發(fā)布時間：2020-12-04 05:25

　　中國的股票市場過去由于政策管理過于嚴(yán)厲,嚴(yán)重影響了市場的活力,后來通過市場的進一步完善成熟,政策的管理已經(jīng)十分少見了,近年來由于違法操作行為的高發(fā),對于使用政策手段對股票市場進行規(guī)范管理又已經(jīng)成為必然。但是,股票市場政策的實施效果卻一直不盡人意。綜合整理了相關(guān)文獻我們發(fā)現(xiàn),股票市場政策的實施效果盡管難以度量,但是可以對政策的目的入手,而引入行為金融學(xué)的解釋似乎能夠很好地解釋政策的失效:投資者情緒對于股票市場政策的目的是存在著很大的影響的,因此可以說投資者的心理活動是能夠顯著影響股票市場政策實施效果的。但是過去的研究中,也存在著一些不足:首先,對投資者情緒是通過計算投資者情緒替代指標(biāo)進行研究的,也就是將其視作一個統(tǒng)一的變量,忽視了投資者情緒之間的異質(zhì)性。其次,對于股票市場政策研究是沒有分類討論的,因此選取的研究對象不能很全面地描述整個市場上所有的政策。最后,對于股票市場政策的效果盡管有所研究,但是沒有很明確的表明政策失效的原因。因此本文首先根據(jù)股票市場政策的實施目的進行了分類,分為提升市場流動性、維護市場穩(wěn)定性、維護市場收益性三個不同種類政策,不同政策不同模型,之間不會互相影響。并選取了... 

【文章來源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－３實施后收益率方差預(yù)測圖??

一ｚ?Ｘ??ｍ?Ｍ５?Ｕ７?保８?Ｍ９?Ｍ１０?則１?Ｍ１２??圖４－３實施后收益率方差預(yù)測圖??同時，ＧＡＲＣＨ?（?Ｕ?）模型對政策實施前后收益率方差的預(yù)測圖也可以看出，??政實實施前的收益率波動性很大，并且是下降趨勢。但是政策實施之后，盡管仍??３６??

１）的預(yù)測也表明，政策實施前的波動性幅度比實施之后方差是呈現(xiàn)上升趨勢，但是總體幅度還是低于實施之前者情緒的異質(zhì)性水平處于比較高的狀態(tài)下，投資者預(yù)期政策的實施效果有負(fù)面的影響，并且反應(yīng)不足的情況依中的結(jié)果來看，異質(zhì)性情緒對該類政策的影響力度有限，最終能產(chǎn)生效果。??以判定假設(shè)一是成立的。因為在三個模型中，滯后一期要么是和政策目的趨于一致，要么盡管不一致但是在程是說投資者在對政策進行理解和反應(yīng)的時候是需要一些口期越長，政策實施效果檢驗指標(biāo)愈來愈顯著向好或者明投資者因為害怕后悔等猶豫不決，導(dǎo)致了政策實施效

【參考文獻】：
期刊論文
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[2]投資者情緒異質(zhì)性與股市收益率[J]. 胡明志,劉嘉琦,田廣.  北方民族大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2017(02)
[3]投資者行為如何影響股票市場流動性?——基于投資者情緒、信息認(rèn)知和賣空約束的分析[J]. 劉曉星,張旭,顧笑賢,姚登寶.  管理科學(xué)學(xué)報. 2016(10)
[4]異質(zhì)性情緒影響股市羊群效應(yīng)嗎?——來自互聯(lián)網(wǎng)股票社區(qū)的證據(jù)[J]. 鄭瑤,董大勇,朱宏泉.  系統(tǒng)工程. 2016(09)
[5]投資者對負(fù)面新聞報道反應(yīng):投資者情緒視角的實證研究[J]. 章寧,沈文標(biāo).  管理現(xiàn)代化. 2016(04)
[6]市場傳聞、澄清公告與股價波動[J]. 史青春,周靜婷.  現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報). 2015(11)
[7]A股市場投資者情緒、異質(zhì)信念與市場超額收益研究[J]. 付萱,陸加徐.  財會通訊. 2015(24)
[8]賣空限制與股票錯誤定價——融資融券制度的證據(jù)[J]. 李科,徐龍炳,朱偉驊.  經(jīng)濟研究. 2014(10)
[9]異質(zhì)情緒成分行為特征與資產(chǎn)收益動態(tài)關(guān)系[J]. 付鳴.  生產(chǎn)力研究. 2014(08)
[10]個人和機構(gòu)投資者情緒與股票收益——基于上證A股市場的研究[J]. 劉維奇,劉新新.  管理科學(xué)學(xué)報. 2014(03)

碩士論文
[1]我國A股市場投資者情緒對股票收益率影響的實證研究[D]. 王明戰(zhàn).東北財經(jīng)大學(xué) 2016



本文編號：2897081