發(fā)布時(shí)間：2018-03-23 20:18

  本文選題：農(nóng)產(chǎn)品期貨　切入點(diǎn)：定價(jià)　出處：《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》2017年06期

【摘要】：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場套利并不充分,交易者也不是完全理性的。本文假設(shè)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有限套利、交易者異質(zhì)信念并遵循"經(jīng)驗(yàn)法則"預(yù)期,構(gòu)建了農(nóng)產(chǎn)品期貨投機(jī)均衡定價(jià)模型,并認(rèn)為集中競價(jià)規(guī)則下產(chǎn)生的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格是由交易者的預(yù)期決定的;前期期貨價(jià)格水平、現(xiàn)貨價(jià)格和前期期貨價(jià)格的變動趨勢、不同類型交易者的比例結(jié)構(gòu)及其預(yù)期模式共同影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的形成與波動;基本分析法交易者占主導(dǎo)地位的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場具有更高的套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。針對中國七種主要農(nóng)產(chǎn)品期貨的實(shí)證結(jié)果顯示,農(nóng)產(chǎn)品期貨投機(jī)均衡定價(jià)模型對解釋中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的形成與波動是有效的。這意味著在期貨行情系統(tǒng)中實(shí)時(shí)披露現(xiàn)貨價(jià)格信息,培育和引導(dǎo)交易者運(yùn)用基本分析法預(yù)測期貨價(jià)格走勢,有助于提升農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的效率。
[Abstract]:The arbitrage of agricultural products futures market is not sufficient and traders are not completely rational. This paper assumes that limited arbitrage in agricultural product futures market, traders have heterogeneous beliefs and follow the expectation of "rule of thumb". The equilibrium pricing model for speculation of agricultural products futures is constructed, and it is considered that the price of agricultural products futures generated under the centralized bidding rule is determined by the expectation of the trader, the price level of futures in the early stage, the spot price and the change trend of the futures price in the preceding period. The proportion structure of different types of traders and their expected modes jointly affect the formation and fluctuation of agricultural products futures prices; The futures market of agricultural products which is dominated by traders in the basic analytical method has higher hedging and price discovery efficiency. The empirical results of seven major agricultural products futures in China show that, The equilibrium pricing model for futures speculation in agricultural products is effective in explaining the formation and fluctuation of futures prices in China. This means that spot price information is disclosed in real time in the futures market system. Cultivating and guiding traders to use basic analysis method to forecast futures price trend will help to improve the efficiency of agricultural futures market.
【作者單位】： 華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目 (13BJL065) 國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目 (71503086)的資助
【分類號】：F323.7;F724.5

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