發(fā)布時間：2020-09-17 09:11

　　 金融市場是否以及如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的課題之一。融資融券試點(diǎn)交易的推出,既是二級金融市場交易方式的創(chuàng)新,也是近年來我國股票市場發(fā)生的重大改革之一,被寄予了促進(jìn)我國資本市場有效發(fā)展的厚望。目前國內(nèi)已有研究主要圍繞其對金融市場效率的影響展開,融資融券能否發(fā)揮其對上市公司的治理效能,則是一個亟待回答的問題。鑒于人力資本和企業(yè)家精神于企業(yè)有極端重要的價值,而薪酬契約又是人力資本參與企業(yè)運(yùn)營的核心制度設(shè)計,有效的薪酬契約能夠減少盈余管理、提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力和企業(yè)研發(fā)效率,因而對高管薪酬契約有效性影響因素的探究意義頗為重大。本文將從高管人員的薪酬契約的視角出發(fā),探討融資融券對我國上市公司的治理效應(yīng),為融資融券的實(shí)體經(jīng)濟(jì)后果提供了一個新興市場的證據(jù)。2010年我國滬深兩市正式開通了融資融券試點(diǎn)交易,本文以此次事件為契機(jī),運(yùn)用2004-2015年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù),采用雙重差分模型進(jìn)行檢驗(yàn),探討了融資融券對高管薪酬與業(yè)績之間的敏感性的作用效果。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),相較于控制組公司,被列為融資融券標(biāo)的證券后,融資融券公司的高管薪酬與公司業(yè)績之間的敏感性顯著上升了,說明融資融券具有外部治理效應(yīng);進(jìn)一步作用機(jī)理檢驗(yàn)了公司外部環(huán)境和內(nèi)部治理因素對融資融券外部治理效果影響,發(fā)現(xiàn)在投資者保護(hù)較弱、大股東制衡度較低以及管理層權(quán)力較高等治理機(jī)制較弱的制度環(huán)境下,融資融券對邊際治理作用更為顯著,表明融資融券將作為一種替代性的外部治理機(jī)制而發(fā)揮作用。
【學(xué)位單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F272.92;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳修德;梁彤纓;雷鵬;秦全德;;高管薪酬激勵對企業(yè)研發(fā)效率的影響效應(yīng)研究[J];科研管理;2015年09期

2 程新生;劉建梅;程悅;;相得益彰抑或掩人耳目:盈余操縱與MD&A中非財務(wù)信息披露[J];會計研究;2015年08期

3 李志生;杜爽;林秉旋;;賣空交易與股票價格穩(wěn)定性——來自中國融資融券市場的自然實(shí)驗(yàn)[J];金融研究;2015年06期

4 陳海強(qiáng);范云菲;;融資融券交易制度對中國股市波動率的影響——基于面板數(shù)據(jù)政策評估方法的分析[J];金融研究;2015年06期

5 邵帥;呂長江;;實(shí)際控制人直接持股可以提升公司價值嗎?——來自中國民營上市公司的證據(jù)[J];管理世界;2015年05期

6 李志生;陳晨;林秉旋;;賣空機(jī)制提高了中國股票市場的定價效率嗎?——基于自然實(shí)驗(yàn)的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年04期

7 陳暉麗;劉峰;;融資融券的治理效應(yīng)研究——基于會計穩(wěn)健性的視角[J];中國會計評論;2014年Z1期

8 傅頎;汪祥耀;路軍;;管理層權(quán)力、高管薪酬變動與公司并購行為分析[J];會計研究;2014年11期

9 李科;徐龍炳;朱偉驊;;賣空限制與股票錯誤定價——融資融券制度的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2014年10期

10 陳暉麗;劉峰;;融資融券的治理效應(yīng)研究——基于公司盈余管理的視角[J];會計研究;2014年09期

本文編號：2820522