本文關鍵詞：生物芯片，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

　　生物芯片或助人類終結透析 概念股站上風口

　　據(jù)美國范德堡大學最新消息，該校研究人員正在用微芯片濾膜和活的腎臟細胞創(chuàng)造一種可植入的人工腎臟，能將身體產(chǎn)生的廢物過濾出去。這一技術或使腎病患者徹底擺脫透析。該校醫(yī)學中心腎病學家、醫(yī)學副教授威廉姆.費塞爾說，他們正在創(chuàng)造一種生物混合設備，能模擬腎臟清除廢物、鹽和水，讓病人不再需要透析。

　　據(jù)悉，這一設備的關鍵是硅納米技術微芯片，其工藝與計算機微電子行業(yè)中的芯片一樣。這種芯片并不昂貴，卻很精密，可作為理想的濾膜。微芯片的關鍵用途還不止過濾，它們還是活腎臟細胞安身的支架。這種設備的組織不會引起免疫反應，所以不會被身體排斥。費塞爾說，但它和器官移植不同，它不是適應免疫的匹配，而是天然地依靠病人血液運作。且它所需能量可完全由病人自己的心臟供給。很多需要透析的病人都渴望能加入將來的人體實驗，目前已有一串長長的名單，人體實驗有望2017年底開始。

　　有分析認為，生物芯片是20世紀末隨“人類基因組計劃”的研究和發(fā)展而產(chǎn)生的一項高新技術，正在被越來越多的領域所應用，其商業(yè)應用前景十分廣闊。全球生物芯片市場在快速診斷的需求高漲等要素影響下，正在以19.1%的年復合成長率擴大。

　　實際上，生物芯片用途廣泛，在生命科學研究及實踐、醫(yī)學科研及臨床、藥物設計、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、軍事等各個領域有著廣泛的用武之地。這些無疑將會產(chǎn)生巨大的社會和經(jīng)濟效益。有著廣泛的經(jīng)濟、社會及科研前景。因此，國際上一些著名投資者和科學家均看好這一技術前景，認為生物芯片以及相關產(chǎn)品產(chǎn)值有可能超過微電子芯片，成為下一世紀最大的高技術產(chǎn)業(yè)，具有巨大的商業(yè)潛力。分析指出，隨著生物技術的迅速發(fā)展，生物芯片將給我們的生活帶來一場深刻的革命。這場革命對于全世界的可持續(xù)發(fā)展都會起到不可估量的貢獻。A股上市公司中，擁有生物芯片核心技術的個股值得重點關注。證券時報網(wǎng)

　　中源協(xié)和:細胞和基因領域戰(zhàn)略布局排頭兵

　　類別：公司研究 機構：海通證券（600837）股份有限公司 研究員：鄭琴,周銳,余文心 日期：2015-02-28

　　公司已經(jīng)不再是單純的臍帶血存儲細胞,更是融合了臍帶血存儲、基因測序、細胞治療、個性化醫(yī)療等要素。我們目睹了2014年公司收購執(zhí)誠生物100%股權,運營南京市和甘肅省細胞基因庫,收購協(xié)和干細胞基因工程33%股權,成立廣東順德中原協(xié)和基因科技有限公司,設立中源協(xié)和（600645）天津醫(yī)學檢驗所有限公司,設立并購基金,收購北科生物13%股權。我們有理由相信,2015年公司在外延的路上將越走越遠。

　　1.行業(yè)情況。

　　細胞治療研究欣欣向榮。國務院確立生物產(chǎn)業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),重點領域中提及發(fā)展細胞治療。細胞治療是一種將人自體、異體的體細胞或干細胞,經(jīng)體外操作后回輸(或者植入)人體的治療方法,主要包括干細胞治療和免疫細胞治療。近年來,細胞治療在治療遺傳病、癌癥、組織損傷、糖尿病等疾病上顯示出越來越高的應用價值。2009年1月23日,奧巴馬撤銷布什發(fā)布的限制胚胎干細胞研究的行政命令。到目前為止,各國的細胞治療處在積極的研究、實驗和臨床觀察的階段。

