�。壅� 要］風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不在，隨著社會(huì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們生活的影響越來(lái)越大，大到國(guó)家，小到個(gè)人，都受到風(fēng)險(xiǎn)的困擾，風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性越來(lái)越突出，本文就風(fēng)險(xiǎn)管理的幾個(gè)基本理論問題進(jìn)行了闡述。
　�。坳P(guān)鍵詞］風(fēng)險(xiǎn)管理；理論；認(rèn)識(shí)
　　　
　　1 風(fēng)險(xiǎn)管理的概念
　　
　　根據(jù)COSO委員會(huì)提供的定義，所謂的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，它由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理當(dāng)局和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。由COSO的定義可以看出，風(fēng)險(xiǎn)管理概念包含了風(fēng)險(xiǎn)管理主體、風(fēng)險(xiǎn)管理客體、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理程序等。據(jù)此，筆者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門科學(xué)，是風(fēng)險(xiǎn)管理主體通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)決策管理等方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效控制和處理的過(guò)程。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的概念可以從以下幾個(gè)方面理解。
　　1.1 風(fēng)險(xiǎn)管理的主體
　　根據(jù)COSO的定義，風(fēng)險(xiǎn)管理的主體應(yīng)是公司和其他組織，筆者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理的主體應(yīng)更廣泛，不但包括企業(yè)，還包括個(gè)人、家庭、非營(yíng)利組織、政府及國(guó)際組織。不論風(fēng)險(xiǎn)管理主體的組織結(jié)構(gòu)、性質(zhì)如何，風(fēng)險(xiǎn)管理所依據(jù)的管理理念、管理技術(shù)和管理方法都是相同的，都是尋求以最小的成本來(lái)獲得最佳的處理風(fēng)險(xiǎn)事故的方案。但是，風(fēng)險(xiǎn)管理的主體不同，風(fēng)險(xiǎn)管理的側(cè)重點(diǎn)也不同，個(gè)人、家庭的風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)人身風(fēng)險(xiǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的管理；企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和從事風(fēng)險(xiǎn)的管理，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理不同于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；政府的風(fēng)險(xiǎn)管理是以維護(hù)政府機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)和人民生活安定為出發(fā)點(diǎn)，是對(duì)整個(gè)社會(huì)生命、財(cái)產(chǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的管理。
　　1.2 風(fēng)險(xiǎn)管理的客體
　　COSO認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理的客體是事項(xiàng)(風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì))，其既可能會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響，也可能會(huì)帶來(lái)正面影響，抑或二者兼而有之。帶來(lái)負(fù)面影響的事項(xiàng)代表風(fēng)險(xiǎn)，它會(huì)妨礙價(jià)值創(chuàng)造或者破壞現(xiàn)有價(jià)值。帶來(lái)正面影響的事項(xiàng)可能會(huì)抵消負(fù)面影響，或者說(shuō)代表機(jī)會(huì)。機(jī)會(huì)是一個(gè)事項(xiàng)將會(huì)發(fā)生并對(duì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生正面影響的可能性。筆者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理的客體是風(fēng)險(xiǎn)，分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)是指只有可能損失而無(wú)獲得機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，如火災(zāi)、車禍等，純粹風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下具有一定的規(guī)律性，大都適用大數(shù)法則，人們往往采取規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，保險(xiǎn)主要保純粹風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指那些可能有損失也可能有獲利的風(fēng)險(xiǎn)，如博彩、買賣股票等，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律性不明確，不適用大數(shù)法則，獲得性可能使其更具有誘惑力，使偏好風(fēng)險(xiǎn)的人們甘愿去冒風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)屬不可保風(fēng)險(xiǎn)。
　　1.3 風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是主體價(jià)值最大化
