發(fā)布時(shí)間：2024-06-03 23:34

　　資本賬戶開放在促進(jìn)國(guó)際資本跨境流動(dòng)、提高資源配置效率的同時(shí),也加大了資本流動(dòng)的波動(dòng)性并導(dǎo)致極端資本流動(dòng)沖擊頻發(fā)。本文利用68個(gè)經(jīng)濟(jì)體1985—2018年的數(shù)據(jù),考察了資本賬戶開放對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)"突然停止"的影響以及金融發(fā)展在其中的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):資本賬戶開放會(huì)提升國(guó)際資本流動(dòng)"突然停止"的發(fā)生概率,而一國(guó)金融發(fā)展有助于緩沖資本賬戶開放過(guò)程中的"突然停止"沖擊,其緩沖程度可達(dá)28.72%,且金融機(jī)構(gòu)相對(duì)于金融市場(chǎng)的緩沖作用更大;金融發(fā)展程度以0.4為界,其緩沖作用呈現(xiàn)出非對(duì)稱的"V"形變化。機(jī)制分析表明,金融發(fā)展通過(guò)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定匯率發(fā)揮緩沖作用。由此,在推進(jìn)資本賬戶開放的過(guò)程中,堅(jiān)持"先機(jī)構(gòu)、后市場(chǎng)"的金融改革次序、提高金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)深度、擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)可得性,同時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、抑制匯率過(guò)度波動(dòng)是防范國(guó)際資本流動(dòng)"突然停止"的應(yīng)有之義。

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