　　干細胞產(chǎn)業(yè)估計在2020年達到4000億美元市場。根據(jù)干細胞行業(yè)報告《StemCellResearchMarketto2017-GBIResearch2011》,2001年,全球干細胞應用市場3.3億美元,2004年已有10億美元,2007年逼近20億美元,平均每年以34%復合增長率增長。根據(jù)2010年干細胞年鑒,未來20年內(nèi),干細胞全球市場規(guī)模有望達到4000億美元。

　　國際視野:干細胞在再生醫(yī)學領域表現(xiàn)出極大的潛力。主要地區(qū)國家的政策取向對干細胞研究有加速放開的趨勢。干細胞治療是從細胞層上治療疾病,臨床上應用的領域主要心血管疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病、血液病、肝病、腎病、糖尿病、骨關節(jié)疾病。應用骨髓移植治療白血病等惡性血液病是該領域較為成熟的應用。大型藥企都對干細胞治療領域非常感興趣,布局參與程度提高,市場一旦放開,伴隨治療領域突破,市場前景遠大。目前為止全球批準了8種干細胞藥物,可能由于目前干細胞治療大多都是個體化醫(yī)療,還未能標準化,銷售情況一般。

　　國內(nèi)視野:從國內(nèi)干細胞產(chǎn)業(yè)鏈看,干細胞技術的應用主要是臍帶血庫、新藥篩選和細胞治療三大市場板塊。目前臍帶血的存儲業(yè)務屬于最成熟也最重要的產(chǎn)業(yè)化項目,而新藥篩選和細胞治療受限于安全性,還沒有產(chǎn)業(yè)化。臍帶血成為目前關注度較高的干細胞來源。衛(wèi)生部2001年批準設立7家臍血庫,2002年又增設3家。目前臍帶血儲存只是干細胞產(chǎn)業(yè)的初級階段,未來產(chǎn)業(yè)化發(fā)展項目主要包括基因診斷試劑、基因藥物、干細胞產(chǎn)品以及干細胞移植。相關公司中源協(xié)和、金衛(wèi)醫(yī)療、北科生物。

　　2.公司基本面:

　　公司短期經(jīng)營立足干細胞存儲業(yè)務和醫(yī)學檢測試劑業(yè)務。

　　干細胞存儲業(yè)務:2013年公司干細胞存儲已達到30余萬份,每年新增存儲數(shù)近3萬份。干細胞庫在天津和浙江有公共庫牌照,通過子公司形式建設自體庫(自體庫受監(jiān)管相對寬松),過去幾年公司處于布局階段,29家子公司遍布21個省市,覆蓋中國三分之二版圖,四分之三人口,是國內(nèi)覆蓋面最廣的干細胞運營網(wǎng)絡。

　　醫(yī)學檢測試劑業(yè)務:目前公司借助于現(xiàn)有渠道做新生兒干細胞基因信息檢測分析,進一步增加干細胞貯存的價值,加強干細胞臨床應用潛力。開展了影響37種腫瘤和150種非腫瘤常見疾病的基因序列研究,開始了成人腫瘤風險評估基因檢測和成人常見疾病風險預測的定制芯片的研制,同時,還開展了口腔粘膜全基因組分析技術,為基因業(yè)務拓展到新生兒以外的人群完成了項目和采樣技術準備。收購執(zhí)誠生物,實現(xiàn)南北市場互通,未來基因檢測方向會繼續(xù)擴寬,做產(chǎn)前檢測、唐氏篩查等,做到干細胞+基因檢測雙核驅動。

　　金健米業(yè):看好公司業(yè)務前景

　　類別：公司研究 機構：國元證券（000728）股份有限公司 研究員：周家杏 日期：2015-07-21

　　事件:公司公布了業(yè)績預虧公告。

　　經(jīng)公司財務部門初步測算,公司2015年半年度業(yè)績將出現(xiàn)虧損,預計虧損額度為8,500萬元-9,000萬元。

　　結論:給予公司"持有"投資評級。

　　鑒于公司大股東業(yè)務戰(zhàn)略整合預期以及公司醫(yī)藥業(yè)務未來發(fā)展預期,我們給予公司"持有"投資評級。

　　正文:

