發(fā)布時間：2020-09-16 10:52

　　 股票市場是資本市場的重要組成部分,目前我國股市市值占GDP的比重約為72%,隨著股票在我國居民金融資產(chǎn)中占比不斷提升,股市變動對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民生活的影響越來越大。我國股市呈現(xiàn)明顯的“政策市”和“資金市”特征,貨幣政策變動等公開信息是投資者進(jìn)行股票投資的重要信息來源和決策依據(jù),股市對貨幣政策變動的反應(yīng)也成為近年來學(xué)者研究的重點(diǎn)課題。銀行是我國貨幣政策的直接作用對象,貨幣政策的變動會對銀行經(jīng)營管理產(chǎn)生不可小覷的影響。我國銀行板塊市值在滬深A(yù)股市值占比高達(dá)16.28%,其變動對于整個股市具有重要影響。而國有控股和非國有銀行由于資本屬性的不同,存在諸多微觀差異,因而其股價面對貨幣政策變動時反應(yīng)也會有所不同。本文的研究課題是貨幣政策對我國上市銀行股價的非對稱影響,采用定性和定量分析相結(jié)合的方法,首先闡述貨幣政策影響銀行股價的相關(guān)理論和具體作用機(jī)制;其次基于股利折現(xiàn)模型,在理論上對國有控股和非國有銀行股價對貨幣政策變動反應(yīng)的差異進(jìn)行分析,并對兩類銀行風(fēng)險、收益方面的微觀差異進(jìn)行描述性統(tǒng)計;最后進(jìn)行定量分析,運(yùn)用面板向量自回歸模型(PVAR)及相應(yīng)的分析工具檢驗(yàn)貨幣供應(yīng)量和利率對銀行股價的中長期影響。相比已有研究,本文的創(chuàng)新之處主要包括以下幾點(diǎn):不同于大多數(shù)宏觀研究,本文選擇銀行板塊作為研究對象,研究數(shù)量型和價格型貨幣政策變量對銀行股價的非對稱影響,以及貨幣政策對國有控股和非國有銀行的非對稱影響;本文采用PVAR模型,將貨幣政策變量、銀行股價以及銀行風(fēng)險、收益指標(biāo)變量共同納入模型,探求貨幣政策影響銀行股價的具體傳導(dǎo)機(jī)制。本文選取M2增速、SHIBOR、上市銀行股價、不良貸款率以及每股收益為變量,建立國有控股銀行和非國有銀行兩個PVAR模型,借助格蘭杰因果檢驗(yàn)、正交脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等工具進(jìn)行分析,得出以下結(jié)論:M2增速和SHIBOR變動會對銀行股價產(chǎn)生負(fù)面影響,且M2增速的影響要大于SHIBOR;不良貸款率和每股收益分別對股價產(chǎn)生負(fù)向和正向影響,但影響并不顯著;M2增速和SHIBOR對非國有銀行股價的影響均要大于對國有控股銀行的影響。本文結(jié)合我國貨幣政策、股市以及上市銀行發(fā)展現(xiàn)狀,對結(jié)論做出一定的解釋,并從貨幣政策實(shí)施及銀行業(yè)監(jiān)管、商業(yè)銀行經(jīng)營管理等角度給出相關(guān)政策建議。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F822.0

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2819767