發(fā)布時(shí)間：2024-04-08 01:10

　　自進(jìn)入新時(shí)代以來,中國政府多次提出通脹和經(jīng)濟(jì)增長的雙重區(qū)間目標(biāo),文章新提出基于靈活損失函數(shù)的最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則模型,并新構(gòu)建混頻混合創(chuàng)新時(shí)變系數(shù)隨機(jī)方差回歸模型(mixed-frequency mixture innovation time-varying parameter vector regression model with stochastic volatility,MF-MI-TVP-SV-RM)進(jìn)行混頻測度,使之具有函數(shù)、規(guī)則、系數(shù)和頻率四個(gè)方面的靈活時(shí)變性,然后從32種代表性規(guī)則形式中混頻篩選和測度適合中國新時(shí)代的最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則.實(shí)證分析表明:第一,與常系數(shù)和時(shí)變泰勒規(guī)則容易高估相比,最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則的利率平滑系數(shù)具有明顯更小的規(guī)模和波動(dòng)范圍,且呈現(xiàn)靈活時(shí)變特征;第二,最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則具有靈活時(shí)變的正向敏感的非對(duì)稱性通脹缺口偏好,且基本呈現(xiàn)順周期特征第三,最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則具有靈活時(shí)變的寬跨度的對(duì)稱惰性區(qū)間產(chǎn)出缺口偏好,且呈現(xiàn)順逆周期交替特征;第四,最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則具有線性Phillips曲線特征且規(guī)則系數(shù)進(jìn)入新常態(tài)后趨于平...

【文章頁數(shù)】：22 頁

【部分圖文】：

圖１靈活損失函數(shù)的代表形式??

１，％?＃?０）、對(duì)稱惰性區(qū)間為＝２，％不限）、非對(duì)稱惰性閃間（％?＝?３，％不限）和對(duì)稱惰性Ｋ??（凡＝４，％不限），中央銀行對(duì)通脹缺口和產(chǎn)出缺口偏好各５種代表形式共同一起組合成靈活損失函數(shù)模型??的鈕種代表形式．??２．１．３圖示靈活損失函數(shù)模型的代表形式??為了更加清晰展示....

圖２最優(yōu)靈活貨幣政策規(guī)則的代表形式??

非線性菲利普斯曲線：??＋?—Ｅｔ－１?（７Ｔ￡?－７Ｔ＊）?＋?—Ｅｔ－ｌＶｔ??ｆｌ?ｊｊｉ??％ｋ３ｒｐ??Ｓｔ－１?（（７Ｔｔ?－?７Ｔ＾）ｙｔ）．??（８）??２．２．２圖示最優(yōu)炅活貨幣政策規(guī)則模型的代表形式??為了更加清晰展示最優(yōu)靈活貨幣政策規(guī)則模型的對(duì)稱性、非對(duì)稱性....

圖３樣本數(shù)據(jù)描述圖??

繪名義利率的走勢．??４．１．２?（７ｒｔ－〇??本文選擇了?Ｉ＂６年１月－２〇１８年９月的中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）的月度數(shù)據(jù)作為通脹的代理??變氪并用來計(jì)算通脹缺口．首先，根據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站查找到１９９６年１月－２０１８年９月的月度同比??ＣＰＩ數(shù)據(jù)，然后利用公式ｎ＝....

圖４靈活時(shí)變利率平滑系數(shù)和靈活時(shí)變均衡利率測度結(jié)果??第一，與常系數(shù)和時(shí)變泰勒規(guī)則相比，中國最優(yōu)靈活時(shí)變貨幣政策規(guī)則的利率靈活時(shí)變〒滑系數(shù)具有明??

２７６０??系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐??（ｂ）靈活時(shí)變均衡利率??第４０卷??（ａ）利率的靈活時(shí)變平滑系數(shù)??７．４０??５．７５??４．１０??２．４５??、４勢齡冷＞＇慰妙継令、：，??圖４靈活時(shí)變利率平滑系數(shù)和靈活時(shí)變均衡利率測度結(jié)果??第一，與常系數(shù)和時(shí)變泰勒規(guī)則相比，中國最優(yōu)....

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