　　1、糧食系統(tǒng)改革將成為未來最大看點。當前我國糧油行業(yè)呈現(xiàn)外強內(nèi)弱競爭格局,外資企業(yè)在行業(yè)低谷期不斷加強市場開拓和品牌塑造,經(jīng)過多年的發(fā)展,外資企業(yè)構建了自己的核心競爭優(yōu)勢-渠道和品牌。與外資企業(yè)相比,國內(nèi)糧油系統(tǒng)企業(yè)應該來說具有核心的競爭優(yōu)勢,但由于國企性質(zhì),導致其在市場化競爭過程中優(yōu)勢沒能完全發(fā)揮,最終將國內(nèi)的糧油市場的主導地位拱手讓給了外資品牌。我們認為,我國糧油系統(tǒng)改革將成為大勢所趨。首先,當前國有企業(yè)改革風生水起,糧食系統(tǒng)改革是國企改革的一部分;其次,居民消費能力的穩(wěn)步提高推動了糧油終端價格同步上升,糧油加工行業(yè)的盈利狀況已經(jīng)從以前的微利到具有可觀的盈利,這將成為我國糧食系統(tǒng)改革最強催化器;再次,從國家安全角度來看,糧食安全將成為國家安全重要組成部分,國有糧食企業(yè)在保障糧食安全過程中將肩負重任,這給企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。

　　2、湖南省糧食集團入主,聚焦糧油、制藥業(yè)務。金健米業(yè)（600127）為我國糧食第一股,是首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。2013年,湖南省糧食集團接手公司的控制權,同時湖南省糧食集團承諾將在3年內(nèi)將旗下市場化糧油等同業(yè)競爭資產(chǎn)注入到金健米業(yè)。公開資料顯示,湖南省糧食集團是經(jīng)湖南省政府批準,省市攜手整合全省優(yōu)勢資源創(chuàng)建而成的國有大型綜合性糧食企業(yè),主要經(jīng)營品種研發(fā)、糧油收儲、糧油加工、中轉物流、市場交易、期貨交割、經(jīng)營貿(mào)易、電子商務、房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務。集團現(xiàn)擁有倉容近140萬噸,糧油食品年加工能力近100萬噸,鐵路專用線2條,兩千噸級泊位6個,年貨物吞吐量500萬噸。集團成立后,依托產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢,整合優(yōu)勢資源實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,總資產(chǎn)從32億元增加到100億元,銷售收入從不到10億元增漲到近100億元,邁入全國糧食企業(yè)十強行列。由此可見,湖南省糧食集團是業(yè)務范圍廣,競爭實力強的國有大型糧食企業(yè)。對于金健米業(yè)來說,當前的收入在15億元左右,而控股股東收入規(guī)模達100億元,由此可以,一旦資產(chǎn)成功注入,將極大的提升公司的業(yè)務體量和盈利空間。

　　3、業(yè)務擴張推動制藥業(yè)務發(fā)展。金健米業(yè)為傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè),但業(yè)務涵蓋了制藥。公開資料顯示,湖南金健藥業(yè)有限公司為金健米業(yè)全資子公司,以大輸液為主營,2014年營收為1.2億元,凈利潤為-5400萬元,盈利能力差。14年,金健藥業(yè)推出新品萘普生納注射液,該產(chǎn)品消炎鎮(zhèn)痛領域前景廣闊,當前處于市場推廣期。此外,金健藥業(yè)的"檢測多肽標志物抗原的ELISA試劑盒"獲得中國國家知識產(chǎn)權局頒發(fā)的發(fā)明專利證書。這為公司拓展新的產(chǎn)品種類奠定了技術支持,同時也為公司構建食品產(chǎn)業(yè)鏈奠定了基礎(主要為食品檢測)。

　　利德曼:加大研發(fā)投入,進軍分子診斷領域

　　類別：公司研究 機構：東吳證券（601555）股份有限公司 研究員：洪陽 日期：2015-09-02

　　子公司德賽系統(tǒng)和德賽產(chǎn)品并表,推出儀器占領市場:2015年上半年度公司實現(xiàn)主營營業(yè)收入2.95億元,與上年同期1.95億元相比增長51.25%;實現(xiàn)利潤總額7967.35萬元,與上年同期5315.22萬元相比增長49.90%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4887.70萬元,與上年同期4405.31萬元相比增長10.95%。公司儀器收入較去年同期增長82.58%,雖導致公司毛利率下降,前期市場開發(fā)費用也由此增加,但儀器銷售收入的增加,可以在后續(xù)為公司帶來持續(xù)、穩(wěn)定的體外診斷試劑收入,有利于不斷占領市場。

