發(fā)布時(shí)間：2020-11-17 04:10

　　 本文以典型并購(gòu)案例為研究對(duì)象,重點(diǎn)分析選定新三板掛牌公司(目標(biāo)企業(yè))的關(guān)鍵因素,從行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、自身財(cái)務(wù)狀況以及價(jià)值評(píng)估三方面綜合考量目標(biāo)公司,從而選擇各方面優(yōu)勢(shì)更為明顯的目標(biāo)公司予以并購(gòu),力圖為其他主板上市公司對(duì)特定并購(gòu)目標(biāo)的選擇提供借鑒。
【部分圖文】：

一是公司價(jià)值評(píng)估。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在評(píng)估基準(zhǔn)日對(duì)企業(yè)部分權(quán)益價(jià)值或總體價(jià)值以及股東價(jià)值進(jìn)行評(píng)估分析，進(jìn)而得出意見(jiàn)與報(bào)告書(shū)，即為企業(yè)價(jià)值評(píng)估�，F(xiàn)階段價(jià)值評(píng)估方法包括市場(chǎng)法、成本法以及收益法三種類別。其中，并購(gòu)案例對(duì)比法、市盈率法以及參考企業(yè)對(duì)比法為市場(chǎng)法；重置成本為成本法所考慮的內(nèi)容；收益法則包括EVA、DCF、CAPM等作為考慮內(nèi)容。針對(duì)興民智通選擇九五智駕公司作為目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，采用市場(chǎng)法與收益法兩種價(jià)值評(píng)估方式對(duì)目標(biāo)企業(yè)展開(kāi)價(jià)值評(píng)估，市場(chǎng)法是選擇與被并購(gòu)公司同行業(yè)且條件相同的上市企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)而評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值；收益法確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的判斷標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)期收益予以折現(xiàn)或資本化。并購(gòu)重組多反映公司未來(lái)預(yù)期發(fā)展情況，因此選取市場(chǎng)法對(duì)被并購(gòu)企業(yè)（九五智駕）展開(kāi)價(jià)值評(píng)估。首先，確定前提條件是在正常的公開(kāi)市場(chǎng)中進(jìn)行價(jià)值評(píng)估；其次，評(píng)估機(jī)構(gòu)基于九五智駕公司未來(lái)發(fā)展前景、增長(zhǎng)潛力以及自身研發(fā)優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)、銷售途徑、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估分析；最后，提供專業(yè)意見(jiàn)與評(píng)估報(bào)告書(shū)，估算得出綜合評(píng)估價(jià)值為61億元。由圖1可以看出，公司自2013—2018年開(kāi)展過(guò)六次價(jià)值評(píng)估，價(jià)值評(píng)估的結(jié)果分別為0.4億元、1.6億元、17億元、33.25億元、41億元、61億元，近三年價(jià)值評(píng)估增長(zhǎng)速度最快。九五智駕與同行業(yè)可比上市企業(yè)相較而言，前者盈利能力呈現(xiàn)行業(yè)較高水準(zhǔn)，幾乎為興民智通盈利能力的三倍之多，發(fā)展?jié)摿�無(wú)限。由表4可以看出，2017—2019年九五智駕凈利潤(rùn)估值達(dá)到2.89億元、3.98億元、2.01億元，與其他可比上市公司凈利潤(rùn)相比，仍處于領(lǐng)先地位。九五智駕憑借優(yōu)勢(shì)資源與競(jìng)爭(zhēng)力在行業(yè)中擁有巨大發(fā)展空間，因此興民智通選擇支付61億元并購(gòu)九五智駕也無(wú)可厚非。
【相似文獻(xiàn)】

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