發(fā)布時間：2018-01-01 08:21

  本文關鍵詞：公募債券違約常態(tài)化對債券價格的影響　出處：《吉林大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 債券違約 事件研究法 累計異常收益率 剛性兌付

【摘要】：自“11超日債”成為我國公募債市場第一筆實質違約債券后,債券市場仿佛打開了“潘多拉的魔盒”,違約事件不斷涌現且頻率不斷上升,我國公募債市場違約已經常態(tài)化。研究違約常態(tài)化對于債券市場價格影響,有助于債券投資者、發(fā)行人、監(jiān)管機構等參與者及時了解剛性兌付徹底打破后的市場反應程度并及時作出調整。本文主要從理論、實證兩個部分分析違約常態(tài)化對債券價格及收益率的影響。理論部分梳理了影響債券價格的因素、債券價格的決定過程、債券違約對債券價格影響的路徑以及債券違約對不同信用等級的債券影響程度。實證部分使用事件研究法,選取違約事件中違約影響較大的五個違約事件,并以2014年1月-2016年12月交易所公司債交易數據為樣本,分別使用事件研究法求出累計異常收益率的曲線,并用符號檢驗法進行檢驗,得出五個事件異常收益率均顯著不為零,從而確定債券違約常態(tài)化確實對債券市場價格產生了影響。并通過對累計異常收益率曲線的觀察得出結論:異常收益率通常在違約公告發(fā)布后一兩個交易日內開始顯著下降;相對于民營企業(yè)違約,市場對于國企違約表現更為劇烈;市場對于延期兌付認可度不高。最后,文章結合實證結論,分別從投資者、發(fā)債公司、中介機構、政府和監(jiān)管機構的角度給出了建議。
[Abstract]:Since "11 super Japanese bonds" became the first substantial bond default in China's public offering bond market, the bond market seems to open the "Pandora's magic box", and the default events continue to emerge and the frequency continues to rise. The default of public offering bond market in our country has been regularized. It is helpful for bond investors and issuers to study the influence of default normalization on bond market price. Regulators and other participants timely understand the degree of market reaction after the rigid payment is completely broken and make timely adjustments. This paper mainly from the theory. The empirical two parts analyze the influence of normalizing default on bond price and yield. The theoretical part combs the factors affecting bond price and the process of determining bond price. The influence of bond default on bond price and the influence of bond default on bond with different credit rating. The empirical part uses the event study method to select the five default events which have a greater impact on default events. Taking the data of exchange company bond trading from January 2014 to December 2016 as the sample, the cumulative abnormal yield curve is obtained by using the event study method, and tested by the sign test method. The results show that the abnormal rate of return of the five events is significantly not zero. Therefore, it is determined that the normalization of bond default does have an impact on the bond market price, and through the observation of the cumulative abnormal yield curve, it is concluded that:. Abnormal yields usually begin to fall significantly within a trading day or two after the default announcement; Compared with the default of private enterprises, the market is more violent to the performance of state-owned enterprise default; Finally, the paper gives some suggestions from the perspective of investors, bond issuing companies, intermediaries, governments and regulators.
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 曾愛青,劉智勇;債券價格定理的數學剖析[J];湖南商學院學報;2001年04期

2 豐習來;;影響債券價格和收益率的主要因素研究[J];中國貨幣市場;2002年09期

3 蔣光斌;債券價格理論及其對投資的啟示[J];安徽工業(yè)大學學報(社會科學版);2002年04期

4 肖毅海;債券價格與即期、遠期利率的關系[J];財經科學;2004年S1期

5 李磊寧;;利率期限結構變動下債券價格波動的測量[J];經濟學動態(tài);2008年06期

6 高立新,張愛文;計息方式對債券價格的影響分析[J];山西財經大學學報;1998年S1期

7 張琳;;債券價格的影響因素[J];唐山師范學院學報;2013年02期

8 段軍山;;債券價格波動對銀行穩(wěn)定影響的理論及經驗分析[J];南方金融;2007年05期

9 余東;張娜;;基于利率的期限結構模型的債券價格過程的分形性質(英文)[J];應用數學;2010年04期

10 董玉華;;債券價格波動的特點及其測量方法[J];預測;1992年06期

相關會議論文 前1條

1 徐蔚;;美國金融風暴及我國應對之策[A];建設經濟文化強�。禾魬�(zhàn)·機遇·對策——山東省社會科學界2009年學術年會文集（2）[C];2009年

相關重要報紙文章 前10條

1 黃山;對近期部分交易所債券價格大跌的幾點思考[N];金融時報;2014年

2 香港城市大學亞太經濟合作研究中心研究員 黃啟添;美國到底在做什么[N];國際商報;2009年

3 銀河證券 王f ;債券價格謹慎上行[N];中國證券報;2006年

4 本報記者 謝衛(wèi)國;債券價格已透支 債基投資應謹慎[N];上海證券報;2008年

5 本報記者 康民;債券價格下跌 保險資金重新青睞股市[N];中國保險報;2009年

6 海通證券 張 崎;債券價格隨股漲升[N];證券日報;2003年

7 本報記者 張勤峰;兩推手促交易所債券價格異動[N];中國證券報;2011年

8 秦媛娜;受制緊縮政策 債券價格連跌三個月[N];上海證券報;2007年

9 齊東野;格林斯潘 救世主還是泡沫制造者[N];中國證券報;2003年

10 張興良;債券價格難以大幅回調[N];中國證券報;2003年

相關碩士學位論文 前2條

1 鄧博文;公募債券違約常態(tài)化對債券價格的影響[D];吉林大學;2017年

2 何陳晨;產權性質、信息質量與公司債券價格[D];浙江工商大學;2015年

，

本文編號：1363686