發(fā)布時間：2018-01-15 04:30

  本文關(guān)鍵詞：上市公司換股并購的績效及影響因素研究　出處：《技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究》2017年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 換股并購 并購績效 協(xié)同效應(yīng) 企業(yè)戰(zhàn)略

【摘要】：并購浪潮的到來及并購方式的多元化迫切需要學(xué)術(shù)界探索并購價值創(chuàng)造的規(guī)律。文章首先對國內(nèi)外并購績效及其影響因素進(jìn)行了梳理,采用手工整理的我國滬深A(yù)股上市公司1999-2011年發(fā)生并完成換股并購的上市公司數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了并購公司規(guī)模特征及并購行業(yè)關(guān)聯(lián)屬性對并購績效的影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn):總體而言,換股并購使存續(xù)公司的績效下降。換股并購前后每股收益從0.63減少至0.47,每股凈資產(chǎn)從4.52減少至4.23;被并購方相對規(guī)模越大,越有利于增加并購績效;橫向并購或縱向并購有利于增加并購績效,而多元并購不利于增加并購績效,這支持了并購的協(xié)同效應(yīng)假說。研究結(jié)果不僅有利于透徹理解并購績效的影響因素,而且也對我國企業(yè)戰(zhàn)略決策和投資效率的提高具有一定的理論意義和實(shí)踐價值。
[Abstract]:The arrival of M & A wave and the diversification of M & A methods urgently need the academic circles to explore the rules of M & A value creation. Firstly, the paper combs the performance of M & A at home and abroad and its influencing factors. Using manual collation of China's Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 1999 to 2011 to complete mergers and acquisitions of listed companies. Empirical test of M & A company size characteristics and M & A related attributes of the impact on M & A performance, the results show that: overall. Before and after the merger, earnings per share decreased from 0.63 to 0.47, and net assets per share decreased from 4.52 to 4.23; The larger the relative scale of the acquired party, the more favorable to increase the M & A performance; Horizontal or vertical mergers and acquisitions are conducive to increase the performance of mergers and acquisitions, while multi-element mergers and acquisitions are not conducive to increase the performance of mergers and acquisitions. This supports the synergy hypothesis of M & A. the research results are not only conducive to a thorough understanding of the factors affecting M & A performance. It also has certain theoretical significance and practical value for the improvement of strategic decision and investment efficiency of Chinese enterprises.
【作者單位】： 重慶工商大學(xué)融智學(xué)院;重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)青年基金項目(71302117) 湖北省自然科學(xué)基金項目(2014062)
【分類號】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,并購在向著市場化的方向發(fā)展,換股并購、價值鏈整合、跨境并購等并購類型日趨豐富,對賭協(xié)議、并購基金、定向可轉(zhuǎn)債支付等新的并購方式不斷涌現(xiàn)。1999年6月清華同方合并魯穎電子拉開了我國換股并購的序幕。2005年的股權(quán)分置改革進(jìn)一步為換股并購清除了障

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