　　加大研發(fā)投入豐富產(chǎn)品線,提升公司競爭力:2015年上半年公司研發(fā)投入為1630.28萬元,同比增長36.90%。研發(fā)項目集中于體外診斷試劑、生物化學原料及診斷試劑研發(fā),公司不斷完善檢測項目,拓展新的業(yè)務領域,滿足生化、免疫、分子、血凝等多種診斷領域的需求。公司不斷的研發(fā)投入,生化項目能夠不斷保持穩(wěn)定增長,化學發(fā)光產(chǎn)品和血凝分析儀將會是公司新的增長點。這些產(chǎn)品線針對的均為醫(yī)院的檢驗科,可以利用公司及德賽的現(xiàn)有渠道實現(xiàn)進口替代,全面提升公司競爭力。

　　進軍分子診斷領域,研發(fā)分子診斷項目:EnigmaML 自動化平臺整合了核酸提取、實時定量PCR 等多個過程,實現(xiàn)檢測過程的自動化;同時此平臺能夠將數(shù)據(jù)接入互聯(lián)網(wǎng),為將來的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療奠定基礎。公司開始研發(fā)分子診斷檢測試劑盒,用于EnigmaML 自動化平臺,市場前景廣闊。

　　盈利預測與投資評級:公司收購德賽系統(tǒng)和德賽產(chǎn)品兩家子公司,產(chǎn)品與現(xiàn)有產(chǎn)品渠道可以相互加強,推出800速的生化儀、化學發(fā)光平臺搶占高端市場,預計2015-2018年營業(yè)收入為7.19、8.27、9.76、11.52億元,歸屬上市公司凈利潤為1.63、1.90、2.30、2.77億元,攤薄后EPS 分別為0.38、0.45、0.54、0.65元,對應PE 為40X、34X、28X、23X�？春霉�司在生化診斷領域繼續(xù)增長,在化學發(fā)光及分子診斷平臺的潛力,我們首次給予公司"買入"評級。

　　科華生物（002022）異動點評:龍頭公司的復興,維持"買入"

　　類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：孫建 日期：2015-09-10

　　投資要點

　　事件:2015.9.7-9,公司股價累計上漲接近23%。

　　點評:我們認為IVD行業(yè)整體已經(jīng)進入模式探索快速推進期,醫(yī)療機構在醫(yī)改過程中的利潤中心的轉移,給上游IVD行業(yè)(包括制造企業(yè)、流通企業(yè)、服務企業(yè))的產(chǎn)業(yè)格局帶來極大的影響,同時也蘊藏著極大的機會,我們看好在龍頭企業(yè)在資源整合過程中,發(fā)揮已有渠道、資源優(yōu)勢,在產(chǎn)業(yè)鏈條拓展、產(chǎn)品升級方面做得積極探索。2015.9.7我們發(fā)布研報《科華生物:新戰(zhàn)略布局加速,"儀器+試劑+服務"打造IVD新龍頭》,認為科華生物作為傳統(tǒng)IVD龍頭企業(yè),在戰(zhàn)投方源資本引入后,在自身產(chǎn)品升級、外延并購拓展有望加速,逐步打造"儀器+試劑+服務"的平臺企業(yè),同時重塑IVD產(chǎn)業(yè)價值,提升龍頭企業(yè)長期投資價值。維持"買入"。

　　新戰(zhàn)略布局加速:引入戰(zhàn)投,新業(yè)務鏈條、外延式并購有望加速,新科華起步。2015年公司通過非公開發(fā)行引入新戰(zhàn)投(第一大股東)方源資本,目前持股達到18.7%,為公司業(yè)務布局開啟了新的篇章,我們認為隨著公司海外并購(技術)、新業(yè)務鏈條拓展,公司業(yè)務架構有望呈現(xiàn)新的格局。

