發(fā)布時(shí)間：2017-08-11 22:36

  本文關(guān)鍵詞：強(qiáng)制性限售與約定限售的信號(hào)價(jià)值與市場(chǎng)效應(yīng)比較

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【摘要】：強(qiáng)制性限售與約定限售對(duì)市場(chǎng)而言具有不同的信號(hào)價(jià)值。文章首先運(yùn)用事件分析方法比較了限售解禁股票在限售期內(nèi)和解禁日附近窗口的股票價(jià)、量異常波動(dòng)后發(fā)現(xiàn):由于約定限售能夠向市場(chǎng)投放"公司價(jià)值信號(hào)"和"股東承諾信號(hào)",在限售期內(nèi)對(duì)股票價(jià)格具有更強(qiáng)的支撐作用,在解禁日附近引起的平均異常累計(jì)收益率和異常交易量波動(dòng)相對(duì)較小。隨后本文利用非參數(shù)和參數(shù)檢驗(yàn)方法對(duì)信號(hào)內(nèi)容進(jìn)行識(shí)別,發(fā)現(xiàn)約定限售的"股東承諾信號(hào)"發(fā)揮著主導(dǎo)作用。約定限售的信號(hào)價(jià)值揭示了我國(guó)IPO首發(fā)原股東強(qiáng)制性限售的信號(hào)缺失,約定首發(fā)限售改革對(duì)完善我國(guó)股票市場(chǎng)上市發(fā)行制度具有重大意義。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 強(qiáng)制性限售 約定限售 信號(hào)價(jià)值
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目:民間資本供求風(fēng)險(xiǎn)防范及其健康發(fā)展研究(12&ZD071)資助
【分類號(hào)】：F831.51
【正文快照】： 一、引言限制上市公司原股東在首發(fā)上市一定期限內(nèi)減持公司股票是全球范圍內(nèi)資本市場(chǎng)的通行做法,然而在不同國(guó)家和地區(qū),卻存在強(qiáng)制性限售和自愿限售的區(qū)別。在美、英等發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的資本市場(chǎng)上,上市公司原股東通常會(huì)與主承銷商簽署包含限售時(shí)間和限售份額的合約,承諾在限售期，

本文編號(hào)：658560