發(fā)布時(shí)間：2020-07-24 06:43

【摘要】：企業(yè)并購(gòu)自誕生以來(lái)已有百年歷史,在市場(chǎng)力量的作用下,企業(yè)面臨的壓力越來(lái)越大,為了搶占市場(chǎng)份額,提高自身實(shí)力,增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力,各家企業(yè)紛紛開始選擇外延式并購(gòu)。通過(guò)并購(gòu),企業(yè)可以獲得規(guī)模效應(yīng)、降低運(yùn)營(yíng)成本、進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、形成良性發(fā)展。然而,并非所有的并購(gòu)都是成功的,企業(yè)的并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的資本運(yùn)作活動(dòng),在并購(gòu)的過(guò)程中以及并購(gòu)?fù)瓿梢院?也蘊(yùn)藏著許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這就需要并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全面的考察,提前采取措施預(yù)防可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。本文以B企業(yè)并購(gòu)SW企業(yè)的案例為研究對(duì)象,首先,簡(jiǎn)要介紹了并購(gòu)雙方的基本情況、并購(gòu)背景及內(nèi)外部動(dòng)因、并購(gòu)的方案與過(guò)程。其次,分析了并購(gòu)標(biāo)的企業(yè)的估值情況以及估值的合理性;分別從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面選取一些主要指標(biāo)來(lái)分析并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效;從戰(zhàn)略、組織管理制度、人力資源三個(gè)方面分析了并購(gòu)后的整合效果;通過(guò)對(duì)案例的分析以及結(jié)合我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)狀況,發(fā)現(xiàn)一些并購(gòu)中潛在的風(fēng)險(xiǎn):在并購(gòu)估值過(guò)程中,可能會(huì)由于雙方企業(yè)信息不對(duì)稱和評(píng)估方法的不當(dāng)選取產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn);在支付過(guò)程中,可能會(huì)由于支付過(guò)多現(xiàn)金或者進(jìn)行貸款而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),影響企業(yè)的償債能力,甚至造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,可能會(huì)存在產(chǎn)業(yè)政策變化、目標(biāo)企業(yè)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾、核心人員流失等風(fēng)險(xiǎn)。最后,本文對(duì)整個(gè)案例進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)總結(jié),并從并購(gòu)的前中后不同階段得出啟示:在并購(gòu)前,企業(yè)應(yīng)制定長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃,并根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃展開并購(gòu),在對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值前進(jìn)行有效的盡職調(diào)查;在并購(gòu)過(guò)程中,要選取恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值,并根據(jù)企業(yè)自身情況合理的安排支付方式,在交易協(xié)議中簽訂業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議,以預(yù)防目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn);在并購(gòu)后,要重視對(duì)雙方企業(yè)的整合工作,并且盡量保留目標(biāo)企業(yè)的核心技術(shù)及管理人員。本文在撰寫和分析案例的過(guò)程中,查閱了近年來(lái)行業(yè)的動(dòng)態(tài)和數(shù)據(jù),做了比較充分的數(shù)據(jù)整理工作,同時(shí)對(duì)并購(gòu)雙方的近幾年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行整理加工,通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比分析,盡可能準(zhǔn)確的對(duì)并購(gòu)案例進(jìn)行評(píng)估和分析,為其他同類型企業(yè)的并購(gòu)提供參考經(jīng)驗(yàn)。
【學(xué)位授予單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F271;F49

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