發(fā)布時(shí)間：2020-03-28 08:26

【摘要】：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)自從五六十年代在美國(guó)誕生后,由于其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用,許多國(guó)家紛紛引進(jìn)這種機(jī)制和理念,從而使得創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在全世界迅速得到關(guān)注。我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的研究和運(yùn)用時(shí)間較短,上世紀(jì)八十年代該行業(yè)才在我國(guó)剛剛起步,目前正處在初創(chuàng)和發(fā)展階段。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象主要以高風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展迅速、科技含量高的企業(yè)為主,并且這種投資方式可以大大縮短將科技轉(zhuǎn)換成商品的周期,從而獲得高額的投資回報(bào)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程主要分為：籌集資本、運(yùn)作管理風(fēng)險(xiǎn)資本、將風(fēng)險(xiǎn)資本退出這三個(gè)階段,退出后的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金會(huì)進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)。而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制在整個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中處于核心地位。這是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益的結(jié)合,并且其高收益只有通過適合的退出渠道才‘能夠真正實(shí)現(xiàn)。如果要實(shí)現(xiàn)投資者的收益目標(biāo),就要求健全創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制,讓投資者能夠順利地將資金撤出,從而完成投資的最后收益過程。因此創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功必須依賴于良好的退出機(jī)制。 本文首先從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制入手,分析了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的原理及目標(biāo),得出創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制是運(yùn)作過程中的關(guān)鍵。后介紹了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的一般實(shí)現(xiàn)方式,以及國(guó)際上相關(guān)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的應(yīng)用現(xiàn)狀。并介紹分析了我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制現(xiàn)狀。最后對(duì)現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道提出改進(jìn)措施以及相關(guān)政策建議。研究思路如下： 第一章主要介紹本文的研究背景、研究意義、創(chuàng)新之處以及國(guó)內(nèi)外對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的研究狀況。 第二章通過對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程進(jìn)行分析得出結(jié)論：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出過程為整個(gè)運(yùn)作環(huán)節(jié)的重點(diǎn)。只有通過順利退出,創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本才能夠保持良性循環(huán)。 第三章對(duì)主要的退出方式進(jìn)行了介紹并對(duì)主流的退出方式(IPO和并購(gòu))從五個(gè)不同的角度進(jìn)行了利弊分析,得出結(jié)論即兩者在不同方面各有利弊。我國(guó)應(yīng)當(dāng)選擇以IPO為主,兼顧并購(gòu),其它退出渠道相結(jié)合的多層次退出組合。 第四章通過對(duì)美國(guó)、德國(guó)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制進(jìn)行闡述、分析和對(duì)比,得出結(jié)論：資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同會(huì)導(dǎo)致所選擇的退出機(jī)制不同。借鑒在該行業(yè)已經(jīng)成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),從而為第六章完善我國(guó)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的對(duì)策建議作為借鑒。 第五章分析了我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀及我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制現(xiàn)狀,并闡述我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制存在的問題：尚未建立完善合理的退出渠道；法律法規(guī)不夠健全等原因。 第六章借鑒美國(guó)和德國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),結(jié)合我國(guó)的自身狀況,筆者對(duì)完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制提出了一些建議：政府加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的支持,健全產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)；完善利用殼上市的機(jī)制；重視多層次的退出渠道結(jié)合；重視專業(yè)人才培養(yǎng)；完善相關(guān)的法律法規(guī)。
【圖文】：

圖4一2雅虎公司自上市以來(lái)的股價(jià)變動(dòng)‘這些當(dāng)時(shí)的新興行業(yè)(計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、生物醫(yī)藥等)如今己經(jīng)成為了成熟的、科技附加值高的產(chǎn)業(yè)，如上圖所示，蘋果公司的股價(jià)目前為其1980年發(fā)行價(jià)格的96.82倍:而雅虎公司的股價(jià)也是19%年發(fā)行價(jià)格的H.33倍(似乎看起來(lái)雅虎在上市之后的后半期發(fā)展中成長(zhǎng)性并不喜人，主要是由于20世紀(jì)末期全球的網(wǎng)絡(luò)泡沫使得雅虎的股價(jià)暴跌。在頂峰時(shí)期其股價(jià)大概是發(fā)行

-投資金額(US不M)~案例數(shù)量圖5一1:2006一2010年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)投資規(guī)模從圖5一1可以清晰看出，，2006至2010年間，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資無(wú)論在數(shù)量上還是在投資金額上都呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。但期間由于2008年末的金融危機(jī)，使得機(jī)構(gòu)的投資熱情下降。2010以投資案例804起和投資總金額56.68億美元的優(yōu)異成績(jī)迎接2011的新挑戰(zhàn)。因此毋庸置疑中國(guó)已經(jīng)成為世界上創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)熱門的焦點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金的持續(xù)增加與中國(guó)近年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的大背景有密切的關(guān)系，大背景為:中國(guó)在2008年金融危機(jī)期間仍然保持著良好的健康的增長(zhǎng)勢(shì)頭，從而給機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)家良好的信心支持。表5一1:2010中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)中外資投資規(guī)模22010中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)中外資投資規(guī)模2137073266_55264_4156行 a04 ChinaVenture投資中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù) ChinaVenture投資中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)
【學(xué)位授予單位】：上海社會(huì)科學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.48

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前7條

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本文編號(hào)：2604198