　　產(chǎn)品升級加速:和TGS簽署備忘錄,加速布局新業(yè)務(化學發(fā)光儀器)。2015.8.20,公司與Bouty、AltergonItalia、SalvatoreCincotti先生簽署《投資備忘錄》,就科華收購Bouty的全資子公司TechnogeneticsS.r.l.(TGS)100%股權及Altergon所持有的診斷業(yè)務資產(chǎn)事宜達成初步意向,該擬收購標的是從事IVD試劑及全自動化學發(fā)光儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售公司,在ToRCH和自體免疫疾病診斷方面具備優(yōu)勢,且在歐盟主要國家具備成熟的銷售網(wǎng)絡。本次公司擬收購的標的擁有全自動化學發(fā)光儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系,未來有助于幫助公司迅速切入國內(nèi)的化學發(fā)光市場,為業(yè)績帶來重要的增長點。

　　產(chǎn)業(yè)鏈拓展:和康圣環(huán)球簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,加速下游服務拓展,短期利好PCR檢測試劑放量。2015.9.7,公司與康圣環(huán)球(北京)醫(yī)學技術有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,通過打包醫(yī)院檢驗科、共建區(qū)域性檢驗中心、共建實驗室等方式,漸進涉足第三方檢驗服務領域,借助康圣環(huán)球覆蓋全國31個省市的3500家醫(yī)院資源,我們認為短期可以直接促進PCR血篩收入,同時借助共建實驗室快速切入下游服務領域,發(fā)揮"儀器+試劑+服務"集成優(yōu)勢,提升長期投資價值。

　　傳統(tǒng)業(yè)務恢復:2016年海外業(yè)務短期因素消除+招標陸續(xù)啟動,確保診斷試劑業(yè)務恢復性增長

　　海外業(yè)務影響因素屬短期極端情況,我們認為2016年初海外業(yè)務有望恢復到之前正常的銷售。國內(nèi)生化、免疫領域競爭激烈,作為公司業(yè)務的增量市場,2012-14年海外業(yè)務保持100%以上的復合增速,成為公司傳統(tǒng)業(yè)務增長的亮點。公司目前主要海外業(yè)務集中于非洲,占海外銷售總額超過50%,主要產(chǎn)品為HIV金標檢測,與海外競爭對手相比,公司在質(zhì)量和價格上具有明顯優(yōu)勢。2015上半年由于原材料供應商出現(xiàn)違約問題,導致出口業(yè)務產(chǎn)生下滑,原料供應涉及到替換原料的重新評估審核,我們認為這種情況屬于短期極端情況,預計今年末明年初完成原材料供應商的變更后,出口業(yè)務有望保持30%以上高增長。

　　血篩鼓勵性政策逐步落地,隨著招標陸續(xù)進行,公司血篩業(yè)務有望迎來快速增長。我們預計公司診斷試劑中,核酸血篩業(yè)務占比達30%左右(生化+免疫占比達到70%左右),在生化、免疫進入價格戰(zhàn)的激烈競爭中,核酸血篩業(yè)務的政策利好有望促進該業(yè)務快速增長。2015.2,國家衛(wèi)計委發(fā)布《關于做好血站核酸檢測工作的通知》,提出血篩要基本覆蓋全國的政策,2015H1因為招標進程較慢、各地血液中心實驗室升級改造進程影響,公司血篩業(yè)務增速較慢,我們認為隨著下半年各地招標的陸續(xù)進行、血液中心實驗室升級改造的完成,公司血篩業(yè)務有望保持快速增長。

　　怎能如此止步?"儀器+試劑+服務",新業(yè)務鏈條布局有望持續(xù)。我們認為傳統(tǒng)IVD領域產(chǎn)業(yè)的整合以及渠道價值的變現(xiàn)提升,是我國IVD行業(yè)必經(jīng)的成長道路。科華生物作為IVD最早上市的龍頭企業(yè),在生化、免疫(酶免)等領域在行業(yè)內(nèi)處于領先地位,有明顯的渠道、成本、品牌優(yōu)勢,公司在拓展IVD新領域(化學發(fā)光)提升盈利能力的提升,在業(yè)務鏈條拓展方面也積極布局,2015.9.7與國內(nèi)第三方醫(yī)檢龍頭康圣環(huán)球(特檢)合作,快速切入下游服務領域,形成"儀器+試劑+服務"完整產(chǎn)業(yè)鏈布局,我們認為公司與康圣環(huán)球的合作是公司業(yè)務鏈條拓展的開始,未來3年在新業(yè)務模式的拓展方面有望持續(xù)。

