發(fā)布時間：2025-02-08 10:12

　　 本文采用TVP-VAR模型對我國金融周期與實體經(jīng)濟周期間的關(guān)系、不同周期階段貨幣政策的調(diào)控效應及當前貨幣政策選擇機制進行實證分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)當金融市場發(fā)展滯后于實體經(jīng)濟時,刺激金融市場對經(jīng)濟發(fā)展具有促進作用,同時可以穩(wěn)定通脹水平,但這種效用受到金融市場所處周期階段的影響存在非對稱性。(2)不同金融周期階段政策調(diào)控效果同樣存在非對稱性,特別當金融市場收縮至過冷蕭條時,貨幣政策調(diào)控效果微弱。(3)針對當前我國金融市場及實體經(jīng)濟所處階段,當金融市場溫和擴張時不必通過額外的政策手段干預;而當其溫和收縮時則可通過貨幣政策刺激同時帶動實體經(jīng)濟發(fā)展。另外本文還證實了其中不同類型貨幣政策對金融市場和實體經(jīng)濟的促進作用,以及對通貨膨脹的影響存在差異,因此應結(jié)合不同的市場狀況及政策目標選擇相應的政策調(diào)控手段。

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【部分圖文】：

圖４－２貨幣政策（細實線，左軸）、金融周期（虛線，右軸）與經(jīng)濟周期（粗?

??釋結(jié)果可能會出現(xiàn)偏差。因此在構(gòu)建模型時需要考慮引入外生變量，即經(jīng)濟周期。??４．３變量選擇及金融周期與經(jīng)濟周期測度??貨幣政策（ｉ？）測度：考慮到我國利率市場化改革的有限性，本文采用已被廣泛??應用的７天銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率來代表貨幣當局實施的價格型貨幣政策。??金融周....

圖2(1)GDP對FC的脈沖響應函數(shù)

一單位金融市場的擴張會促進經(jīng)濟0.39個單位的增長。其中隨著金融市場的逐步復蘇，其對經(jīng)濟促進的長期影響相較于短期更加快速的衰減至零附近�？梢婇L期效應對金融周期所處階段更為敏感。2011年歐債危機爆發(fā)，脈沖函數(shù)再次重復了次貸危機的走勢，只是此次沖擊變化幅度較小。2014年至今，金融....

根據(jù)圖5

圖5(2)FC對Ｒ的沖擊響應函數(shù)(二)金融市場極端情況下的貨幣政策調(diào)控效果鑒于等時點的脈沖響應結(jié)果較難總結(jié)出不同階段

本文編號：4031367