　　從現(xiàn)有的文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生直接影響，其主要通過(guò)降低市場(chǎng)摩擦成本改變公司現(xiàn)金流量，進(jìn)而影響公司財(cái)務(wù)狀況和政策，最終提升公司價(jià)值。公司價(jià)值最大化論中的各種假說(shuō)都能夠通過(guò)降低市場(chǎng)摩擦成本改變公司現(xiàn)金流量，最終影響公司價(jià)值。其中，減少預(yù)期稅收說(shuō)認(rèn)為由于存在課稅扣除、虧損結(jié)轉(zhuǎn)公司以及累進(jìn)稅制，導(dǎo)致其稅收函數(shù)呈現(xiàn)凸性，所以使用衍生產(chǎn)品可以因降低公司課稅利潤(rùn)的波動(dòng)性而減少預(yù)期稅收；降低財(cái)務(wù)困境成本說(shuō)認(rèn)為使用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理可以降低公司未來(lái)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的可能性，其通過(guò)降低了公司預(yù)期的財(cái)務(wù)困境成本而提高了公司價(jià)值；避免“投資不足”說(shuō)認(rèn)為使用衍生產(chǎn)品可以降低公司收入波動(dòng)性，避免昂貴的外部融資成本，保證公司能夠接受投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目，解決公司“投資不足”問題，最終提升公司價(jià)值；降低公司融資成本說(shuō)則認(rèn)為使用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理可以降低公司資金成本，因此也可以提高公司價(jià)值。
　　1.4 過(guò)程是決策的過(guò)程
　　風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是為了認(rèn)識(shí)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理主體的風(fēng)險(xiǎn)狀況，解決風(fēng)險(xiǎn)管理中的各種問題，制定管理風(fēng)險(xiǎn)的決策方案。風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的確定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制等，都是為了確定最終的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。從這一角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程實(shí)際上是一個(gè)管理決策的過(guò)程。
　　
　　2 風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)
　　
　　2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理具有全面性
　　風(fēng)險(xiǎn)管理主體作為一個(gè)系統(tǒng)，并不是各項(xiàng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的簡(jiǎn)單相加，它們之間相互影響、相互作用，表現(xiàn)出整體性的特征，因此，對(duì)主體的風(fēng)險(xiǎn)管理也應(yīng)采用整體化的思維，如果風(fēng)險(xiǎn)管理主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、處理缺乏全面性，只處理某一方面的風(fēng)險(xiǎn)隱患，而沒有考慮其他方面的風(fēng)險(xiǎn)隱患，其風(fēng)險(xiǎn)管理的決策就有可能失敗。
　　2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍具有廣泛性
　　風(fēng)險(xiǎn)管理是涉及許多領(lǐng)域的管理，風(fēng)險(xiǎn)管理不僅會(huì)涉及人們可預(yù)測(cè)的范圍之內(nèi)，而且還會(huì)涉及人們無(wú)法預(yù)期的領(lǐng)域。一個(gè)單獨(dú)的事件可以同時(shí)影響社會(huì)的不同領(lǐng)域，而且其后果會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時(shí)的影響。風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和普遍性決定了風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍是十分廣泛的，風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)是涉及多門學(xué)科的交叉學(xué)科。
　　2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理具有較強(qiáng)的應(yīng)用性
　　風(fēng)險(xiǎn)管理理論來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理理論又可以對(duì)各種具體的風(fēng)險(xiǎn)事件的管理進(jìn)行指導(dǎo)，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理理論具有較強(qiáng)的應(yīng)用性。
　　
　　3 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)
　　
　　3.1 損失發(fā)生前目標(biāo)
　�、賹で笞罱�(jīng)濟(jì)的策略，降低純粹的危害。這個(gè)目標(biāo)要通過(guò)內(nèi)部控制和購(gòu)買保險(xiǎn)來(lái)達(dá)到，內(nèi)部控制和購(gòu)買保險(xiǎn)能夠減少風(fēng)險(xiǎn)管理主體的實(shí)際損失，增加風(fēng)險(xiǎn)管理主體的價(jià)值。②減少風(fēng)險(xiǎn)暴露，降低投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的危害。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理主體面臨投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以通過(guò)購(gòu)買衍生品進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低現(xiàn)金流的巨幅波動(dòng)所帶來(lái)的危害。③社會(huì)責(zé)任目標(biāo)。
　　3.2 損失發(fā)生后目標(biāo)
　�、偕�存目標(biāo)。②持續(xù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。③穩(wěn)定贏利目標(biāo)。④持續(xù)成長(zhǎng)目標(biāo)。⑤減少風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)其他個(gè)人或社會(huì)的危害。
　　
　　4 風(fēng)險(xiǎn)管理理論與其他學(xué)科的關(guān)系
　　
　　4.1 風(fēng)險(xiǎn)管理理論與保險(xiǎn)學(xué)
　　傳統(tǒng)保險(xiǎn)學(xué)研究的重點(diǎn)是具有可保利益的純粹風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)是被作為一種風(fēng)險(xiǎn)籌資工具來(lái)加以研究的。但是，隨著保險(xiǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)已經(jīng)不僅僅是風(fēng)險(xiǎn)籌資工具，而且逐步擴(kuò)展為風(fēng)險(xiǎn)的重要管理方式，并表現(xiàn)出獨(dú)特的特點(diǎn)。例如，保險(xiǎn)具有的補(bǔ)償職能、融資職能、儲(chǔ)蓄職能、投資職能等，都顯現(xiàn)出保險(xiǎn)學(xué)的發(fā)展和創(chuàng)新。隨著保險(xiǎn)學(xué)的發(fā)展，保險(xiǎn)學(xué)越來(lái)越離不開風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和控制風(fēng)險(xiǎn)手段的支持，保險(xiǎn)學(xué)的發(fā)展需要風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)支持，特別是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的支持。由此可見，保險(xiǎn)學(xué)不能等同于風(fēng)險(xiǎn)管理理論，風(fēng)險(xiǎn)管理理論也不能概括保險(xiǎn)學(xué)的全貌。
