發(fā)布時間：2023-03-04 04:57

　　因?yàn)榭苿?chuàng)板是高新技術(shù)和戰(zhàn)略新興板塊,并且在發(fā)行及交易方面有較多創(chuàng)新的規(guī)定,因此其企業(yè)的估值成為了投資者關(guān)注的熱點(diǎn)�？苿�(chuàng)板的上市企業(yè)屬于科創(chuàng)型企業(yè),其估值體現(xiàn)了該板塊的科創(chuàng)屬性。2018年未盈利的生物科技公司開始被允許在港上市,隨后科創(chuàng)板也發(fā)布上市新規(guī)支持虧損生物醫(yī)藥企業(yè)上市融資,尚未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)的估值成為了亟待解決的問題�？苿�(chuàng)板第5套上市標(biāo)準(zhǔn)采取輕營業(yè)收入重“市值+技術(shù)優(yōu)勢”的評價邏輯,因此只要投資者承認(rèn)公司的研發(fā)能力愿意買單并且公司市值大于40億元,公司就可以在科創(chuàng)板上市。那么,未盈利企業(yè)康希諾登陸科創(chuàng)板背后的支撐價值以及影響價值的因素有哪些?值得深入研究。本文選取科創(chuàng)板“新冠疫苗第一股”康希諾作為研究對象,在深入了解疫苗行業(yè)和相關(guān)估值模型后對康希諾的估值進(jìn)行研究,從定性和定量兩個層面研究影響公司價值的因素。案例公司康希諾屬于尚未盈利的創(chuàng)新疫苗企業(yè),其估值較為特殊,本文選擇對科創(chuàng)型企業(yè)具有一定適應(yīng)性的實(shí)物期權(quán)法來評估其價值。本文的主要結(jié)論為:第一,康希諾的價值驅(qū)動因素包括新冠疫情影響、國家的戰(zhàn)略導(dǎo)向與政策支持、行業(yè)內(nèi)在屬性、公司自身競爭優(yōu)勢等;第二,從量化的角度估算實(shí)物期權(quán)的過程...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景和意義
        一、研究背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 研究思路與研究方法
        一、研究思路
        二、研究方法
    第三節(jié) 創(chuàng)新與不足
    第四節(jié) 文獻(xiàn)綜述
        一、國外相關(guān)文獻(xiàn)研究
        二、國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)研究
        三、文獻(xiàn)述評
第二章 科創(chuàng)板企業(yè)特征及其估值適用方法
    第一節(jié) 科創(chuàng)板企業(yè)特征
        一、大多處于初創(chuàng)期階段,未盈利公司比較多
        二、無形資產(chǎn)占比較大,研發(fā)投入較高
    第二節(jié) 現(xiàn)金流折現(xiàn)法
        一、DCF估值法簡介
        二、DCF估值法適用性分析
    第三節(jié) 相對估值法
        一、相對價值法簡介
        二、相對估值法適用性分析
    第四節(jié) 實(shí)物期權(quán)方法
        一、實(shí)物期權(quán)方法介紹
        二、實(shí)物期權(quán)方法適用性分析
        三、借助概率技術(shù)運(yùn)用實(shí)物期權(quán)模型
    第五節(jié) 科創(chuàng)型企業(yè)估值適用方法總結(jié)
第三章 康希諾企業(yè)價值驅(qū)動因素分析
    第一節(jié) 康希諾基本情況
        一、創(chuàng)新疫苗企業(yè)康希諾簡介
        二、資本市場對康希諾的估值
    第二節(jié) 宏觀政策市場因素
        一、中國疫苗市場發(fā)展?jié)摿�巨�?br>        二、中國疫苗產(chǎn)業(yè)與歐美發(fā)達(dá)國家差距較大
        三、國家政策高度鼓勵和重視創(chuàng)新疫苗產(chǎn)業(yè)
    第三節(jié) 中觀創(chuàng)新疫苗行業(yè)因素
        一、創(chuàng)新疫苗研發(fā)的長周期性
        二、創(chuàng)新疫苗研發(fā)的高風(fēng)險性
        三、創(chuàng)新疫苗研發(fā)的高回報性
        四、中國疫苗行業(yè)正在創(chuàng)新升級
    第四節(jié) 微觀康希諾自身優(yōu)勢因素
        一、技術(shù)、工藝、產(chǎn)品和生產(chǎn)能力因素
        二、康希諾有首個獲批的新冠疫苗
        三、研發(fā)投入因素
        四、技術(shù)成果可與行業(yè)龍頭比肩
第四章 結(jié)合eNPV指標(biāo)的B-S實(shí)物期權(quán)模型對康希諾估值研究
    第一節(jié) 估值假設(shè)和步驟
        一、疫苗行業(yè)估值模型和指標(biāo)
        二、估值假設(shè)
        三、估值步驟
    第二節(jié) 康希諾公司估值分析——現(xiàn)有資產(chǎn)價值評估
        一、新藥注冊申請獲受理的產(chǎn)品MCV2、MCV4價值評估
        二、現(xiàn)有資產(chǎn)價值評估總結(jié)
    第三節(jié) 康希諾公司估值分析——實(shí)物期權(quán)價值評估
        一、B-S模型參數(shù)確定
        二、臨床試驗(yàn)階段項(xiàng)目DTP,PCV13i,PBPV和新冠疫苗價值評估
        三、實(shí)物期權(quán)價值計算
第五章 應(yīng)用蒙特卡洛模擬的S&M實(shí)物期權(quán)模型對康希諾估值研究
    第一節(jié) 模型介紹
        一、連續(xù)時間模型
        二、離散時間模型
    第二節(jié) CRYSTAL BALL模擬軟件介紹和操作步驟
    第三節(jié) 參數(shù)假設(shè)
    第四節(jié) 估值分析
第六章 案例結(jié)論與啟示
    第一節(jié) 結(jié)論
    第二節(jié) 啟示
參考文獻(xiàn)
致謝
在讀期間的研究成果



本文編號：3753759