發(fā)布時間：2020-11-22 05:16

　　 隨著我國經濟的快速發(fā)展,作為市場主體的各類企業(yè)蓬勃發(fā)展起來。企業(yè)擴大生產規(guī)模,搶占市場份額,需要大量的資金支持。相對于傳統的IPO上市獲得融資,借殼上市所需的上市時間短,程序較簡單,上市成本低廉。越來越多的企業(yè)爭相采取借殼的方式進行上市,以期獲得大量的融資,提高企業(yè)自身競爭力。近幾年來,尤其是2016年,20多家企業(yè)選擇借殼的方式進行上市,這充分說明了借殼上市這一方式得到了越來越多企業(yè)的認可,逐漸被大多數企業(yè)所接受。在這樣的大環(huán)境下,本文選取了醫(yī)藥行業(yè)的德展健康借殼上市這一事件進行研究。嘉林藥業(yè)在2016年借殼天山紡織實現上市,成功登陸了資本市場。并且通過此次上市擴大企業(yè)規(guī)模,優(yōu)化企業(yè)的管理結構,提高企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新能力,為企業(yè)長遠發(fā)展打下堅實基礎。因此,本文在借殼上市相關動因及績效的基礎之上,對嘉林藥業(yè)借殼天山紡織的相關過程和所產生的效果方面做了全面的分析。本文在對嘉林藥業(yè)借殼天山紡織的分析中,首先從行業(yè)背景出發(fā),介紹了交易雙方的情況,上市的模式等。其次又分析了借殼上市的動因,主要從外部整體環(huán)境以及企業(yè)自身實際情況進行分析。再次,使用事件研究法分析企業(yè)短期績效的情況,用財務指標分析法、非財務指標分析法分析企業(yè)的長期績效水平。通過分析借殼上市前、上市中、上市后的企業(yè)財務指標數據,可以清楚的發(fā)現企業(yè)借殼上市對企業(yè)績效的影響情況。非財務指標分析法則是從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、銷售渠道、人事管理和企業(yè)文化這幾個方面去分析。最后,根據上述分析,為今后想通過借殼實現上市的醫(yī)藥企業(yè)提供借鑒和相關建議。
【學位單位】：阜陽師范學院
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.72
【部分圖文】：

阜陽師范學院碩士學位論文告發(fā)布日前十天，總共一百一十天，作為估計期（-120，-10）。如果到雙休日或法定節(jié)假日，其無法得到交易數據的情況，則還需要依次往

19圖 4-2 估計期中小板收盤指數折線圖1.2 研究思路文的整體思路是首先假設企業(yè)的正常收益率和市場收益率之間存在某關關系，然后采用市場模型法去驗證兩者之間是否存在這樣的關系。具，構建天山紡織預期收益率回歸方程。構建這一方程的目的是找到企業(yè)益率和市場收益率之間存在的某種線性關系，并且計算出相關回歸系數數的算法是上深證證券交易所的官網查到在事件期內個股每日的股價，公式算出每日的正常收益率，然后在查每日的中小板收盤指數，并且利

計算德展健康股票和滬深 300 指數，在借殼上市事件純凈期內的實際收益率。根據德展健康股票收益率和滬深 300 指數收益率表，將股指收益率設為 X，股票收益率設為 Y，通過 Excel 做線性回歸，得出回歸方程，如下圖所示：本文選取的是，滬深 300 指數增長率，其作為股票市場的增長率。因為該指數市場多樣化程度較高，所以β值的估計誤差會相對較小。通過 Excel 的回歸分析，從而得出如下關系式： R t 0.9954Rmt 0.0021其中α截距為 0.0021，β為回歸系數 0.9954。將 2016 年 1 月 15 日，前后 10 個交易日市場指數代入關系式，就可以估計出股票的預期收益率。即如果沒有發(fā)生借殼上市，德展健康股票原有的正常收益率。將該期間內，股票實際收益率減去預期收益率，其所得結果，即德展健康借殼上市事件公告后股票的超額收益率，如下圖所示：
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本文編號：2894185