發(fā)布時(shí)間：2020-09-27 06:57

　　 隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,以并購(gòu)重組為主要方式的企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張?jiān)�一度被認(rèn)為是提升企業(yè)業(yè)績(jī)最有效的方式之一。然而,隨著企業(yè)的發(fā)展,多元化的經(jīng)營(yíng)不但沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)良好的業(yè)績(jī)提升,反而使企業(yè)要投入更多的經(jīng)營(yíng)成本與人力成本,進(jìn)而影響了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。在這種情況下,人們開(kāi)始嘗試尋找新的管理方式來(lái)降低多元化經(jīng)營(yíng)為企業(yè)帶來(lái)的消極效應(yīng),因此,分拆上市這種收縮性重組方式應(yīng)運(yùn)而生。由于多元化經(jīng)營(yíng)為企業(yè)帶來(lái)的諸多弊端,很多歐美國(guó)家的集團(tuán)公司為了回歸專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng),將那些與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相差很多的業(yè)務(wù)分拆出去,形成一個(gè)單獨(dú)的個(gè)體獨(dú)立上市,以此來(lái)提升公司業(yè)績(jī)。相對(duì)于那些歐美國(guó)家而言,我國(guó)對(duì)于分拆上市這種收縮性重組方式的研究起步較晚,并沒(méi)有那么的成熟完善,國(guó)家制度也沒(méi)有建立完全,成功分拆上市的公司也相對(duì)較少。而用友能夠在眾多分拆上市的企業(yè)中脫穎而出,成功的將旗下子公司暢捷通分拆至香港主板上市,作為我國(guó)首家A股分拆H股的上市公司對(duì)于分拆上市的研究有著重要的意義。在研究過(guò)程中,首先對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀從三方面進(jìn)行了梳理,分別是分拆上市概念的研究、分拆上市動(dòng)因的研究以及分拆上市后企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的研究,將國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究簡(jiǎn)單的進(jìn)行了對(duì)比與總結(jié),為后文的研究奠定基礎(chǔ)。之后,對(duì)分拆上市的概念與特點(diǎn)做出簡(jiǎn)要介紹,并選取融資策略理論、管理效率理論以及信息不對(duì)稱(chēng)理論,采用文獻(xiàn)研究與案例結(jié)合的方法,以用友分拆暢捷通上市這一案例為主要內(nèi)容,對(duì)用友及暢捷通兩個(gè)公司的背景及分拆上市的過(guò)程進(jìn)行闡述,并結(jié)合相關(guān)政策、企業(yè)自身發(fā)展情況、市場(chǎng)走向及社會(huì)環(huán)境等因素,對(duì)用友分拆暢捷通上市的動(dòng)因及合規(guī)性進(jìn)行分析,之后選取一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別從財(cái)務(wù)質(zhì)量、財(cái)務(wù)能力、財(cái)務(wù)效應(yīng)等三方面對(duì)用友及暢捷通在分拆上市前后的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行對(duì)比分析,評(píng)價(jià)用友能夠成功將暢捷通分拆上市的結(jié)果,總結(jié)用友分拆暢捷通到香港主板上市的成功經(jīng)驗(yàn),并得出相應(yīng)的啟示,即從長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)做出分拆上市的決策、分拆對(duì)象選擇市場(chǎng)認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、制定行之有效的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃、加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)關(guān)注、正確看待分拆上市的兩面性等。希望這些經(jīng)驗(yàn)與啟示為那些想要分拆上市的公司提供一些可供參考的建議。
【學(xué)位單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F49;F832.51
【部分圖文】：

邐邐逡逑億元，同時(shí)北京一些其他的投資管理公司分別認(rèn)購(gòu)此次新發(fā)行的股份，其具體情況如表逡逑３－３所示：逡逑表３－３邐暢捷通股權(quán)架構(gòu)邐逡逑出資公司邐出資額（元）邐認(rèn)購(gòu)價(jià)（元）邐認(rèn)購(gòu)股份逡逑用友邐１２０邐０６０邐６２３邐７．３９邐１６２４６３６３逡逑普云慧天邐１６邐７３５邐５４０邐７．邋３９邐２２６４６２０逡逑匯才聚能邐１６邐８２３邐８００邐７．邋３９邐２２７６５６３逡逑云通暢達(dá)邐１８邐４０１邐３００邐７．邋３９邐２４９００２７逡逑邐通云濟(jì)天邐１８邋９５９邋２８０邐７＿３９邐２５６５５３２邐逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：暢捷通上市文件逡逑上述增資完成后，暢捷通的注冊(cè)資本己經(jīng)達(dá)到１．６億元人民幣，正式拉開(kāi)分拆上市逡逑的序幕。經(jīng)過(guò)不斷的增資擴(kuò)股，歷經(jīng)四次股權(quán)表更后，將用友與暢捷通在分拆上市前后逡逑的股權(quán)關(guān)系圖總結(jié)如下：逡逑

圖３－２邐上市后用友與暢捷通的股權(quán)關(guān)系圖逡逑３．２．２明確母子公司業(yè)務(wù)劃分逡逑

成本依舊不斷增長(zhǎng)。逡逑４．２分拆上市前后母子公司財(cái)務(wù)能力與同行業(yè)對(duì)比分析逡逑財(cái)務(wù)能力分析主要是利用企業(yè)的公開(kāi)數(shù)據(jù)，計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的償債能逡逑力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析。本文還選取了同行業(yè)相同的指標(biāo)進(jìn)行逡逑對(duì)比分析，以此來(lái)比較出分拆上市為母子公司在財(cái)務(wù)能力方面帶來(lái)的影響，以及與同行逡逑業(yè)之間的差距。逡逑４．２．１償債能力分析逡逑償債能力是指企業(yè)到期償還僨務(wù)的能力，關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文將從短期逡逑與長(zhǎng)期兩個(gè)角度對(duì)用友與暢捷通在分拆上市前后的償債能力進(jìn)行對(duì)比分析。對(duì)于企業(yè)短逡逑期償債能力的分析通常選取流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，而資產(chǎn)負(fù)債率則普遍被用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)逡逑的長(zhǎng)期償債能力。由于本文在財(cái)務(wù)質(zhì)量分析時(shí)己經(jīng)分析過(guò)母子公司的流動(dòng)資產(chǎn)，所以對(duì)逡逑于短期償債能力只選用速動(dòng)比率進(jìn)行分析。逡逑（１）速動(dòng)比率逡逑

【參考文獻(xiàn)】

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