發(fā)布時(shí)間：2020-04-29 11:58

【摘要】：美國(guó)學(xué)者斯考特曾經(jīng)說過,“信托應(yīng)用可以和人類的想象力相媲美”。在發(fā)達(dá)國(guó)家,信托與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。信托作為一項(xiàng)重要金融制度安排,以它特有的制度優(yōu)勢(shì)和功能優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)在許多重大金融活動(dòng)創(chuàng)新中。 但是我國(guó)自從1979年引入信托以來,卻坎坷重重。30多年的發(fā)展中歷經(jīng)數(shù)次整頓,行業(yè)屢屢陷入困窘之地。2001年隨著“一法兩規(guī)”的頒布,信托業(yè)才迎來了重大發(fā)展期,一時(shí)信托成為熱門話題。信托產(chǎn)品層出不窮,信托資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹,信托產(chǎn)品的種類更是五花八門,使人眼花繚亂。信托是在什么樣的背景下產(chǎn)生的?它經(jīng)歷怎樣的制度變遷和創(chuàng)新?美國(guó)和日本是如何對(duì)信托制度進(jìn)行創(chuàng)新的?信托業(yè)的制度和功能優(yōu)勢(shì)是什么?信托產(chǎn)品創(chuàng)新的基點(diǎn)是什么?信托產(chǎn)品如何在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路上探索混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式?信托業(yè)如何以自己特有的制度和功能優(yōu)勢(shì)進(jìn)行信托產(chǎn)品創(chuàng)新?我國(guó)信托可以在哪些信托產(chǎn)品上創(chuàng)新?借鑒國(guó)外信托制度發(fā)展的成熟經(jīng)驗(yàn)和分析我國(guó)信托發(fā)展中遇到的問題,深入分析信托產(chǎn)品創(chuàng)新的要素和機(jī)理,總結(jié)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的源泉和方向,對(duì)于正在成長(zhǎng)起來的中國(guó)信托業(yè)乃至金融體系的構(gòu)建來說,具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先對(duì)信托的制度變遷和創(chuàng)新進(jìn)行了梳理。對(duì)于信托制度在英國(guó)起源時(shí)所進(jìn)行的創(chuàng)新進(jìn)行了細(xì)致的分析,回顧了信托制度在英國(guó)普通法和衡平法下創(chuàng)新的歷程。接著對(duì)信托的現(xiàn)代發(fā)展及制度創(chuàng)新給予了分析,并對(duì)英美日信托制度和信托業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)進(jìn)行了梳理。 其次對(duì)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的理論進(jìn)行分析,主要介紹了規(guī)避管制理論,制度改革理論,財(cái)富增長(zhǎng)理論等,雖然目前沒有專門關(guān)于研究信托產(chǎn)品創(chuàng)新的理論學(xué)派,但是信托作為金融行業(yè)的一部分依然可以借鑒關(guān)于金融創(chuàng)新理論和學(xué)派的研究成果進(jìn)行分析。 接著對(duì)信托產(chǎn)品的分析框架進(jìn)行了歸納和總結(jié),這一節(jié)是本文的重中之重,也是本文的創(chuàng)新所在。本文將信托產(chǎn)品創(chuàng)新這一理念進(jìn)行了“要素解構(gòu)”,認(rèn)為信托產(chǎn)品的創(chuàng)新可分為以下幾個(gè)基本要素：1.信托產(chǎn)品的法律制度要素,2.金融技術(shù)要素,3.營(yíng)銷管理要素。又分別分析了這三大要素的內(nèi)部構(gòu)成要素,為信托產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)提供了一個(gè)完整的理論分析框架。在信托產(chǎn)品創(chuàng)新的法律制度要素中主要分析了信托產(chǎn)品創(chuàng)新的四個(gè)法理基礎(chǔ)(所有權(quán)與收益權(quán)相分離,信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性,有限責(zé)任,信托管理連續(xù)性),信托產(chǎn)品創(chuàng)新的功能優(yōu)勢(shì)(長(zhǎng)期規(guī)劃,彈性空間,更好的保障受益人權(quán)益)等。在信托產(chǎn)品的金融技術(shù)要分析素中,本文認(rèn)為金融產(chǎn)品創(chuàng)新無論結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的多么復(fù)雜,都有一個(gè)穩(wěn)定的創(chuàng)新構(gòu)成要素,就是一個(gè)產(chǎn)品是基于對(duì)“安全性”“流動(dòng)性”“收益性”的考慮。而信托產(chǎn)品的創(chuàng)新就是在遵循信托法理的基礎(chǔ)上,運(yùn)用信托的制度優(yōu)勢(shì)和功能優(yōu)勢(shì),對(duì)“安全性”、“流動(dòng)性”、“收益性”要素的重構(gòu)和深化。分別對(duì)“安全性”、“流動(dòng)性”、“收益性”中涉及的創(chuàng)新要素進(jìn)行了分析。接著對(duì)信托創(chuàng)新的定價(jià)模型進(jìn)行了分析,對(duì)信托產(chǎn)品的創(chuàng)新的技術(shù)要素進(jìn)行整合,通過數(shù)理模型得出信托創(chuàng)新產(chǎn)品的“預(yù)期收益率”。在最后的營(yíng)銷管理要素方面,對(duì)信托產(chǎn)品的市場(chǎng)定位理論,現(xiàn)代營(yíng)銷管理理論進(jìn)行分析,為信托產(chǎn)品完成“最后的一躍”做好市場(chǎng)推廣準(zhǔn)備。 最后本文就我國(guó)在信托產(chǎn)品創(chuàng)新的幾個(gè)方向進(jìn)行了介紹,他們分別是“以信托公司作為.SPT”的資產(chǎn)證券化；私募股權(quán)信托投資基金(PE)；銀信合作；房地產(chǎn)信托投資基金"REITs"。
【圖文】：

