自從中國開放了資本市場,外資股和內(nèi)資股的價差現(xiàn)象就一直存在,尤其對于中國大陸的AH股上市公司來說一直存在很嚴(yán)重的市場分割現(xiàn)象,即同股不同權(quán)。根據(jù)一價定律我們知道股票價格是由其內(nèi)在價值決定的,相同的股票在不同的證券市場其內(nèi)在價值是相等的,其股價也必然是相等的,但是事實(shí)與理論往往不相符合,在中國的AH股市場中A股長期處于溢價的位置。這種現(xiàn)象的長期存在不僅扭曲了股票自身的價格,同時也嚴(yán)重阻礙了中國證券市場的良性發(fā)展,大大降低了投資者的投資范圍導(dǎo)致資金利用率低下。隨著滬港通、深港通的逐漸開展,這一現(xiàn)象也越來越被人們所關(guān)注。為了進(jìn)一步規(guī)范證券市場的發(fā)展同時增強(qiáng)大陸和香港的互聯(lián)互通機(jī)制,深入研究這一課題成為當(dāng)務(wù)之急。本文介紹了相關(guān)的研究背景,在文獻(xiàn)分析的基礎(chǔ)上,以AH股上市公司為樣本,對57家AH股上市公司進(jìn)行多因子分析,探討了包括流動性差異、風(fēng)險偏好差異、信息不對稱、需求彈性差異、匯率波動以及滬港通、深港通等對于AH股市場分割現(xiàn)象的影響。同時引入行為資產(chǎn)定價模型(BAPM),考察噪聲交易者對AH股票收益的影響和對AH股價差現(xiàn)象的影響。研究結(jié)果表明流動性差異、信息不對稱差異以及匯率波動是影響AH股價差的主要原因。噪聲交易風(fēng)險對于AH股的折價現(xiàn)象具有顯著的相關(guān)關(guān)系,噪聲交易風(fēng)險越大,AH股的市場分割現(xiàn)象越嚴(yán)重。
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51
文章目錄
致謝
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意義
1.2 研究內(nèi)容
1.3 研究方法
第二章 理論回顧及文獻(xiàn)綜述
2.1 相關(guān)概念與相關(guān)理論
2.1.1 市場分割中的折價與溢價
2.1.2 AH股市場分割
2.1.3 香港證券市場的H股簡介
2.1.4 相關(guān)理論
2.2 文獻(xiàn)綜述
2.2.1 市場分割現(xiàn)象的研究
2.2.2 中國市場分割現(xiàn)象的研究
2.2.3 中國AH股價格差異的研究
2.3 文獻(xiàn)評述
第三章 研究設(shè)計(jì)
3.1 假設(shè)的提出
3.1.1 信息不對稱差異假設(shè)
3.1.2 流動性因素假設(shè)
3.1.3 風(fēng)險偏好差異假設(shè)
3.1.4 需求彈性差異假設(shè)
3.1.5 匯率因素假設(shè)
3.1.6 滬股通、深港通對AH價差波動假設(shè)
3.1.7 投資者結(jié)構(gòu)差異假說
3.2 變量選擇
3.2.1 溢價率
3.2.2 信息不對稱
3.2.3 換手率
3.2.4 市盈率
3.2.5 流通股數(shù)比率
3.2.6 當(dāng)期匯率ER
3.2.7 滬港通
3.3 模型構(gòu)建
3.3.1 面板數(shù)據(jù)模型構(gòu)建
3.3.2 行為資產(chǎn)定價模型構(gòu)建與應(yīng)用
第四章 AH股價格變動的實(shí)證分析
4.1 樣本與數(shù)據(jù)選擇
4.2 描述性統(tǒng)計(jì)
4.2.1 AH股價差現(xiàn)象的描述性統(tǒng)計(jì)
4.2.2 AH股市場收益率描述性統(tǒng)計(jì)
4.2.3 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)
4.3 實(shí)證分析
4.3.1 Granger檢驗(yàn)
4.3.2 皮爾森相關(guān)性分析
4.3.3 變量回歸分析與檢驗(yàn)
4.3.4 行為資產(chǎn)定價模型分析與檢驗(yàn)
4.4 實(shí)證結(jié)果
4.5 政策建議
第五章 研究結(jié)論與展望
5.1 研究結(jié)論
5.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
附錄一：AH股94家公司
附錄二：AH股模型構(gòu)建57家樣本公司
附錄三：AH 股 57 家公司、、NTR 指標(biāo)
攻讀碩士學(xué)位期間的學(xué)術(shù)活動及成果情況
【相似文獻(xiàn)】
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