xiàng)目說明書上可以對(duì)其提出條件要求，例如領(lǐng)投人必須是某領(lǐng)域?qū)＜摇⒛痴J(rèn)證協(xié)會(huì)會(huì)長、上下游某公司老板等，除此之外，對(duì)領(lǐng)投人的認(rèn)籌比例也可以設(shè)定一個(gè)范圍值。

       4、跟投人要求。除領(lǐng)投人之外的眾籌投資人都稱為跟投人，《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙企業(yè)由兩個(gè)以上50個(gè)以下合伙人設(shè)立，因此跟投人不能超過49人。但在實(shí)際操作中，項(xiàng)目方會(huì)根據(jù)自身情況來設(shè)定投資者人數(shù)范圍，以及每位投資者可以認(rèn)籌額度范圍。例如，對(duì)于傳播性要求較高的消費(fèi)類項(xiàng)目，可以將每份認(rèn)籌額設(shè)定低一些，投資者多，有利于傳播。對(duì)于整合性要求較高的資源類項(xiàng)目，可以將每份認(rèn)籌額設(shè)定高一些，這樣門檻高些，投資者雖然少了，但相對(duì)專業(yè)些。這些都可以根據(jù)具體情況來設(shè)定。

       5、誠信管理。投資人在確定了投資意向后，可能需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行多輪訪談，項(xiàng)目方也可以對(duì)投資人進(jìn)行篩選，此時(shí)就涉及到投資人優(yōu)先權(quán)重問題。在簽訂了合伙企業(yè)協(xié)議之后，投資人才將投資款打入相應(yīng)賬戶中，從意向到打款的整個(gè)周期較長，也會(huì)出現(xiàn)投資人變動(dòng)等問題。誠信管理有效地解決了該類問題，大大增加整個(gè)眾籌過程的效率和規(guī)范性。不同股權(quán)眾籌平臺(tái)有不同的誠信管理機(jī)制，例如誠信評(píng)分機(jī)制、保證金制度。云籌平臺(tái)使用的是保證金制度，在眾籌產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)可以設(shè)定繳納保證金的投資人優(yōu)先權(quán)機(jī)制以及保證金的退還機(jī)制等。

       6、認(rèn)籌投資人特定權(quán)益。投資人往往投資股權(quán)眾籌項(xiàng)目，除了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)投資的目的，往往也是融資項(xiàng)目的忠實(shí)粉絲，他們往往有濃厚的興趣參與到項(xiàng)目中來，成為前期種子客戶或者VIP會(huì)員客戶，或者提供特別的資源對(duì)接與幫助，這是股權(quán)眾籌除了籌資金之外，極為重要的一方面。因此，如何有效地運(yùn)用首批資源，給予眾籌投資人特定權(quán)益，也是眾籌產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)最引人注目的一部分。例如，產(chǎn)品試用權(quán)、服務(wù)終生免費(fèi)權(quán)、網(wǎng)站金牌會(huì)員、代理分銷權(quán)，等等。

       （來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：謝宏中   作者系天使投資人、運(yùn)籌創(chuàng)始人）

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