發(fā)布時(shí)間：2020-09-14 11:50

　　 2015年新《預(yù)算法》的頒布賦予了地方政府自主舉債融資的權(quán)利,地方政府可以在規(guī)定的限額范圍內(nèi)自行發(fā)債,從而可以有效地解決其財(cái)力不足的問題。新《預(yù)算法》的實(shí)施對促進(jìn)我國各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政水平穩(wěn)定、公共產(chǎn)品的提供等具有至關(guān)重要的作用,對于實(shí)現(xiàn)地方政府債券的良性發(fā)展也具有十分重要的意義。隨著地方政府債券發(fā)行的常態(tài)化、規(guī)范化,地方政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)問題成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)。論文首先對相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,對地方政府債券的概念、分類以及存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入的討論,并對公共產(chǎn)品、財(cái)政分權(quán)等相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述,為論文的研究奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。其次,對吉林省政府債券發(fā)行的基本情況進(jìn)行分析并對其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別,發(fā)現(xiàn)吉林省政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于債券的發(fā)行和償付。再次,在對現(xiàn)有的信用風(fēng)險(xiǎn)測度模型進(jìn)行對比分析的基礎(chǔ)上,選取并構(gòu)建了KMV模型對吉林省政府一般債券和專項(xiàng)債券分別進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測度。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測度得出如下結(jié)論:吉林省政府一般債券的實(shí)際發(fā)債額低于預(yù)測的安全發(fā)債額,總體風(fēng)險(xiǎn)可控,但考慮到以后年度吉林省政府債券將進(jìn)入償債高峰期,未來的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視;相對而言,吉林省政府專項(xiàng)債券實(shí)際發(fā)債額低于預(yù)測的安全發(fā)債額,并且土地儲(chǔ)備債券、收費(fèi)公路債券等收益?zhèn)�券都具有一定的�?xiàng)目收入保障,因此信用風(fēng)險(xiǎn)相對較小。最后,在對吉林省政府債券所進(jìn)行的定性及定量分析和信用風(fēng)險(xiǎn)測度的基礎(chǔ)上,從吉林省政府層面和中央政府層面分別提出相應(yīng)的對策建議:對吉林省政府而言,建議從有效控制發(fā)債規(guī)模、合理規(guī)劃發(fā)債期限、調(diào)整債券發(fā)行比例、合理設(shè)置發(fā)行利率、加強(qiáng)吉林省政府財(cái)源建設(shè)五方面進(jìn)行改進(jìn);對中央政府而言,提出加強(qiáng)地方政府發(fā)債規(guī)模管理、健全地方政府債券信用評級制度、規(guī)范地方政府債券信息披露制度、建立專業(yè)的債券保險(xiǎn)制度四條建議。
【學(xué)位單位】：東北師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F812.5
【部分圖文】：

圖 4-1 吉林省政府債券發(fā)行規(guī)模趨勢圖數(shù)據(jù)來源:中債信息網(wǎng) 單位:億元注:發(fā)債數(shù)據(jù)保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位截止 2018 年底，總共發(fā)行 54 期地方政府債券(不包括代發(fā)代還階段)，合計(jì) 23。如圖 4-1 所示，吉林省政府債券發(fā)行規(guī)模波動(dòng)幅度較大，呈現(xiàn)出先升后降再。在自發(fā)自還以前，吉林省政府債券發(fā)行規(guī)模在 50 至 60 億元左右，而 2015債總規(guī)模較代發(fā)階段翻了最少 8 倍，最高發(fā)債規(guī)模達(dá) 744.14 億元，并且在自段吉林省政府債券增速分別為-28.62%、32.56%、29.56%，后期雖然增速有所然高達(dá) 30%左右。地方政府債券總規(guī)模的增加，一方面源于地方政府只能發(fā)行式舉借資金來提供公共物品，另一方面源于財(cái)政部規(guī)定地方政府可以通過發(fā)行的方式解決存量債務(wù)問題。2.債券結(jié)構(gòu)分析(1)類型結(jié)構(gòu)本文從償債資金來源和資金用途兩個(gè)角度對地方政府債券進(jìn)行分類，具體介紹

東北師范大學(xué)碩士學(xué)位論文償債資金來源角度，可將地方政府債券分為一般債券與專項(xiàng)債券。2015 年至 2省總共發(fā)行 30 期一般債券和 24 期專項(xiàng)債券，累計(jì)發(fā)行一般債券和專項(xiàng)債券分9.29 億元、529.52 億元。其中，一般債券發(fā)債期數(shù)占總發(fā)債期數(shù)的 55.56%，發(fā)行額占總發(fā)行額的 77.55%，而專項(xiàng)債券發(fā)債期數(shù)占總發(fā)債期數(shù)的 44.44%，發(fā)行額占總發(fā)行額的 22.45%，一般債券的發(fā)債期數(shù)和發(fā)債額度均高于專項(xiàng)債趨勢圖 4-1 中同樣可以看出來，一般債券和專項(xiàng)債券的走勢很相似，但專項(xiàng)債量明顯低于一般債券。綜上可見，吉林省政府更偏向于發(fā)行一般債券。圖 4-2 可知，每年一般債券的發(fā)行額均高于專項(xiàng)債券，其中每年一般債券發(fā)行發(fā)行額的比例分別為 77.93%、87.07%、84.17%、66.59%，可見，從 2016 年起的發(fā)行比例在逐年上升。

圖 4-3 吉林省政府債券按資金用途分類數(shù)據(jù)來源:中債信息網(wǎng) 單位:億元2)期限結(jié)構(gòu)表 4-1 2015 年-2018 年債券期限結(jié)構(gòu)債券期限 債券數(shù)量(只) 債券總規(guī)模（億元） 債券數(shù)量占比 債券總規(guī)模占比3 年 7 217.80 12.96% 9.23%5 年 20 1011.19 37.04% 42.87%7 年 10 551.71 18.52% 23.39%10 年 17 578.11 31.48% 24.51%據(jù)來源:中債信息網(wǎng) 2015 年至 2018 年吉林省政府發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)來看，涵蓋了 3、5、7、1品種，未發(fā)行過其他期限的債券，從表 4-1 可知，5 年期發(fā)債只數(shù)最多、發(fā)債大，可見吉林省偏向于發(fā)行 5 年期債券。從債券發(fā)行的數(shù)量來看，5 年期和多，3 年期最少，僅發(fā)行 7 只。從發(fā)行總規(guī)模來看，偏向于發(fā)行中長期和長期其中 5 年期債券發(fā)行總規(guī)模最大，達(dá) 1011.19 億元，占全部發(fā)債規(guī)模的 42.8

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本文編號：2818140