發(fā)布時間：2019-07-26 09:15

【摘要】：私募股權(quán)投資基金（Private Equity Fund），簡稱PE，指的是以非公開的方式向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集資金，主要投資于未上市公司股權(quán)，最終通過目標公司上市、并購或者管理層回購等方式退出而獲利的一種投資基金。目前，PE已成為國際主流融資工具之一，，在我國發(fā)展迅速，PE的發(fā)展對豐富我國資本市場結(jié)構(gòu)，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，促進新興產(chǎn)業(yè)做強做大，完善公司治理結(jié)構(gòu)，促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整與升級等都有著重要作用。經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，我國PE已經(jīng)越來越規(guī)范化，規(guī)模也越來越大，但與此同時也暴露出不少問題。 我國關(guān)于PE的監(jiān)管，特別是PE參與公司上市前融資的法律規(guī)制幾乎處于空白狀態(tài)，由于立法對PE參與Pre-IPO這一特殊階段的法律規(guī)制較少，在實踐中導(dǎo)致不少問題出現(xiàn)：PE監(jiān)管主體不明、資金來源不規(guī)范、信息披露不完善、法律主體不適格、公司財務(wù)獨立性受影響等情況，若得不到及時有效規(guī)制，勢必導(dǎo)致我國PE市場的混亂無序及投資者利益的受損。當前各方討論激烈的《股權(quán)投資基金管理辦法（草案）》已出臺，現(xiàn)已上報國務(wù)院等待批復(fù)，可見國家已從制度層面加以重視，也體現(xiàn)出PE法律規(guī)制問題的嚴峻性。 本文主要探討了PE參與公司上市前的融資這一特殊階段的相關(guān)法律問題，我國PE過分偏重于在目標公司上市前（Pre-IPO）階段才進行投資，這種投資雖然風險較小，但已脫離了PE是風險資本與價值投資的本質(zhì)屬性，嚴重削弱了PE在扶持新興產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上重要的融資功能。PE “價值發(fā)現(xiàn)”與“價值創(chuàng)造”功能弱化，這種單一的攫取利益的投資模式不利于我國金融市場的長期穩(wěn)定發(fā)展，也蘊含著許多市場風險與法律風險。筆者認為，在PE參與公司上市前“突擊式入股”的背后，是基金投資者重短輕長、急功近利的投機心態(tài)，這種非理性的投資行為會對我國資本市場帶來不利的影響，特別是當前在我國缺乏對PE有效監(jiān)管的情況下，尤其需要對PE參與公司上市前融資的行為進行必要的法律規(guī)制。因此，國家在制度層面上應(yīng)進行相關(guān)法律構(gòu)建，以引導(dǎo)PE更多地關(guān)注公司內(nèi)在價值，并鼓勵其在更早期進入公司，對目標公司進行資金支持與提供增值服務(wù)，以實現(xiàn)PE真正的“價值發(fā)現(xiàn)”與“價值創(chuàng)造”功能。 本文以發(fā)現(xiàn)問題——分析問題——借鑒經(jīng)驗——解決問題為整體思路。通過對PE參與公司上市前融資的概念、特點、運作機制等介紹，探討了PE參與公司上市前融資對我國金融市場的積極作用與消極影響，分析了PE參與公司上市前融資這一特殊階段存在的法律問題，以及對其進行法律規(guī)制的必要性，最后在借鑒了國外發(fā)達資本市場的立法經(jīng)驗與監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國PE發(fā)展現(xiàn)狀及資本市場特殊情況，對PE監(jiān)管體系提出了科學(xué)合理高效的構(gòu)建建議，以及對PE參與公司上市前融資的具體法律規(guī)制提出了建議，其對規(guī)范引導(dǎo)我國PE行業(yè)健康發(fā)展，尤其對規(guī)制我國PE參與公司上市前融資的活動有重要意義。
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：D922.287;D924.3

【參考文獻】

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本文編號：2519475