　　達安基因:業(yè)績穩(wěn)步提升,布局IVD全產(chǎn)業(yè)鏈

　　類別：公司研究 機構：廣發(fā)證券（000776）股份有限公司 研究員：張其立 日期：2015-07-29

　　上半年營收6.27億元,業(yè)績保持穩(wěn)定增長

　　公司發(fā)布半年度業(yè)績快報,上半年營收6.27億元(+27.90%),營業(yè)利潤5660萬元(-18.61%),凈利潤6052萬元(+0.57%)。營收保持較快增長說明公司業(yè)務拓展順利,業(yè)績不斷提升;營業(yè)利潤同比下降的原因是公司股票期權費用的攤銷,導致管理費增加。雖然利潤增速低于營收增速,但是公司業(yè)務提升明顯,我們認為今明兩年是公司業(yè)績大幅增長的拐點。

　　分子檢測和基因測序雙引擎,成就個體化診斷龍頭 公司在分子檢測試劑領域處于領先地位,尤其在PCR試劑、免疫診斷試劑、病理診斷試劑方面具有優(yōu)勢,市場占有率不斷提高。衛(wèi)計委今年1月公布的無創(chuàng)產(chǎn)前檢測(NIPT)試點醫(yī)院名單加快了國內(nèi)基因測序業(yè)務的進程,公司是目前國內(nèi)獲批生產(chǎn)NIPT基因檢測產(chǎn)品的兩家企業(yè)之一,憑借在檢測試劑和基因測序的雙重優(yōu)勢,公司有望成為個體化診斷行業(yè)龍頭。

　　打通儀器制造和醫(yī)療服務,完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　公司是國內(nèi)IVD行業(yè)鮮有的全產(chǎn)業(yè)鏈布局標的,在上游儀器制造中已經(jīng)取得豐碩成果,胎兒染色體非整倍體21三體、18三體和13三體檢測試劑盒,以及基因測序儀已經(jīng)獲得醫(yī)療器械注冊證,此外公司還有多款生化分析儀。公司在全國有8個臨床檢測中心,并參與設立中山大學醫(yī)院投資管理集團,積極介入下游的醫(yī)療服務領域,完成IVD全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　紫鑫藥業(yè)2014年年報點評:Q4業(yè)績大幅增長

　　類別：公司研究 機構：東北證券（000686）股份有限公司 研究員：劉林 日期：2015-02-25

　　報告摘要:

　　第四季度營收和凈利潤均同比大幅增長。公司去年總營收為7.76億元,同比增長63.42%。其中,Q4單季度營收為3.65億元,同比增長132.12%。

　　凈利潤為0.47億元,同比下降6.51%;扣非后凈利潤為0.22億元,同比下降44.09%。其中,Q4單季度的凈利潤為0.95億元,同比增長438.30%。Q4營收和凈利潤大幅增長主要是由于般若藥業(yè)和草還丹藥業(yè)兩家子公司的銷售增長所致。

　　人參產(chǎn)業(yè)在穩(wěn)步推進中。公司在2009年進軍人參產(chǎn)業(yè),目前已經(jīng)研發(fā)出500余個人參食品、保健品、化妝品等品種,數(shù)十款人參產(chǎn)品已推向市場,包括人參果蔬發(fā)酵飲料、參呼吸飲料、玉紅顏紅參阿膠糕、鮮人參蜜片等。去年公司人參系列產(chǎn)品銷售收入4.24億元,同比增長185.71%;但毛利率僅為37.8%,同比下降13.49%。毛利率下降主要是由于人參原材料價格上漲較快以及產(chǎn)品銷售結構變化所致。公司去年在長春、延吉等新建3家專賣店,現(xiàn)已在長春市約300家流通終端鋪貨。

　　公司今年將會主推參呼吸飲料,以長春為中心,廣告投入輻射東北三省,同時計劃在南方省份打造5-10個樣板市場,逐漸推向全國市場。

　　基因測序產(chǎn)業(yè)仍是提升估值的重要因素。第二代高通量基因測序儀主要是由子公司中科紫鑫經(jīng)營。第二代基因測序儀技術主要是與中科院北京基因組研究所合作,目前基因測序儀仍處于研發(fā)試生產(chǎn)階段。

