發(fā)布時(shí)間：2024-11-03 10:06

　　換手率指的是單位時(shí)間內(nèi)股票累計(jì)成交量占總流通股數(shù)目的百分比,是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易量指標(biāo),也是股票市場(chǎng)中最為重要的技術(shù)指標(biāo)之一。換手率直接反映股票交易的活躍程度以及投資者的購買意愿,其水平高表明該股票受到市場(chǎng)關(guān)注,投資者的購買意愿強(qiáng)烈;相反地,低換手率的股票意味著被市場(chǎng)忽視。在隨后的研究中,換手率又被賦予了流動(dòng)性、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、異質(zhì)信念、投資者情緒等豐富的內(nèi)容。高換手率一直是我國股票市場(chǎng)最為顯著的特征,據(jù)統(tǒng)計(jì),1996-2017年,A股市場(chǎng)個(gè)股的平均月?lián)Q手率高達(dá)52.2%,即股票平均每兩個(gè)月就被徹底換手一次,這一頻率遠(yuǎn)高于美日等成熟股票市場(chǎng)。那么,我國股市的高換手率到底反映了什么?是流動(dòng)性好、市場(chǎng)非理性亦或是其他內(nèi)容?這是股票市場(chǎng)最基本的問題,但現(xiàn)有文獻(xiàn)鮮有涉及。過高的換手率無論對(duì)市場(chǎng)還是個(gè)股而言都并非有益,市場(chǎng)的高換手率通常伴隨著市場(chǎng)在短期內(nèi)暴漲暴跌,不利于金融穩(wěn)定;而對(duì)于個(gè)股來說,高換手率意味著未來可預(yù)見的損失,即換手率越高的股票未來收益越低。橫截面中,預(yù)期收益與換手率間負(fù)相關(guān)的現(xiàn)象的稱為換下率效應(yīng)。與其他市場(chǎng)異象一樣,換手率效應(yīng)的形成機(jī)理一直是學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)。根據(jù)對(duì)換手率內(nèi)涵不同的理解,...

【文章頁數(shù)】：256 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新與不足
        1.4.1 研究的創(chuàng)新
        1.4.2 研究的不足
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 換手率內(nèi)涵的研究
    2.2 換手率效應(yīng)與流動(dòng)性的研究
    2.3 實(shí)物期權(quán)相關(guān)文獻(xiàn)
    2.4 兩貝塔文獻(xiàn)
    2.5 錯(cuò)誤定價(jià)和套利限制相關(guān)文獻(xiàn)
    2.6 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 換手率效應(yīng)存在性的實(shí)證研究
    3.1 換手率效應(yīng)存在性證明的研究設(shè)計(jì)
        3.1.1 數(shù)據(jù)的選擇以及變量的構(gòu)建
        3.1.2 實(shí)證方法
        3.1.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    3.2 換手率效應(yīng)存在性的分組檢驗(yàn)
        3.2.1 換手率效應(yīng)存在性的單變量分組檢驗(yàn)
        3.2.2 換手率效應(yīng)存在性的雙變量分組檢驗(yàn)
    3.3 換手率效應(yīng)存在性的回歸檢驗(yàn)
        3.3.1 換手率效應(yīng)存在性的Fama-MacBeth回歸檢驗(yàn)
        3.3.2 換手率效應(yīng)存在性的面板回歸檢驗(yàn)
    3.4 換手率效應(yīng)存在性的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        3.4.1 變換樣本區(qū)間的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        3.4.2 考慮一月效應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        3.4.3 更改收益加權(quán)方式的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        3.4.4 改變持有期的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    3.5 本章小結(jié)
第4章 換手率效應(yīng)從流動(dòng)性溢價(jià)角度的解釋
    4.1 研究設(shè)計(jì)與變量的構(gòu)建
        4.1.1 研究設(shè)計(jì)
        4.1.2 流動(dòng)性變量構(gòu)建
        4.1.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.2 換手率與流動(dòng)性關(guān)系的實(shí)證分析
        4.2.1 換手率與流動(dòng)性關(guān)系的相關(guān)性分析
        4.2.2 換手率與流動(dòng)性關(guān)系的分組分析
        4.2.3 換手率與流動(dòng)性關(guān)系的回歸分析
    4.3 換手率效應(yīng)與流動(dòng)性溢價(jià)的關(guān)系分析
        4.3.1 換手率效應(yīng)與流動(dòng)性溢價(jià)關(guān)系的分組分析
        4.3.2 換手率效應(yīng)與流動(dòng)性溢價(jià)關(guān)系的回歸分析
        4.3.3 換手率效應(yīng)中流動(dòng)性解釋比例的分析
    4.4 換手率效應(yīng)與流動(dòng)性溢價(jià)關(guān)系的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.5 本章小結(jié)
第5章 換手率效應(yīng)從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償角度的解釋
    5.1 研究設(shè)計(jì)與變量的構(gòu)建
        5.1.1 研究設(shè)計(jì)
        5.1.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量
        5.1.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    5.2 換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系分析
        5.2.1 換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的相關(guān)性分析
        5.2.2 換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的分組分析
        5.2.3 換手率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的回歸分析
    5.3 換手率效應(yīng)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償關(guān)系的分析
        5.3.1 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的關(guān)系分析
        5.3.2 換手率效應(yīng)中流動(dòng)性解釋比例的分析
    5.4 本章小結(jié)
第6章 換手率效應(yīng)從實(shí)物期權(quán)角度的解釋
    6.1 理論模型
    6.2 變量的構(gòu)建與測(cè)度
        6.2.1 特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度
        6.2.2 類期權(quán)性質(zhì)的測(cè)度
        6.2.3 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度
        6.2.4 描述性統(tǒng)計(jì)
    6.3 換手率效應(yīng)從實(shí)物期權(quán)角度的實(shí)證分析
        6.3.1 換手率與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系分析
        6.3.2 類期權(quán)性質(zhì)與換手率效應(yīng)的關(guān)系分析
        6.3.3 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、類期權(quán)性和換手率效應(yīng)的關(guān)系分析
    6.4 換手率效應(yīng)從實(shí)物期權(quán)角度的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    6.5 本章小結(jié)
第7章 換手率效應(yīng)從錯(cuò)誤定價(jià)角度的解釋
    7.1 研究設(shè)計(jì)與變量構(gòu)建
        7.1.1 研究設(shè)計(jì)
        7.1.2 變量構(gòu)建
        7.1.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    7.2 換手率效應(yīng)從錯(cuò)誤定價(jià)角度的實(shí)證分析
        7.2.1 換手率與價(jià)格泡沫的實(shí)證分析
        7.2.2 套利限制與換手率效應(yīng)的實(shí)證分析
        7.2.3 異質(zhì)信念與換手率效應(yīng)關(guān)系的實(shí)證分析
    7.3 投資者情緒與換手率效應(yīng)關(guān)系的實(shí)證分析
        7.3.1 換手率效應(yīng)與市場(chǎng)情緒關(guān)系的實(shí)證分析
        7.3.2 換手率效應(yīng)與個(gè)股情緒關(guān)系的實(shí)證分析
    7.4 換手率效應(yīng)從錯(cuò)誤定價(jià)角度的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    7.5 本章小結(jié)
第8章 研究結(jié)論與政策建議
    8.1 研究結(jié)論與貢獻(xiàn)
    8.2 政策建議
    8.3 展望
參考文獻(xiàn)
論文發(fā)表情況
致謝



本文編號(hào)：4011095