融資融券資格對標的股票波動性的影響——基于我國股市的實證研究
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【部分圖文】:
圖1我國股票市場歷年融資融券標的股票增加數(shù)
如圖1所示,自2015年以來,我國融資融券標的股票增加數(shù)量日漸放緩,市場對于融資融券業(yè)務(wù)的作用和功能產(chǎn)生了質(zhì)疑,甚至認為融資融券是2015年股市大跌的重要推手。融資融券業(yè)務(wù)開展以來,我國股市出現(xiàn)了幾次大的漲跌,如果我們在波動相對劇烈的環(huán)境中驗證融資融券對于股市波動性的影響具有一定....
圖2融資融券事件對實驗樣本換手率的沖擊(%)
從表3可以看到,擴容股票總樣本的換手率均值在加入融資融券標的后發(fā)生了顯著的提升,實驗組換手率提升了0.22個百分點,控制組換手率下降了0.39個百分點,兩者變化差值為0.61個百分點,且在1%置信水平下顯著,這表明融資融券資格的公布提升了股市的流動性,即融資融券資格的公布,有效的....
圖3融資融券事件對實驗樣本波動率的影響
從表4的結(jié)果可以看出,標的股票擴容前后的波動率顯著不相等,擴容事件后標的股票波動率指標較擴容公布前明顯降低,且顯著程度較高,同時控制組的事件前后的波動率并未發(fā)生顯著變化,兩融標的與控制組的波動率差額顯著為負。這表明融資融券資格的公布對于降低股票波動率有顯著作用,這可能是由于融資融....
圖4融資融券事件對實驗樣本振幅的影響
圖4展示了擴容事件前后實驗樣本振幅的變化路徑,可以發(fā)現(xiàn)在擴容事件發(fā)生前,兩融標的和控制組的振幅并無顯著差異,但擴容發(fā)生后,兩融標的股票的振幅顯著下降,控制組股票的振幅并未發(fā)生顯著變化,這表明確實是融資融券資格導(dǎo)致標的股票的振幅發(fā)生了變化,驗證了融資融券資格對于標的股票價格的穩(wěn)定作....
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