發(fā)布時(shí)間：2020-12-07 08:09

　　本文選取了2017年6月-2019年5月紐約黃金期貨、國(guó)內(nèi)黃金期現(xiàn)貨的日交易價(jià)格494組數(shù)據(jù),運(yùn)用協(xié)整分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法對(duì)我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行研究,結(jié)果顯示:我國(guó)黃金期現(xiàn)貨和國(guó)際黃金期貨價(jià)格均具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,我國(guó)黃金期現(xiàn)貨市場(chǎng)具有雙向的引導(dǎo)作用,國(guó)際黃金期貨價(jià)格單向引導(dǎo)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格,國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格優(yōu)先于國(guó)際黃金期貨價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格波動(dòng)造成影響,國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格能夠反映出國(guó)際黃金期貨價(jià)格的波動(dòng),但國(guó)際影響力仍顯不足,對(duì)國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)具有一定的傳導(dǎo)作用和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 

【文章來源】：價(jià)格理論與實(shí)踐. 2019年09期 第92-95頁(yè) 北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：4 頁(yè)

【部分圖文】：

2017年6月-2019年5月國(guó)際黃金期貨與國(guó)內(nèi)黃金期現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比圖

由表2可以看出，AIC和SC在階數(shù)3時(shí)同時(shí)達(dá)到最小，最佳滯后階數(shù)為3，由AR根圖可以看出所有特征根的倒數(shù)均小于1，因此VAR是穩(wěn)定的，然后運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法對(duì)NF、CF和CS的長(zhǎng)期均衡關(guān)系進(jìn)行分析，由表3可以看出跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量均大于5%的臨界值下，說明NF、CF和CS之間存在長(zhǎng)期且穩(wěn)定的均衡關(guān)系。（四）向量誤差修正模型的建立

脈沖響應(yīng)函數(shù)是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)內(nèi)生變量當(dāng)前和未來產(chǎn)生的影響，從下圖3可以看出，對(duì)黃金現(xiàn)貨價(jià)格（CS）的影響：CS在受到自身一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，第一期產(chǎn)生了0.62%的波動(dòng)，隨后逐漸趨于0；在受到CF和NF一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差沖擊后，其波動(dòng)都不劇烈，只有在受到NF沖擊的第二期出現(xiàn)了0.49%的波動(dòng)。CF對(duì)自身一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差的沖擊波動(dòng)較大，對(duì)CS和NF的沖擊波動(dòng)相對(duì)較弱。說明我國(guó)黃金期貨價(jià)格對(duì)自身的影響更為顯著，國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨優(yōu)先于國(guó)際黃金期貨對(duì)我國(guó)黃金期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，但受國(guó)際黃金期貨價(jià)格的影響相對(duì)較大一些。NF除對(duì)自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差的沖擊波動(dòng)明顯外，對(duì)CS的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差沖擊也較為明顯。顯示國(guó)際黃金期貨價(jià)格對(duì)自身的影響更為顯著，我國(guó)黃金現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)其產(chǎn)生了一定影響，說明我國(guó)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的國(guó)際影響力，但我國(guó)黃金期貨價(jià)格對(duì)其幾乎沒有影響，說明我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力仍不足。以上分析可以看出，國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格具有一定的沖擊，但我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)對(duì)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊力相對(duì)較弱，說明我國(guó)目前黃金期貨市場(chǎng)具有一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：2902927