發(fā)布時(shí)間：2020-12-05 15:17

　　在2015年和2016年,A股市場股票震蕩下行,行情慘淡,而同一時(shí)期九成以上的量化基金跑贏了同期滬深300指數(shù),其中多數(shù)都是多因子量化基金�？梢�,量化投資尤其是多因子量化選股如同股市中的一匹黑馬,能獲得遠(yuǎn)高于市場平均收益的收益。在這樣的背景下,有必要進(jìn)行關(guān)于多因子量化選股的研究,構(gòu)建有效的選股模型,為投資者提供選股方面的建議。本文從價(jià)值投資著手研究,致力于構(gòu)建價(jià)值型因子選股模型。首先,在理論上分析了價(jià)值投資的理念以及價(jià)值投資關(guān)于經(jīng)營、估值、成長性三方面的代表性指標(biāo)。然后,將這些代表性指標(biāo)納入備選因子庫,選取2005年到2014年的指標(biāo)數(shù)據(jù)和股票收益數(shù)據(jù),運(yùn)用排序法構(gòu)建高檔組合和低檔組合,通過因子收益差額、因子信息比等評判指標(biāo)篩選出對股票的收益具有促進(jìn)作用的因子,根據(jù)相關(guān)性剔除冗余因子,得到了市盈率、市凈率、市銷率以及總市值對數(shù)四個(gè)有效不冗余因子。最后,以2015年到2017年的數(shù)據(jù)構(gòu)建價(jià)值型單一類型因子選股和價(jià)值型多因子選股模型,并評價(jià)模型效果。在市值因子選股和三個(gè)估值因子的單因子選股中,這四個(gè)因子所選的股票組合都能夠獲得遠(yuǎn)高于市場收益的收益。用三個(gè)估值因子構(gòu)建的估值選股模型和用市值因... 

【文章來源】：西北大學(xué)陜西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

滬探300指數(shù)歷年收盤價(jià)走勢圖

圖 5 為組合中股票的數(shù)量與殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比關(guān)系圖的局部放大圖，可以出，隨著股票數(shù)量的逐漸增加，投資組合的殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)的占比是以減速度下降最初殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比對于股票的數(shù)量較為敏感，股票數(shù)量稍有增加，殘余可分風(fēng)險(xiǎn)占比就降低了很多。而當(dāng)股票數(shù)量超過 20 只時(shí)，殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比的下降

圖 5 為組合中股票的數(shù)量與殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比關(guān)系圖的局部放大圖，可以看出，隨著股票數(shù)量的逐漸增加，投資組合的殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)的占比是以減速度下降的最初殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比對于股票的數(shù)量較為敏感，股票數(shù)量稍有增加，殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比就降低了很多。而當(dāng)股票數(shù)量超過 20 只時(shí)，殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比的下降速度放緩了許多。從局部圖可以看出，當(dāng)股票的數(shù)量達(dá)到 50 只左右時(shí)，殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比下降到 0.025 左右，在此之后，殘余可分散風(fēng)險(xiǎn)占比的下降速度在非常小的范圍內(nèi)。

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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[8]財(cái)務(wù)估值指標(biāo)量化選股及股指期貨套保結(jié)合的投資策略研究[D]. 李帆.上海交通大學(xué) 2014
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