發(fā)布時(shí)間：2014-07-27 06:36

　　一、面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“雙速”增長(zhǎng)，金磚國(guó)家短期經(jīng)濟(jì)政策面臨兩難困境
　　眾所周知，這次國(guó)際金融危機(jī)正是由于金磚國(guó)家發(fā)揮了中流砥柱的作用，全球經(jīng)濟(jì)才免于陷入更深的衰退。此后，又是金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。然而，率先復(fù)蘇也使其經(jīng)濟(jì)政策的選擇陷入了兩難的境地：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高與通貨膨脹壓力在2010年已經(jīng)開始威脅其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)穩(wěn)定。除了俄羅斯以及新成員南非的通貨膨脹率低于2009年水平外，巴西、印度和中國(guó)的通脹率都明顯超過(guò)2009年，其中印度的通脹率超過(guò)了兩位數(shù)。另一方面，為遏制通貨膨脹而實(shí)施加息政策，金磚國(guó)家也面臨著短期資本流入和本幣匯率升值的壓力。在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（美國(guó)、日本、歐元區(qū)）繼續(xù)實(shí)施低息政策的情況下，金磚國(guó)家通過(guò)加息遏制國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力很難取得成效。當(dāng)然，大幅加息有可能遏制目前的通貨膨脹，但很可能以經(jīng)濟(jì)的迅速減速為代價(jià)。為此，加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的管制成為不得已的一種選擇。
　　在國(guó)際金融危機(jī)階段，金磚國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家一道實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，取得了良好的效果。進(jìn)入復(fù)蘇階段后，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速緩慢，而金磚國(guó)家則實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。按照世界銀行的最新估算，2010年經(jīng)合組織國(guó)家平均增長(zhǎng)率為2.7%，而南非、俄羅斯、巴西、印度和中國(guó)的增長(zhǎng)率則分別為2.7%、3.8%、7.6%、9.5%和10.0%。這種差異導(dǎo)致雙方之間的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向分歧加大：前者還在繼續(xù)實(shí)施危機(jī)階段的低利率政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策，后者已經(jīng)不得不進(jìn)入加息軌道。展望未來(lái)，一旦發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程確立，進(jìn)入加息軌道，國(guó)際短期資本還存在從金磚國(guó)家市場(chǎng)大規(guī)模流出的風(fēng)險(xiǎn)，這將給金磚國(guó)家金融體系帶來(lái)新的沖擊。因此，金磚國(guó)家之間如何協(xié)調(diào)各自的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)各自國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性至關(guān)重要。
　　二、全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”可能導(dǎo)致全球總需求增速放慢，制約金磚國(guó)家快速發(fā)展的空間
　　“再平衡”被認(rèn)為是后危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的必要條件之一，原因是以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不能再依靠危機(jī)前的負(fù)債消費(fèi)模式。“再平衡”將表現(xiàn)為美國(guó)減少個(gè)人消費(fèi)，增加個(gè)人儲(chǔ)蓄。據(jù)美國(guó)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)估算，在其他條件不變的情況下，美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，私人消費(fèi)將減少大約1000億美元。自危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率已經(jīng)上升了4—5個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)私人消費(fèi)本應(yīng)明顯萎縮，但實(shí)際結(jié)果顯示這種現(xiàn)象并沒有發(fā)生。根本原因在于，個(gè)人儲(chǔ)蓄率上升的影響很大程度上被政府的負(fù)儲(chǔ)蓄（財(cái)政赤字增加）抵消了。顯然這并非一種常態(tài)，依靠財(cái)政赤字不斷增加來(lái)刺激消費(fèi)是難以持續(xù)的。因此，未來(lái)一段時(shí)間全球需求不足將難以避免。另一方面，“再平衡”還要求順差國(guó)同時(shí)增加消費(fèi)，減少儲(chǔ)蓄。對(duì)此，中國(guó)與其他東亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)將首當(dāng)其沖。
　　在金磚國(guó)家中，只有中國(guó)是經(jīng)常賬戶順差國(guó)，其他四國(guó)都是逆差國(guó)。在應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”方面金磚國(guó)家看似沒有共同的利益，實(shí)則不然。金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)雖然在出口依存度、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、出口市場(chǎng)與貿(mào)易收支狀況方面存在差異，但金磚國(guó)家參與經(jīng)濟(jì)全球化的程度都比較高，世界市場(chǎng)的需求變化對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著重要的影響。從國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展歷程中我們看到，全球總需求，尤其是美國(guó)需求的減速對(duì)金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面沖擊是非常巨大的。以2009年為例，俄羅斯、南非和巴西經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了不同程度的負(fù)增長(zhǎng)，而這還是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮“緩沖器”作用的情況下發(fā)生的。作為南非、巴西最大的貿(mào)易伙伴，印度、俄羅斯的重要貿(mào)易伙伴，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種“緩沖器”作用是非常明顯的。反過(guò)來(lái)，如果全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”致使中美兩國(guó)的總需求一并減速，金磚國(guó)家所受到的負(fù)面沖擊將會(huì)更加突出。
　　其他金磚國(guó)家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣具有重要的意義，俄羅斯是中國(guó)主要的能源提供者，巴西和南非是中國(guó)主要的原料提供者，中印之間的貿(mào)易依存度日益提升。面對(duì)全球總需求增速放慢的趨勢(shì)，筆耕論文新浪博客，金磚國(guó)家需要進(jìn)一步擴(kuò)大相互間的貿(mào)易、投資往來(lái)，充分發(fā)掘各自龐大的潛在市場(chǎng)需求優(yōu)勢(shì)，為自身經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。
 

 

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