發(fā)布時間：2020-05-27 11:52

【摘要】：投資效率對上市公司來說至關重要。眾所周知,公司的三大財務決策為投資、融資和利潤分配,投資決策的正確與否直接影響到企業(yè)的成長,對企業(yè)的成長有深遠影響。為了保證公司的長遠發(fā)展,需要關注對投資效率產(chǎn)生影響的要素,盡可能提高公司的投資效率。會計信息質量是對投資效率產(chǎn)生重要影響的要素,但隨著所有權與經(jīng)營權的分離,產(chǎn)生委托代理問題。管理層通過進行盈余管理操縱會計信息,降低了會計信息質量,由于管理層和股東信息不對稱,會對公司的投資效率產(chǎn)生影響。股權激勵是專門為解決委托代理問題和信息不對稱問題設計的政策,研究股權激勵政策在中國的可行性具有重要意義。本文分別從理論和實證兩方面進行研究。首先對相關文獻進行梳理,然后通過分析委托代理理論、信息不對稱理論和激勵理論,構建出股權激勵、盈余管理、投資效率三者關系的理論分析框架,并提出研究假設。其次選取滬深兩市上市公司2012-2016年共5年的財務數(shù)據(jù)為樣本,構建模型,研究盈余管理、對投資效率的影響,并研究股權激勵在盈余管理對投資效率影響中的調節(jié)作用。再通過STATA13對數(shù)據(jù)進行處理,進行描述性統(tǒng)計、相關性分析、多元回歸分析和穩(wěn)健性檢驗。最后通過分析實證結果得出研究結論、提出政策建議并說明本文的局限性。實證研究發(fā)現(xiàn),公司盈余管理程度越高,投資效率越低。在分析股權激勵在盈余管理對投資效率影響中的調節(jié)作用時,發(fā)現(xiàn)股權激勵在盈余管理對投資效率影響中發(fā)揮調節(jié)作用,股權激勵可以降低盈余管理對投資效率的不利影響,本文以管理層持股比例作為衡量股權激勵程度的調節(jié)變量,得出管理層持股比例越大,越會降低盈余管理對投資效率的不利影響。本文的創(chuàng)新及貢獻主要為:本文在研究盈余管理與投資效率的關系時,創(chuàng)造性的將股權激勵作為調節(jié)變量加入其中,分析股權激勵對盈余管理和投資效率關系的影響,并采用中國的數(shù)據(jù)進行實證研究,得出股權激勵對盈余管理與投資效率關系的調節(jié)作用,既豐富了盈余管理、投資效率方面文獻,也豐富了股權激勵方面的文獻。
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F832.51;F272.92

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本文編號：2683492