發(fā)布時間：2016-08-20 06:14

技術(shù)創(chuàng)新作為創(chuàng)新的重要內(nèi)容,既是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的根本推動力量,也是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。在技術(shù)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)體系中,主要依靠5個方面的要素協(xié)調(diào)發(fā)揮重要作用,這些要素除了技術(shù)創(chuàng)新的主體一企業(yè)以外,還包括政府、科研機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)及中介組織(蓋文啟,2002)。在技術(shù)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)的5個要素中,按照空間流動性的強(qiáng)弱可以分為三類:第一類是空間上不可流動的要素,如政府(包括國家和地方政府)、科研機(jī)構(gòu)(包括大學(xué));第二類在空間上表現(xiàn)為弱流動性,包括企業(yè)和中介機(jī)構(gòu);第蘭類在空間上表現(xiàn)為強(qiáng)流動性,主要為金融機(jī)構(gòu)及其運作的資本。為了提高區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新能力,一方面,地方政府努力提升不可流動性要素的質(zhì)量;另一方面,還通過多種措施吸引更多具有流動性的要素不斷進(jìn)入當(dāng)?shù)?以此加強(qiáng)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)體系的建設(shè)。因此,金酷機(jī)構(gòu)及其資本作為區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)中最具流動性的要素,成為地方政府關(guān)注的焦點。然而,由于科技型中小企業(yè)固有的輕資產(chǎn)、高風(fēng)險等特點,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以發(fā)揮其融資平臺的作用,而風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)作為專注于投資高科技中小企業(yè)的專業(yè)金融機(jī)構(gòu),成為支持其發(fā)展的重要力量。

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2、風(fēng)險投資空間行為的理論基礎(chǔ)和研究綜述

2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)

為了解決投資者與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險投資家之間的信息不對稱,主要采取兩種辦法:第一種是投資者通過研究風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險投資家以往的投資上市企業(yè)比例、投資回報、資金周轉(zhuǎn)速度、業(yè)內(nèi)聲譽(yù)等信號機(jī)制來判斷風(fēng)險投資家的業(yè)務(wù)水平。如紅杉中國基金成立時選取了沈南鵬和張帆作為合伙人,送兩位都是當(dāng)時中國風(fēng)險投資市場上首屈一指的少壯派人物,有著驕人的投資業(yè)績。第二種方式是投資者和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)通過設(shè)計風(fēng)險投資家的薪酬制度來顫別風(fēng)險投資家的工作能力。Heinkel研究發(fā)現(xiàn),高水平的風(fēng)險投資家由于對自身的能力比較自信,通常愿意承擔(dān)更多的投資風(fēng)險,簽訂可變收入比例較高的契約;而低水平的風(fēng)險投資家由于對自己的業(yè)績沒有充分的把握,因此不愿意承擔(dān)投資風(fēng)險,更愿意可變收入比例較低的契約(Heinkel,1994)。

2.2關(guān)于風(fēng)險投資空間行為的研究綜述

近年來,風(fēng)險投資具有從發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家擴(kuò)散的趨勢。風(fēng)險投資起源于美國,并在北美、歐盟等地區(qū)相對發(fā)展迅速,但伴隨經(jīng)濟(jì)全球化和全球生產(chǎn)一體化的步伐,風(fēng)險投資開始逐漸向發(fā)展中國家擴(kuò)散Dossani(2002)分析了印度風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展,并從制度的角度論證了珪谷的商新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對印度軟件業(yè)風(fēng)險投資的帶動作用。HenryPhillips(2010)研究了風(fēng)險投資尤其是SIFIDA金融公司在非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要角色,發(fā)現(xiàn)SIFIDA的110位股東都是來自于西歐、北美、日本、澳大利亞等14個發(fā)達(dá)國家。