　　投資建議:在不考慮定增的情況下,我們預計公司2015~2017年的EPS分別為0.09元、0.13元和0.17元,目前市盈率偏高。但公司的人參產(chǎn)業(yè)仍處于拓展期,成長性存在較大的彈性,且公司是較少開拓基因測序產(chǎn)業(yè)的上市企業(yè),受市場關注度較高,因而可享受較高估值,繼續(xù)給予"增持"評級。

　　榮之聯(lián)中報點評:業(yè)績穩(wěn)定增長,新興業(yè)務推廣提速

　　類別：公司研究 機構：國聯(lián)證券股份有限公司 研究員：牧原 日期：2015-08-27

　　事件:

　　公司發(fā)布半年報,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入6.4億,同比增長8.17%,歸屬于上市公司股東的凈利潤6024萬,同比增長22.78%。

　　點評:

　　業(yè)績穩(wěn)定增長,快速拓展車聯(lián)網(wǎng)用戶。

　　報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入6.4億,同比增長8.17%,歸屬于上市公司股東的凈利潤6024萬,同比增長22.78%。公司業(yè)績穩(wěn)定增長,分業(yè)務來看車載終端收入1,415萬相比去年33萬有較大增長,這顯示了公司上半年在車聯(lián)網(wǎng)領域推廣的成效,隨著與車掙以及各保險公司合作達成,下半年車聯(lián)網(wǎng)用戶將會有叫大幅度增長。未來公司將繼續(xù)大力發(fā)展車聯(lián)網(wǎng)個人用戶,提升用戶體驗,并形成一定規(guī)模的數(shù)據(jù)積累,為保險行業(yè)與汽車后服務市場的大數(shù)據(jù)應用打下良好的基礎。同時,公司通過不斷完善產(chǎn)品線,為個人和行業(yè)用戶提供更為豐富的終端、服務和解決方案。

　　在物聯(lián)網(wǎng)通用平臺的推廣方面,公司繼續(xù)為行業(yè)用戶提供包括車輛管理、物流、安監(jiān)等領域的完整平臺。

　　打造基因測序服務平臺,坐等測序行業(yè)爆發(fā)。

　　公司專門成立生物云部門加快生物云平臺建設,面向醫(yī)療機構、科研院所、疾控中心、體檢中心、生物基因測序公司等機構以及個人用戶的基于云計算架構的生物信息數(shù)據(jù)分析和存儲服務。

　　此外公司出資700萬元與深圳華大互聯(lián)網(wǎng)信息合資成立深圳愛豌豆電子商務有限公司,通過電子商務網(wǎng)站和線下服務在基因測序和生物信息分析相關領域為企業(yè)客戶提供服務。公司依托自身的數(shù)據(jù)分析能力與華大的基因測序服務整合產(chǎn)業(yè)鏈各方資源,打造基因測序服務平臺,面向機構及個人提供產(chǎn)品銷售與測序服務,隨著基因測序行業(yè)爆發(fā)公司平臺價值想象空間巨大。

　　維持"推薦"評級。

　　2015-2017年攤薄EPS 為0.59、0.93及1.44元,對應當前股價的PE 分別為59、37及24倍,上市以后公司一直圍繞大數(shù)據(jù)應用進行布局,我們看好公司轉型大數(shù)據(jù)服務商的前景以及生物云計算平臺與車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)運營系統(tǒng)對公司盈利水平的提升,維持"推薦"評級。

　　北陸藥業(yè):主營業(yè)務快速增長,新業(yè)務貢獻初顯現(xiàn)

　　類別：公司研究 機構：西南證券（600369）股份有限公司 研究員：朱國廣 日期：2015-08-26

　　事件:2015年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入、扣非后凈利潤分別為2.7億元、0.55億元,同比增長分別為48%、36%;2015Q2公司營業(yè)收入、扣非后凈利潤分別為1.6億元、0.34億元,同比增長分別為48%、37%。

