發(fā)布時(shí)間：2018-01-05 15:32

  本文關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)集聚、融資約束與企業(yè)成長(zhǎng)　出處：《天津財(cái)經(jīng)大學(xué)》2016年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：就目前轉(zhuǎn)型期的中國(guó)而言,資本市場(chǎng)還不完善且短期內(nèi)無(wú)法有效改善,因此,長(zhǎng)期以來(lái),那些依賴外部融資成長(zhǎng)的企業(yè)特別是中小企業(yè)一直面臨著"融資難"的困境,資金短缺常常成為導(dǎo)致企業(yè)由于"燃料不足"而至經(jīng)營(yíng)癱瘓甚至過(guò)早夭折的罪魁禍?zhǔn)�。然�?近來(lái)諸多現(xiàn)象表明,產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)企業(yè)更易取得與游離企業(yè)相比得天獨(dú)厚的融資優(yōu)勢(shì),成為金融缺憾下企業(yè)成長(zhǎng)的有益助力。因此,本文欲從產(chǎn)業(yè)集聚的"金融外部性"這一視角,探討產(chǎn)業(yè)集聚通過(guò)緩解融資約束來(lái)影響企業(yè)成長(zhǎng)的作用機(jī)理。產(chǎn)業(yè)集聚憑借其天然的信息互通機(jī)制和道德約束機(jī)制,可緩解企業(yè)在融資過(guò)程中面臨的信息透明度低、資信度不高、有效抵押不足、交易與監(jiān)管成本高等問(wèn)題,有效提高企業(yè)的效率,促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。就此,本文使用1998-2007年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和2005年世界銀行對(duì)企業(yè)投資環(huán)境調(diào)查的大樣本數(shù)據(jù),對(duì)該機(jī)制展開實(shí)證分析。首先通過(guò)構(gòu)建中介效應(yīng)模型,實(shí)證檢驗(yàn)其作為產(chǎn)業(yè)集聚影響企業(yè)成長(zhǎng)的中介效應(yīng)�；�本檢驗(yàn)結(jié)果表明:產(chǎn)業(yè)集聚通過(guò)信息共享機(jī)制可顯著緩解企業(yè)面臨的融資敏感度和融資成本,從而促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。其次,為防止產(chǎn)業(yè)集聚與融資約束之間可能存在逆向因果關(guān)系影響估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性,故選取產(chǎn)業(yè)集聚變量的滯后一期和滯后兩期值進(jìn)行進(jìn)一步考察,有序logit模型的估計(jì)結(jié)果都較為穩(wěn)健。同時(shí),本文進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),融資約束的緩解對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)成長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生非均衡的影響。具體而言,集聚對(duì)大企業(yè)的融資并未產(chǎn)生顯著的緩解作用,而對(duì)中小企業(yè)作用則非常顯著。最后,重點(diǎn)探討了產(chǎn)業(yè)集聚的"金融外部性"對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用機(jī)理,將銀行抵押貸款和商業(yè)信用作為產(chǎn)業(yè)集聚緩解企業(yè)融資約束的重要渠道,基于中介效應(yīng)模型和嵌套Heckman模型繼續(xù)分析,結(jié)果表明:產(chǎn)業(yè)集聚雖可顯著降低集聚企業(yè)貸款的抵押比重,提高應(yīng)付賬款的比重,但對(duì)企業(yè)的最終成長(zhǎng)作用并不顯著。在此基礎(chǔ)上,提出了相關(guān)政策建議,并指出了研究存在的不足和未來(lái)的研究方向。
[Abstract]:In the current transition period of China, the capital market is not perfect and can not be effectively improved in the short term, therefore, for a long time. Those enterprises that rely on external financing to grow, especially small and medium-sized enterprises, have been faced with the "financing difficulties". Capital shortages have often been the culprit for business paralysis or even premature death due to a "lack of fuel". However, recent phenomena have shown that. The enterprises in the industrial agglomeration area are easier to obtain the unique financing advantages compared with the free enterprises, and become the beneficial help for the growth of the enterprises under the financial deficiency. Therefore, this paper intends to take the perspective of the "financial externality" of the industrial agglomeration. This paper discusses the mechanism of industrial agglomeration affecting the growth of enterprises by easing financing constraints. Industrial agglomeration depends on its natural information exchange mechanism and moral constraint mechanism. It can alleviate the problems such as low transparency of information, low confidence of capital, insufficient effective mortgage, high transaction and supervision cost, which can effectively improve the efficiency of enterprises and promote the growth of enterprises. This paper uses the database of China's industrial enterprises from 1998 to 2007 and the large sample data from the World Bank's survey on the investment environment of enterprises in 2005. The empirical analysis of this mechanism. First of all, through the construction of intermediary effect model. The results show that industrial agglomeration through information sharing mechanism can significantly alleviate the financing sensitivity and financing costs faced by enterprises. In order to promote the growth of enterprises. Secondly, in order to prevent the existence of adverse causal relationship between industrial agglomeration and financing constraints, the accuracy of the estimation results may be affected. Therefore, select the industrial agglomeration variable lag and lag two period values to further study, orderly logit model estimation results are more robust. At the same time, this paper further research found. The mitigation of financing constraints will have an unbalanced impact on the growth of enterprises of different scales. Specifically, agglomeration does not have a significant mitigation effect on the financing of large enterprises, but it plays a very significant role on small and medium-sized enterprises. Finally. This paper focuses on the mechanism of the financial externality of industrial agglomeration on the growth of enterprises, and regards bank mortgage loan and commercial credit as the important channels for industrial agglomeration to ease the financing constraints of enterprises. Based on the intermediary effect model and nested Heckman model, the results show that although the industrial agglomeration can significantly reduce the mortgage ratio of the agglomeration enterprise loans, increase the proportion of accounts payable. On the basis of this, the paper puts forward some relevant policy suggestions, and points out the shortcomings of the research and the future research direction.
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F425;F406.7

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