3、風(fēng)險投資的空間分布:空間差異與風(fēng)險投資的空間互動........35

3.1風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢........35
3.2風(fēng)險投資的產(chǎn)業(yè)分布特征........44
3.3風(fēng)險投資化構(gòu)組織運作形式...........47
4、風(fēng)險投資的空間基拙:投資環(huán)境與風(fēng)險投資空間選擇........58
4.1風(fēng)險投資的社會基礎(chǔ):對社會網(wǎng)絡(luò)的空間感知........58
4.2風(fēng)險投資的制度基礎(chǔ):中小企業(yè)保護(hù)制度........60
4.3風(fēng)險投資的技術(shù)基礎(chǔ):新興產(chǎn)業(yè)的興起與集聚........64
5、風(fēng)險投資的空間過程:風(fēng)險管理與風(fēng)險投資空間決策........74
5.1風(fēng)險資本募資的空間過程........74
5.2風(fēng)險資本投資的空間過程........84
5.3風(fēng)險資本管理的空間過程........95

7、風(fēng)險投資空間行為模型構(gòu)建

7.1風(fēng)險投資的空間等級——規(guī)模模型

圖7-1顯示了CVsource數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計截至2014年底披露的各地風(fēng)險投資項目的數(shù)量,從中可以發(fā)現(xiàn):(1)在少數(shù)地區(qū)有大量的風(fēng)險投資(如北京、上海),同時在大量地區(qū)僅有少量的風(fēng)險投資(如寧夏、青海、西藏);(2)沿著等級向下,兩個相鄰地區(qū)風(fēng)險投資的規(guī)模差異縮小。這顯示出風(fēng)險投資項目與地區(qū)等級之間存在著空間等級——規(guī)模的關(guān)系。就風(fēng)陰投資的空間決策而言,其投資活動的空間選主要還是根據(jù)被投資企業(yè)的空間位置來確定。就被投資的科技型中小企業(yè)而言,對于企業(yè)區(qū)位的空間決策,主要是由企業(yè)家(往往就是創(chuàng)業(yè)者)的空間偏好決定的,而不是由普通勞動者的空間偏好決定的。

7.2風(fēng)險投資空間集聚的自由企業(yè)家模型

雖然北京、上海、深圳這三個城市的發(fā)展各有特色,發(fā)展島科技產(chǎn)業(yè)時各有優(yōu)勢,但是在促進(jìn)高科技企業(yè)、企業(yè)家和風(fēng)險投資集聚過程中,表現(xiàn)出了兩個方面的共同特點:(1)首先都具有比較明顯的移民文化。北京作為首都本來就是各路精英匯聚之地,現(xiàn)在的"北漂一族"足以說明大量人才愿意到北京謀求發(fā)展;上海歷史上作為東方冒險家樂園,素有海納百川的文化底蘊(yùn),改革開放特別是浦東開發(fā)之后更是加快了外地移民的步伐;深圳作為我國改革開放的第一塊試驗田,本來就是移民城市,常住人口遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了戶籍人口。這些移民并不是簡單的普通勞動力的轉(zhuǎn)移,往往伴隨著所謂"創(chuàng)客"類型的自由企業(yè)家創(chuàng)業(yè)的過程。(2)其次都有政府強(qiáng)有力的政策支撐。

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8、結(jié)論

(1)無論從全球還是就我國國內(nèi)來說,風(fēng)險投資活動的空間分布并不均衡,主要集中在少數(shù)大城市,表現(xiàn)為多中也等級——規(guī)模的空間分布模式。北京、上海和深圳成為我國三大風(fēng)險投資金融中心�；�于風(fēng)險投資總體上具有空間就近投資的偏好,由全球風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)總部及其分支機(jī)構(gòu)所在城市所組成的城市網(wǎng)絡(luò)形成了全球風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)體系。(2)風(fēng)險投資空間集聚地的變化總是追隨著高科技產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的產(chǎn)生和遷移,伴隨著高科技產(chǎn)業(yè)的集聚和擴(kuò)散。風(fēng)險投資活動在數(shù)量上表現(xiàn)為投資的項目和金額大幅增加,在空間上一方面表現(xiàn)為繼續(xù)在少數(shù)中心城市集聚,另一方面也表現(xiàn)出從發(fā)達(dá)國家向新興市場國家擴(kuò)散,從中也城市向邊緣地區(qū)擴(kuò)散的趨勢。

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參考文獻(xiàn)（略）

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本文編號：98609