　　核心產(chǎn)品收入增長持續(xù),子公司并表對半年業(yè)績影響大。2015年上半年收入增速約為48%,同比上升約23個百分點。主要原因如下:1)對比劑系列產(chǎn)品同比增長32%,降糖類藥物同比增長約51%。對比劑系列在2014年上半年消化發(fā)改委調(diào)價帶來的降價影響,發(fā)貨量下降導致基數(shù)較低,與此同時碘克沙醇(100m:32g規(guī)格)獲批也貢獻了收入增長;2)子公司中美康士合并報表,本期納入合并范圍的營業(yè)收入為3542萬元,使得整體收入增加。2015年上半年扣非后凈利潤同比增長36%,低于收入增速約12個百分點。主要原因如下:1)公司整體毛利率約為73.9%,同比上升1.6個百分點,為新并表中美康士導致收入結構發(fā)生變化所致;2)公司期間費用率約為46.7%,同比上升約2.7個百分點,主要為公司研發(fā)費用投入較大所致(其中約700多萬為中美康士并表導致)。

　　從單季度來看,2015Q2收入、利潤增速分別為48%、37%,與上半年持平,具體原因同上。我們認為:公司在下半年的并表及核心產(chǎn)品低基數(shù)因素將消除,收入增速或放緩,全年收入預計在30%以上。

　　對比劑、降糖藥仍處于較快增長階段,中美康士全年業(yè)績或超預期。(1)公司對比劑產(chǎn)品齊全,儲備產(chǎn)品也較多,目標醫(yī)院覆蓋率高。隨著我國CT和MRI保有量增加帶來對比劑市場擴容,公司的對比劑業(yè)務將迎來快速增長。我們預計對比劑在2015年實現(xiàn)營收將超過4.2億元;(2)公司降糖藥有瑞格列奈、格列美脲,主要采用代理銷售模式,目前已成立了專門的產(chǎn)品組,協(xié)助代理商進行招投標和學術推廣工作。降糖藥業(yè)務目前處于高速增長階段,成長空間大,2015年預計收入將超過3000萬元;(3)子公司中美康士為腫瘤免疫治療的行業(yè)龍頭,在通過收購紐賽爾生物75%的股權獲得微移植技術后,其在血液病和腫瘤免疫治療領域的競爭力有所加強。目前公司擁有中美康士51%的股權,其他49%股權中包括了對中美康士團隊的股權激勵,因此我們認為公司有足夠的動力去實現(xiàn)中美康士凈利潤承諾(即2015年2600萬元、2016年3800萬元),存在超預期可能。

　　盈利預測及評級:我們預計2015-2017年的每股收益為0.42元、0.54元、0.64元(原預測為0.49元、0.65元、0.86元,下調(diào)的原因為九味鎮(zhèn)心丸增速低于預期),對應市盈率為53倍、41倍、34倍。我們認為:由于公司核心產(chǎn)品增速較快,且通過外延式并購積極布局腫瘤免疫細胞診療、基因測序等前沿的生物技術,前景仍看好,維持"買入"評級。

　　千山藥機（300216）:持有湖南宏灝基因生物科技有限公司79.73%股權。宏灝基因擁有“基因芯片研制技術”、“藥物基因組學應用技術”等核心技術，在個體化藥物治療基因檢測產(chǎn)品的研制方面，宏灝基因是中國在該領域的領導者，并領先于世界多數(shù)發(fā)達國家。目前宏灝基因已經(jīng)成功研發(fā)了針對高血壓、惡性腫瘤、糖尿病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病、器官移殖差異性檢測等個體化藥物治療基因檢測芯片。

　　山東�；�（000822）:控股子公司深圳欣康基因數(shù)碼科技有限公司，主要從事生物芯片的研制、銷售。欣康基因網(wǎng)站顯示，欣康基因是由山東�；�和西安華洲生物技術有限公司投資興建，第四軍醫(yī)大學全軍基因芯片重點實驗室提供技術支持的生物高新技術企業(yè)。公司主要致力于臨床基因診斷、治療等新技術的研發(fā)和推廣，，是國內(nèi)首批具有國家批準資質(zhì)文號的臨床生物芯片的生產(chǎn)經(jīng)營廠家。

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責任編輯：yyc

  本文關鍵詞：生物芯片，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。