發(fā)布時間：2024-07-07 01:17

　　股票價格時間序列與宏觀經(jīng)濟(jì)變量時間序列原始數(shù)據(jù)的不同頻直接導(dǎo)致傳統(tǒng)計量模型在處理宏觀經(jīng)濟(jì)波動與股票市場波動的關(guān)系問題中產(chǎn)生模型誤設(shè)和估計偏誤。本文運(yùn)用混頻自回歸條件異方差模型從水平值和波動率兩個維度實(shí)證分析生產(chǎn)者價格指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)及同業(yè)拆借利率四個宏觀經(jīng)濟(jì)變量對股票市場波動的長期動態(tài)影響。同時,運(yùn)用主成分分析提取宏觀經(jīng)濟(jì)第一主成分并構(gòu)建一個宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù),進(jìn)一步探究宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況對股票市場波動的長期影響。研究發(fā)現(xiàn):股票市場已實(shí)現(xiàn)波動率顯著地放大了股票市場的長期波動。生產(chǎn)者價格指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的水平值和波動率均對股票市場長期波動產(chǎn)生顯著影響;且其波動率維度呈現(xiàn)出較強(qiáng)的持續(xù)效應(yīng);同業(yè)拆借利率僅在水平值維度對股票市場波動長期成分產(chǎn)生微弱影響。宏觀經(jīng)濟(jì)第一主成分和宏觀綜合指數(shù)的波動率對股票市場波動長期成分均具有顯著的正向放大作用,但持續(xù)效應(yīng)較弱;而其水平值對股票市場波動長期成分的影響雖然微弱,但持續(xù)時間較長。

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 模型設(shè)定
    2.1 股票市場波動率單因子GARCH-MIDAS模型
    2.2 納入宏觀經(jīng)濟(jì)變量的股票市場波動率多因子GARCH-MIDAS模型
3 實(shí)證研究
    3.1 變量選取和數(shù)據(jù)說明
    3.2 GARCH-MIDAS模型的估計
        (1)單因子GARCH-MIDAS模型估計
        (2)多因子GARCH-MIDAS模型估計
        (3)宏觀經(jīng)濟(jì)對股票市場波動的長期動態(tài)影響機(jī)制
4 結(jié)語



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