圖4.1信托創(chuàng)新產(chǎn)品供求風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均衡的市場(chǎng)線以上是在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)假設(shè)下供求雙方風(fēng)險(xiǎn)均衡的市場(chǎng)線。在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，供求雙方的信息對(duì)稱，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)是一致的。(3)在壟斷市場(chǎng)中的供求的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均衡①受托人對(duì)信托創(chuàng)新產(chǎn)品供給的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方程:rm=rf+v0+入sV②委托人對(duì)信托創(chuàng)新產(chǎn)品需求的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方程:rd=r汁楊v其中是:f無風(fēng)險(xiǎn)收益率，v。是創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償(如發(fā)行費(fèi)，，設(shè)計(jì)費(fèi)，中介費(fèi)用)，燦和功分別為受托人和投資人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系數(shù)。這時(shí)，r*=rs=rd，即:rf+v。+肪V=時(shí)場(chǎng)V解得:v*=v0/(人d一入s)，r*=rf+vo膨(人d一入s)因?yàn)槿薲>入s，所以r*>rf。由于投資創(chuàng)新的信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大于無風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，所以只有信托創(chuàng)新產(chǎn)品的預(yù)期收益率高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)，投資

白....厄..d................................r，+v。0獷V圖4.2信托創(chuàng)新產(chǎn)品供給與需求的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均衡圖(4)產(chǎn)品規(guī)模與信托創(chuàng)新產(chǎn)品預(yù)期收益率的關(guān)系信托創(chuàng)新產(chǎn)品預(yù)期收益率與產(chǎn)品規(guī)模具有正向關(guān)系。入d，人，的變大分別表達(dá)了投資者和受托人希望得到較高的預(yù)期收益率。投資者投資額度的加大必然要求高回報(bào);作為受托人由于經(jīng)營(yíng)管理難度的加大以及規(guī)模效應(yīng)的存在也會(huì)要求較高的預(yù)期收益率。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.49

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 崔彥婷;舒勝暉;;中國(guó)信托業(yè)的關(guān)鍵戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)因素分析與展業(yè)模式選擇[J];上海金融;2013年02期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 于立娜;我國(guó)信托公司盈利能力研究[D];中南大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2644550