發(fā)布時間：2018-01-08 05:27

  本文關鍵詞：融資約束對環(huán)保產業(yè)投資績效影響研究　出處：《浙江理工大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：環(huán)境危機威脅經濟社會可持續(xù)發(fā)展,環(huán)保產業(yè)為環(huán)境治理提供直接的物質基礎。環(huán)保產業(yè)受外部性、項目周期、投資規(guī)模、成本等因素的影響存在融資約束,而融資約束對投資行為及其效果產生影響。探討融資約束對環(huán)保產業(yè)投資績效影響問題具有理論指導價值和現(xiàn)實意義。論文在前人研究基礎上,構建融資約束對環(huán)保產業(yè)投資績效影響的理論分析框架,從投資規(guī)模、交易成本、項目選擇決策等方面分析融資約束對環(huán)保產業(yè)投資績效影響的理論機理�；�于初步數(shù)據(jù)計算和整理,論文對我國環(huán)保產業(yè)融資特征、企業(yè)環(huán)保行為和效果以及融資約束與環(huán)保投資績效協(xié)變趨勢進行了統(tǒng)計觀察,為進一步檢驗理論觀點提供基礎。實證分析按照“檢驗融資約束存在性——分析融資約束對投資績效影響”的邏輯路線,以77家環(huán)保上市公司2007—2014年的財務數(shù)據(jù)作為樣本,采取可抵押資產規(guī)模、利息保障倍數(shù)及“判斷是否存在融資約束的Logistic回歸值”作為融資約束替代變量衡量指標,采用現(xiàn)金——現(xiàn)金流模型檢驗環(huán)保上市公司融資約束存在性。論文選取資產負債率、流動比率、財務松弛、公司規(guī)模、清償比率作為基礎變量指標,經過Logistic回歸過程形成融資約束解釋變量衡量指標,并通過因子分析過程形成環(huán)保產業(yè)投資績效被解釋變量綜合指標數(shù)據(jù);并基于上述指標和數(shù)據(jù)體系,通過投資績效計量模型估計檢驗過程,檢驗了融資約束對環(huán)保產業(yè)投資績效的影響。研究結果表明,作為環(huán)保產業(yè)代表性企業(yè)的環(huán)保上市公司面臨較強的融資約束;同時,在融資約束程度低于極值水平時,隨著融資約束程度上升,環(huán)保上市公司投資績效也隨之上升;當公司面臨融資約束程度高于極值水平時,隨著融資約束程度上升,環(huán)保投資績效存在下降趨勢,實證檢驗結果支持理論判斷。論文選取高、低融資約束典型案例公司作為案例經驗分析對象,佐證理論判斷和實證分析結論�；�于理論分析、實證分析和案例分析結果,論文提出強化公司管理層對環(huán)保投資項目投資決策的監(jiān)管、增加高融資約束環(huán)保上市公司的現(xiàn)金持有量、增加高融資約束公司的融資渠道等對策建議。
[Abstract]:This paper analyzes the influence of financing restriction on investment performance of environmental protection industry by using cash flow model to analyze the effect of financing constraint on investment performance of environmental protection industry .

【學位授予單位】：浙江理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：X324;F275

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