發(fā)布時(shí)間：2020-11-14 17:29

　　 本文基于2007—2010年間數(shù)據(jù),對(duì)我國(guó)開(kāi)放式證券投資基金中的股票型基金、混合型基金和債券型基金的總體績(jī)效進(jìn)行了比較實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn):各股票基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)極不均衡,基金經(jīng)理的選股能力參差不齊,但選股能力或者擇時(shí)能力有了明顯的提高;各混合型基金的績(jī)效分布都較為接近正態(tài)分布;我國(guó)債券型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本穩(wěn)定,并沒(méi)有隨著股票市場(chǎng)的大起大落而表現(xiàn)出明顯的好與差,其風(fēng)險(xiǎn)收益均大于與市場(chǎng)同風(fēng)險(xiǎn)的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益,但是這種優(yōu)勢(shì)并不太明顯。
【部分圖文】：

2008 120 122 29 2712009 157 144 83 3842010 234 159 126 519　　第二,根據(jù)基金日單位凈值計(jì)算基金的日收益率。采用對(duì)數(shù)收益率的好處于將其轉(zhuǎn)換為周收益率、月收益率的時(shí)候只要簡(jiǎn)單相加便可,比簡(jiǎn)單收益率更精確。其計(jì)算公式如下:R=long (NVPt/NVPt-1)第三步,將無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的數(shù)據(jù)和上證指數(shù)的日收盤價(jià)也轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)的日數(shù)收益率序列。第四步,計(jì)算各基金在某個(gè)年度的beta值,收益率的均值、方差,無(wú)風(fēng)收益率的均值等指標(biāo),然后再分別按特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)的計(jì)算式計(jì)算各個(gè)指標(biāo)。所有數(shù)據(jù)的處理與計(jì)算過(guò)程我們均采用Matlab來(lái)完成。(三)計(jì)算結(jié)果將開(kāi)放式基金按其投資對(duì)象分為股票型基金、混合型基金和債券型基金,后用統(tǒng)計(jì)方法來(lái)分析各類基金績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),包括各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分布狀況、本描述性統(tǒng)計(jì)量,以及按各個(gè)指標(biāo)的排序羅列前十五位的基金。通過(guò)結(jié)合縱向較和橫向比較的方法來(lái)分析各類基金在2007年至2010年的績(jī)效表現(xiàn)。限于幅,這里僅列出了股票型基金指數(shù)分布和描述性統(tǒng)計(jì)量。1·股票型基金

表1股票型基金特雷諾指數(shù)描述性統(tǒng)計(jì)量(2007-2010)年份基金數(shù)目均值標(biāo)準(zhǔn)差中位數(shù)最小值最大值峰度偏度2007 83 0·00117 0·00244 0·00092 -0·00440 0·00498 1·85 -0·102008 120 -0·00499 0·00202 -0·00438 -0·01880 -0·00328 21·89 -3·822009 157 0·00222 0·00106 0·00240 -0·00804 0·00360 58·34 -6·252010 234 -0·00028 0·00084 -0·00026 -0·00784 0·00184 31·33 -3·55《財(cái)經(jīng)科學(xué)》2012/3總288期金融論壇23　　　

2009 157 0·11070 0·03627 0·11959 -0·04742 0·17450 6·63 -1·602010 234 -0·01454 0·03369 -0·01539 -0·09193 0·09103 2·64 0·16　　從圖1至圖3和表1至表3來(lái)看, 2007年的大牛市當(dāng)中,不管是特雷諾指數(shù)還是夏普指數(shù)和詹森指數(shù),它們的峰度都小于3,各股票基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)極不均衡,一方面說(shuō)明各股票型基金的基金經(jīng)理的選股能力參差不齊,另一方面也說(shuō)明各基金經(jīng)理對(duì)大盤的看法存在較大的分歧,以至于在2007年這種大牛市當(dāng)中各基金的績(jī)效表現(xiàn)出較大的分化。而在2008年至2010年
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2883749