摘要

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)有數(shù)十年，當(dāng)石油公司的成長受到限制或石油公司環(huán)境發(fā)生變化際，石油公司生命周期逐漸邁入衰退前，石油公司必須發(fā)展新產(chǎn)品或?qū)で笮率袌鲆蕴岣呃麧櫥蚩缛氘悩I(yè)的領(lǐng)域以尋求成長，根據(jù)并購可以快速達(dá)成，但是對于并購的發(fā)展以及運(yùn)用，沒有歐美國家來的頻繁以及熟練，再加上我國石油公司的家數(shù)不若歐美國家來的多，這也造成發(fā)生并購的石油公司個案，數(shù)量遠(yuǎn)不若歐美，盡管如此，我國石油公司以往發(fā)生并購的個案，依然有其重要性與代表性；在并購日趨重要的今日，石油公司的并購，影響石油公司未來發(fā)展甚巨，因此，石油公司并購成功相關(guān)問題，值得進(jìn)一步去探討與研究。
在石油公司執(zhí)行并購的過程中，對于石油公司并購績效應(yīng)有所了解，以有助并購活動的進(jìn)行。本研究以個案研究方式探討我國石油公司并購過程中，石油公司并購時權(quán)力因素、戰(zhàn)術(shù)以及對并購結(jié)果間相互關(guān)系，以為未來石油公司并購者參考。同時，如何對衡量石油公司并購績效各個關(guān)鍵因素及其權(quán)重作綜合且有系統(tǒng)的評量以建立一能持續(xù)不斷使用的績效衡量結(jié)構(gòu)即成為本研究欲探討問題。對此，本研究擬應(yīng)用模糊層次分析法（Fuzzy Analytical Hierarchy Process, FAHP），來整合專家意見，并發(fā)展該衡量結(jié)構(gòu)。并以中海油合并優(yōu)尼科公司為研究案例，以展現(xiàn)本研究方法可行性與適用性。本研究得知結(jié)果可發(fā)現(xiàn)，透過模糊層次分析法進(jìn)行石油公司并購績效關(guān)鍵指標(biāo)探討，并且得到整合并購層面為其最為重要層面，快速整合團(tuán)隊則為其最重要因素，將其運(yùn)用在石油公司并購績效關(guān)鍵指標(biāo)探討研究，以期能找出我國石油公司并購未來發(fā)展策略。

關(guān)鍵詞：石油公司，并購，并購績效，績效指標(biāo)

第一章 導(dǎo)論

1.1研究背景及現(xiàn)實意義
石油公司在經(jīng)歷一段獲利豐碩的豐收期后，會發(fā)現(xiàn)高度成長的機(jī)會隨著產(chǎn)業(yè)中競爭者的增加，而逐漸消失，而且產(chǎn)品生命周期愈來愈短。石油公司往往在產(chǎn)品熱銷時擴(kuò)大產(chǎn)能設(shè)備，當(dāng)產(chǎn)業(yè)的需求量下降，成長機(jī)會消失，那么其產(chǎn)能利用率跟著下降，反映在財務(wù)績效指標(biāo)上則是營收下降、毛利率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)報酬率的下降、每股盈余減少或是虧損，反映在市場指標(biāo)上則為股價、股價累積報酬率的持續(xù)下降，反映到社會上則為裁員。
當(dāng)石油公司的成長受到限制或石油公司環(huán)境發(fā)生變化之際，石油公司生命周期逐漸邁入衰退前，石油公司必須發(fā)展新產(chǎn)品或?qū)で笮率袌鲆蕴岣呃麧櫥蚩缛氘悩I(yè)的領(lǐng)域以尋求成長，根據(jù)并購可以快速達(dá)成，避免以自行創(chuàng)業(yè)的方式進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，其速度已趕不上產(chǎn)業(yè)的輪動。因此國內(nèi)外許多大型石油公司均采取并購，因為并購則是外部成長最快的捷徑。一般而言，在石油公司界或?qū)崉?wù)界所稱并購，系指不同石油公司間經(jīng)由各種方式來移轉(zhuǎn)資產(chǎn)、控制或經(jīng)營權(quán)的一種法律行為總稱，石油公司的外部成長主要可經(jīng)由與其它石油公司策略聯(lián)盟或并購其它石油公司而達(dá)成，其中以并購是一種非常有時效性的方法，不僅可縮短設(shè)廠與產(chǎn)品上市的時間，更能根據(jù)核心能力的互補(bǔ)而發(fā)揮綜效，或可利用資源共享，降低成本與增加競爭力；石油公司并購已成常態(tài)性的經(jīng)濟(jì)活動，更是主要的成長策略工具一；因此，并購是現(xiàn)今石油公司以及社會不可忽略的課題；更是欲進(jìn)入新市場與取得新技術(shù)的最快捷徑，Capron(1999)指出：‘許多學(xué)者與顧問公司研究發(fā)現(xiàn)，并購失敗機(jī)率高達(dá)50%至75%間’，不論并購與被并購，如何才能提高并購成功機(jī)率，不僅是決策者關(guān)心的話題，更對石油公司往后發(fā)展以及相關(guān)利害關(guān)系人息息相關(guān)，并購的成敗，實是石油公司不可不知的重要課題。
并購的不可忽視，使得并購后企業(yè)績效的優(yōu)劣，也就是并購成功或失敗的重要性漸增，Megginson et al.(2002)研究1980 到1996 年美國1398個并購公司，以企業(yè)并購后的股價來評估并購的績效，也就是研究并購后公司股價的表現(xiàn)優(yōu)劣，來作為并購的檢驗；Parrino and Harris(2001)研究1982到1987 年間發(fā)生并購的企業(yè)后指出，并購后有+2.1％的營運(yùn)現(xiàn)金報酬率（作者定義為營運(yùn)現(xiàn)金/資產(chǎn)市價）；許多學(xué)者們根據(jù)比較并購前后的財務(wù)指標(biāo)，用來衡量并購，因此，除了股價表現(xiàn)外，財務(wù)指標(biāo)在并購時也是不能忽視的。而除了財務(wù)指標(biāo)外，還有哪些指標(biāo)可以用來作為并購成敗的代表也是一個重要的問題。
我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)有數(shù)十年，但是對于并購的發(fā)展以及運(yùn)用，沒有歐美國家來的頻繁以及熟練，再加上我國本身的市場不算大，石油公司的家數(shù)不若歐美國家來的多，這也造成發(fā)生并購的石油公司個案，數(shù)量遠(yuǎn)不若歐美，盡管如此，我國以往發(fā)生并購的個案，依然有其重要性與代表性；在并購日趨重要的今日，石油公司的并購，影響石油公司未來發(fā)展甚巨，因此，石油公司并購成功相關(guān)問題，值得進(jìn)一步去探討與研究。
同時，在實際對關(guān)鍵因素表現(xiàn)執(zhí)行評分與改善行動時，常常因為資源有限而無法面面俱到。為了將有限資源投入較重要的選擇決策因素上，執(zhí)行者必須對這些關(guān)鍵因素的衡量給予不同權(quán)重，并將精神與資源先投入較高權(quán)重的工作上，使得有限資源能發(fā)揮最大的效益。然而影響供應(yīng)鏈伙伴選擇的關(guān)鍵因素指標(biāo)甚多，如何在眾多指標(biāo)中決定其相對權(quán)重，進(jìn)而有效改善決策品質(zhì)與績效，即成為一個重要的議題。

本文編號：8063