發(fā)布時間：2020-09-08 17:53

　　 2007年在美國爆發(fā)的次貸危機,首先開始于金融領域,隨后衍生到實體經(jīng)濟領域,成為全球性的金融海嘯,這對美國乃至世界經(jīng)濟造成了巨大的沖擊。各國學者對這次危機的風險原因進行了分析研究,其中一種原因歸結為實體經(jīng)濟的衰退與虛擬經(jīng)濟的膨脹式發(fā)展并存,即兩者的背離。因此,有鑒于美國情形,本文選取多個指標,分析我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟是否存在背離狀況,這有助于防范金融危機的發(fā)生,實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的背離,一方面體現(xiàn)在實體經(jīng)濟的衰退,另一方面體現(xiàn)在整個經(jīng)濟系統(tǒng)呈現(xiàn)虛擬化的趨勢。經(jīng)濟虛擬化體現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟總額在整個系統(tǒng)結構中所占的比重大于50%,資金更多的涌入虛擬經(jīng)濟領域,投機行為越來越多,道德風險加大,例如,我國房地產(chǎn)行業(yè)的暴漲,這樣與實體經(jīng)濟的規(guī)模差距不斷加深,進而經(jīng)濟運行的不確定性因素越來越多,整個經(jīng)濟體系出現(xiàn)動蕩,最終危機爆發(fā)。近年來,我國虛擬經(jīng)濟領域的行業(yè)規(guī)模擴張迅速,這在一定程度上推動了實體經(jīng)濟的發(fā)展,但膨脹式的發(fā)展也日益脫離實體經(jīng)濟的支撐,這不得不引起我們的警惕,因此,本文在第二章介紹相關理論的基礎上,在第三章研究我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的運行狀況,得出我國的實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模存在背離這一問題�；�于我國存在實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟背離這一現(xiàn)實狀況,因此,我們應該加強防范金融危機的發(fā)生,這就要求我們應該進行危機的預警,建立我國的風險預警機制。在由于KLR信號分析法可以選取多個指標,并且可以結合實際情況,因此本文在第四章危機預警方面選取這一模型。另外,本文在預警指標的選取方面,是從實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟領域選取14個指標,然后利用信號分析法模型對我國進行了實證分析。結果表明,我國的經(jīng)濟狀況目前處于可控狀態(tài),在未來兩年內(nèi)不會發(fā)生經(jīng)濟危機,但實證顯示,在2007年經(jīng)濟處于警戒區(qū)間內(nèi),說明存在危機隱患,因此,我國經(jīng)濟并不處于絕對的安全狀態(tài),在未來世界經(jīng)濟日益聯(lián)系加深以及我國金融領域改革深化的背景下,更需要我們注重危機的防范,完善風險評估體系,建設全方位的危險預警機制。
【學位單位】：山東財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2015
【中圖分類】：F124;F832
【部分圖文】：

美國金融危機產(chǎn)生的原因在于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的偏離，為揭示風險來源，防范危機的產(chǎn)生，本文將選取多個指標，從多個角度研究分析我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟發(fā)展的情況，來分析我國整個經(jīng)濟體系是否存在分離的現(xiàn)象，以此來對我國進行危機預警。(1)總量角度：GDP 與虛擬經(jīng)濟總額在我國金融市場發(fā)展的近些年中，股票、證券及衍生品市場規(guī)模都發(fā)展的極為迅速，已在我國整個經(jīng)濟體系中占據(jù)很大一部分比例。金融市場上的各種創(chuàng)新促進了虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，多種金融產(chǎn)品出現(xiàn)，金融交易額逐年加大，反映了虛擬經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的趨勢。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）被各個國家所廣泛運用，作為最為成熟的計算方法所統(tǒng)計出的經(jīng)濟總量的一個指標，最為準確的衡量了一個國家經(jīng)濟的發(fā)展狀況。在全部可以代表實體經(jīng)濟體系發(fā)展規(guī)模的指標中，本文認為選用 GDP 這一指標最為合適。雖然本文認為虛擬經(jīng)濟包括房地產(chǎn)業(yè)，但考慮到下文會詳細的介紹房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)，因此下圖的虛擬經(jīng)濟總額包括證券、股票、基金及期貨市場的成交額。

上說明我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展速度越來越快，虛擬經(jīng)濟規(guī)模占全部經(jīng)濟的總規(guī)模的比重表現(xiàn)出不斷增長的趨勢，占有比重逐漸超過 1/2，與實體經(jīng)濟漸漸分離發(fā)展，但這只是根據(jù)總量上來看，這一指標并不非�？煽�。因此需要從其他指標觀察。(2)金融相關率20 世紀 60 年代，美國金融學家戈德史密斯提出金融相關率（Financial InterrelatioRatio,FIR）這一概念，是指“在一定時期內(nèi)，某一國的全部金融資產(chǎn)價值與國民財富總值之比”。在實際中，可以用 GDP 來代表國民財富總值，即金融資產(chǎn)價值/GDP，F(xiàn)IR 不僅可以表示出一國經(jīng)濟去貨幣化的程度，也可以大致觀測到金融資產(chǎn)偏離實體經(jīng)濟的程度，根據(jù)這一指標，各國可以大致了解國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展狀況，進行大體的宏觀調(diào)控。根據(jù)戈德史密斯的研究，一國的金融相關率需要保持在 1.5-2.0 左右，而且該比率并不是越大越好。20 世紀 80 年代，日本的這一指標已經(jīng)達到 4，說明日本此時的經(jīng)濟狀態(tài)已經(jīng)嚴重背離，因此學者普遍認為當時的日本經(jīng)濟中有大量泡沫。

(3)房地產(chǎn)業(yè)之所以考慮這一產(chǎn)業(yè)，是根據(jù)我國現(xiàn)在的實際產(chǎn)業(yè)情況來研究的。房地產(chǎn)業(yè)已不容置疑的成為我國經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)有其自身的特殊特點，這一產(chǎn)貫穿了實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，僅考慮這一產(chǎn)業(yè)，要著重考慮到虛擬性部分。果房地產(chǎn)業(yè)虛擬性占比越來越大，那房地產(chǎn)泡沫就會出現(xiàn)，一旦泡沫破裂，會引發(fā)域性危機乃至全球性危機。綜合房地產(chǎn)業(yè)整體考慮，區(qū)楚東在其論文《房地產(chǎn)業(yè)虛擬部分與實體部分的關性研究》中指出“房地產(chǎn)業(yè)的虛擬性主要體現(xiàn)在開放融資、土地定價及投資性交易分；土地購置、產(chǎn)品建造與產(chǎn)品交易構成房地產(chǎn)業(yè)的實體部分”[38]。由于房地產(chǎn)業(yè)所需資金巨大，僅僅依靠房地產(chǎn)業(yè)的自有資金難以完成整個開發(fā)程，因此開發(fā)商要想完成整個地產(chǎn)的建造知道銷售整個過程，就必須依靠其他資金源，這些資金來源包括國內(nèi)銀行貸款、外商投資及信托融資等部分。

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本文編號：2814457