發(fā)布時(shí)間：2020-11-17 01:50

【摘要】：以我國(guó)2010—2015年的財(cái)務(wù)公司為研究對(duì)象,考察了財(cái)務(wù)公司慈善捐贈(zèng)對(duì)其銀團(tuán)貸款參與的影響。結(jié)果表明:財(cái)務(wù)公司慈善捐贈(zèng)能顯著提高其銀團(tuán)貸款的參與概率、銀團(tuán)貸款的總體規(guī)模以及其他參與行的銀團(tuán)份額;在員工男性比例高、平均年齡大、學(xué)歷高的財(cái)務(wù)公司,慈善捐贈(zèng)對(duì)獲取銀團(tuán)貸款的戰(zhàn)略效應(yīng)更顯著。研究展現(xiàn)了非銀行金融機(jī)構(gòu)服務(wù)集團(tuán)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式和渠道,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融改革提供了參考依據(jù)。
【圖文】：

銀團(tuán)貸款的特殊組織結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致銀團(tuán)與借款企業(yè)之間的信息不對(duì)稱I，從而造成銀團(tuán)內(nèi)部牽頭行與其他參與行之間的信息不對(duì)稱II或摩擦[10]。為了減少銀團(tuán)與借款企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，聯(lián)合借款企業(yè)所在集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)公司作為銀團(tuán)成員，可能是一種有效途徑。因?yàn)榻杩钇髽I(yè)與財(cái)務(wù)公司處于同一企業(yè)集團(tuán)，既是關(guān)聯(lián)方，又是財(cái)務(wù)公司常年服務(wù)的對(duì)象，財(cái)務(wù)公司具備更多借款企業(yè)的專有信息。相比沒有財(cái)務(wù)公司參與的銀團(tuán)貸款，銀團(tuán)與借款企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度I得到了減輕。但是，財(cái)務(wù)公司與其他銀團(tuán)成員之間依然存在某種程度的信息不對(duì)稱II，如圖1所示。在定價(jià)階段，參與行依賴財(cái)務(wù)公司評(píng)估借款企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，具有信息優(yōu)勢(shì)的財(cái)務(wù)公司可能會(huì)保留較小的貸款份額，將更大比例的資金留給不知情的其他參與行。財(cái)務(wù)公司與借款企業(yè)是關(guān)聯(lián)方關(guān)系，為了結(jié)借款企業(yè)提供更好的銀團(tuán)貸款條件，財(cái)務(wù)公司可能會(huì)向其他參與者隱瞞有關(guān)借款企業(yè)的部分不利信息，這更符合財(cái)務(wù)公司和集團(tuán)的利益，同時(shí)也可避免貸款集中和相關(guān)信貸風(fēng)險(xiǎn)。貸款發(fā)放后，其他參與者須依賴財(cái)務(wù)公司對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，而這種委托關(guān)系會(huì)引發(fā)另一種機(jī)會(huì)主義行為。因?yàn)樨?cái)務(wù)公司負(fù)擔(dān)大部分監(jiān)督成本，但只分享部分利益。這會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司向處于信息劣勢(shì)的參與者“推送”更多低質(zhì)量的信貸，以幫助它承擔(dān)更多監(jiān)管成本。如果其他參與者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)存有擔(dān)憂，他們會(huì)要求財(cái)務(wù)公司持有更高比例的銀團(tuán)貸款或者減少銀團(tuán)貸款的總體規(guī)模。已有研究證明，要求具備信息優(yōu)勢(shì)的銀團(tuán)成員持有更多份額的銀團(tuán)貸款，是解決銀團(tuán)內(nèi)部信息不對(duì)稱的有效措施[11]。
【相似文獻(xiàn)】

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