發(fā)布時間：2018-10-15 20:29

【摘要】：本文采用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度分析,通過2002年至2010年包括國際金融危機前后我國上市公司的樣本,實證分析了金融危機外部沖擊對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)現(xiàn)金持有及調(diào)整策略的影響,我們發(fā)現(xiàn),在國際金融危機前,由于信貸歧視,民營上市公司的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度要高于國有上市公司;在國際金融危機的沖擊下,由于銀行信貸流向更不均衡以及政府財政刺激使得國有上市公司獲得了更多的外部現(xiàn)金流,國有上市公司現(xiàn)金持有對公司內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流敏感性進一步降低。通過動態(tài)調(diào)整模型的分析表明,在國際金融危機后,民營上市公司應(yīng)對現(xiàn)金流動性變動的反應(yīng)更強,現(xiàn)金持有向均值的調(diào)整積極性更高,因此,私人部門的現(xiàn)金策略行為在一定程度上緩解了對宏觀經(jīng)濟的不利影響。
[Abstract]:This paper uses cash-cash flow sensitivity analysis, through 2002 to 2010, including the international financial crisis before and after the sample of listed companies in China, This paper empirically analyzes the impact of the external impact of the financial crisis on the cash holdings and adjustment strategies of enterprises with different property rights. We find that before the international financial crisis, due to credit discrimination, The sensitivity of cash-cash flow of private listed companies is higher than that of state-owned listed companies. Due to the imbalance of bank credit flow and the government fiscal stimulus, the state-owned listed companies obtain more external cash flow, and the sensitivity of cash holding to cash flow generated by the company is further reduced. The analysis of dynamic adjustment model shows that, after the international financial crisis, private listed companies respond more strongly to the change of cash liquidity and are more active in adjusting the average value of cash holdings. The private sector's cash strategy to some extent mitigated the negative impact on the macro economy.
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;西南財經(jīng)大學(xué)證券期貨學(xué)院;中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【分類號】：F832.51;F224

【二級參考文獻】

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