　　4.2 風(fēng)險(xiǎn)管理理論與投資管理學(xué)
　　風(fēng)險(xiǎn)管理理論是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)源、風(fēng)險(xiǎn)事故和損失等要素的管理，是一門新興的管理科學(xué)。投資是具有風(fēng)險(xiǎn)的，投資管理學(xué)是在研究投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行投資優(yōu)化組合的管理，并尋求獲得最大化投資收益的理論。投資管理學(xué)的研究需要風(fēng)險(xiǎn)管理理論的指導(dǎo)，如果沒有風(fēng)險(xiǎn)管理理論和相關(guān)的技術(shù)支持，為獲得投資收益而進(jìn)行的投資應(yīng)是盲目的投資，是難以預(yù)測(cè)結(jié)果的投資，這很可能導(dǎo)致投資的失敗。同樣地，風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程是進(jìn)行成本、收益選擇和決策的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程需要投資管理學(xué)的支持，如果沒有投資管理理論的支持，風(fēng)險(xiǎn)管理就無(wú)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等。盡管如此，風(fēng)險(xiǎn)管理并不是單純的投資，風(fēng)險(xiǎn)管理理論和投資管理學(xué)研究的側(cè)重點(diǎn)不同。風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重于損失的成本—收益分析和管理，而投資管理學(xué)則側(cè)重于資金獲利的成本—收益分析和管理，由此可見，不能簡(jiǎn)單地將風(fēng)險(xiǎn)管理理解為投資管理學(xué)的分支，也不能將投資管理學(xué)理解為風(fēng)險(xiǎn)管理理論，筆耕論文新浪博客，二者是既有區(qū)別又有聯(lián)系的兩門學(xué)科。
　　4.3 風(fēng)險(xiǎn)管理理論與數(shù)學(xué)
　　在風(fēng)險(xiǎn)管理中，風(fēng)險(xiǎn)度和損失程度的預(yù)測(cè)、損失的評(píng)估等，需要運(yùn)用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行推測(cè)和評(píng)估。概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的運(yùn)用，使得人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故造成損失的推測(cè)和估計(jì)更加準(zhǔn)確、科學(xué)，也使人類對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量、分析等發(fā)生了質(zhì)的變化。自從數(shù)學(xué)被引入風(fēng)險(xiǎn)衡量以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)管理才成為一門科學(xué)。但是，這并不是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)管理理論應(yīng)是數(shù)學(xué)的范疇。數(shù)學(xué)是運(yùn)用一系列前提假設(shè)，邏輯地推出普遍原理的過(guò)程，是邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)。風(fēng)險(xiǎn)管理理論是揭示風(fēng)險(xiǎn)存在的狀態(tài)、因素和可能造成損失的管理科學(xué)，風(fēng)險(xiǎn)管理理論中沒有普遍適用的規(guī)律，只有一些一般性的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，大量的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)表明，風(fēng)險(xiǎn)管理是運(yùn)用各種操作規(guī)范和規(guī)程進(jìn)行管理的，數(shù)學(xué)的原理對(duì)于管理學(xué)科來(lái)說(shuō)是不適用的，數(shù)學(xué)只是預(yù)測(cè)和估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要借助的工具。
　　4.4 風(fēng)險(xiǎn)管理理論與財(cái)務(wù)管理學(xué)
　　風(fēng)險(xiǎn)管理理論同財(cái)務(wù)管理學(xué)既有區(qū)別又有聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)管理理論的損失成本—收益的預(yù)測(cè)和分析、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)融資等，都離不開財(cái)務(wù)管理學(xué)的支持。財(cái)務(wù)管理學(xué)研究的是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)單位各項(xiàng)收支和經(jīng)營(yíng)成果的綜合表現(xiàn)，財(cái)務(wù)管理以價(jià)值的形式反映風(fēng)險(xiǎn)管理單位業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)行、勞動(dòng)耗費(fèi)、財(cái)務(wù)成果及其收入分配等活動(dòng)，是風(fēng)險(xiǎn)管理單位規(guī)范化管理資金的反映。運(yùn)用財(cái)務(wù)管理方法有助于防范和化解風(fēng)險(xiǎn)管理單位面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方法之一。但是，財(cái)務(wù)管理學(xué)不能等同于風(fēng)險(xiǎn)管理理論，財(cái)務(wù)管理理論只能識(shí)別、衡量資金的損失風(fēng)險(xiǎn)，不能識(shí)別、衡量大量實(shí)物資產(chǎn)的損失風(fēng)險(xiǎn)，也不能對(duì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)采取措施，因此財(cái)務(wù)管理學(xué)不能等同于風(fēng)險(xiǎn)管理理論。
　　
　�。圩髡吆�(jiǎn)介］戴致光，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院博士生，津橋商學(xué)院講師。

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