發(fā)布時間：2018-03-22 09:06

  本文選題：資產證券化　切入點：航天產業(yè)　出處：《對外經濟貿易大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：資產證券化發(fā)源于20世紀60年代的美國,初期主要用來描述通過發(fā)行證券替換銀行存量貸款,從而實現(xiàn)為銀行融資的過程。經過多年發(fā)展,以美國為代表的國際資產證券化業(yè)務主要發(fā)展為按照基礎資產類型形成不動產抵押貸款支持證券化(MBS),資產支持證券(ABS)兩大類。我國自2005年資產證券化業(yè)務啟動以來,在經歷了2008年至2012年期間的審批停滯之后,自2013年起,我國資產證券化進入高速發(fā)展期,無論從產品發(fā)行數(shù)量還是發(fā)行總額度,年年創(chuàng)下歷史新高。造成資產證券化繁榮的原因,一方面是由于國家政策性導向,積極推動供給側改革措施,盤活存量資產;另一方面,各個行業(yè)由于傳統(tǒng)融資形式的各種弊端,尋求新的融資渠道需求不斷增長。我國航天產業(yè)經過幾十年的發(fā)展,無論從衛(wèi)星技術、發(fā)射量及成功率上來看,已從世界航天大國向世界航天強國逐步轉變。但從經濟結構與市場關聯(lián)度來看,與其他行業(yè)相比仍相對落后。同時,航天領域內各承研單位由于企業(yè)性質、資產性質和業(yè)務類型的原因,依靠傳統(tǒng)的股權上市途徑往往效率較低,整體證券化進程相較緩慢,兩大航天集團公司的平均資產化率不足20%。隨著資產證券化業(yè)務逐步在我國推廣實施,基礎資產的類型更為豐富創(chuàng)新,實施途徑更為靈活,這為航天產業(yè)解決融資渠道單一的問題提供了新的思路。本文以航天產業(yè)實際情況出發(fā),首先從政策導向、經濟環(huán)境及資產證券化的基本要求層面進行分析,對產生未來現(xiàn)金流的基礎資產進行識別,確認應在基于遙感衛(wèi)星、通信衛(wèi)星及導航衛(wèi)星領域嘗試實施開展。隨后,進一步基于衛(wèi)星收益權特點,分析影響實施路徑的關鍵因素,通過量化評估未來現(xiàn)金流、構建基礎資產池及設計交易結構等手段,最終提出航天產業(yè)實施資產證券化的可行性路徑建議,作為后續(xù)航天產業(yè)相關項目實施資產證券化提供參考。為了推動航天資產資產證券化的實施,本文從國家政策及行業(yè)內部改善兩個層次提出了相關建議。希望資產證券化為航天技術的開放型發(fā)展提供良好的發(fā)展機遇,推動整個航天技術產業(yè)應用推廣,使航天技術更廣泛的應用于民計民生,真正實現(xiàn)并發(fā)揮“軍民深度融合”帶來的社會效應。
[Abstract]:Asset securitization originated in the United States in the 1960s, and was initially used to describe the process of financing banks by replacing bank stock loans by issuing securities. The international asset securitization business represented by the United States is mainly developed into two categories: real estate mortgage backed securitization (MBS) and asset-backed securities (ABS) according to the basic asset types. After a period of stagnant approval between 2008 and 2012, asset securitization in China has entered a period of rapid development since 2013, whether in terms of the number of products issued or the total amount issued. The reasons for the prosperity of asset securitization are, on the one hand, the policy orientation of the state, actively promoting supply-side reform measures to revitalize the stock of assets; on the other hand, Because of the disadvantages of the traditional financing forms, the demand for new financing channels is growing. After decades of development, the space industry of our country, whether from the point of view of satellite technology, launch volume and success rate, It has gradually changed from a world space power to a world space power. However, in terms of economic structure and market correlation, it is still relatively backward compared with other industries. At the same time, because of the nature of the enterprise, the research units in the aerospace field, Because of the nature of assets and the type of business, relying on the traditional way of equity listing is often inefficient, and the overall process of securitization is relatively slow. The average capitalization rate of the two major aerospace groups is less than 20%. With the gradual promotion and implementation of the asset securitization business in China, the types of basic assets are richer and more innovative, and the means of implementation are more flexible. This provides a new way of thinking for the aerospace industry to solve the problem of single financing channel. Based on the actual situation of the aerospace industry, this paper first analyzes the basic requirements of policy orientation, economic environment and asset securitization. Identifying the underlying assets that generate future cash flows and recognizing that they should be attempted in the areas of remote sensing satellites, communications satellites and navigation satellites. Subsequently, based on the characteristics of satellite earnings rights, the key factors affecting the implementation path are analysed, Through the quantitative evaluation of future cash flow, the construction of basic asset pool and the design of transaction structure, the feasible path for aerospace industry to implement asset securitization is proposed. In order to promote the implementation of securitization of aerospace assets, This paper puts forward the relevant suggestions from the two levels of national policy and industry improvement. It is hoped that asset securitization will provide a good opportunity for the open development of aerospace technology and promote the application and promotion of the entire aerospace technology industry. Space technology is more widely used in people's livelihood, and the social effect of "deep integration of military and civil" is realized and brought into play.
【學位授予單位】：對外經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：1647975