發(fā)布時(shí)間：2018-02-14 07:27

  本文關(guān)鍵詞： 金融發(fā)展國(guó)民儲(chǔ)蓄率 融資約束 倒U型關(guān)系　出處：《經(jīng)濟(jì)研究》2017年02期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：金融發(fā)展會(huì)同時(shí)影響家庭儲(chǔ)蓄與企業(yè)投資,從而是決定國(guó)民儲(chǔ)蓄率的重要因素。基于世界銀行1973—2005年的跨國(guó)面板數(shù)據(jù),本文利用動(dòng)態(tài)面板回歸發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與儲(chǔ)蓄率之間存在顯著的倒U型關(guān)系,即在金融發(fā)展水平較低時(shí),儲(chǔ)蓄率隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展而逐步提高,而當(dāng)金融市場(chǎng)發(fā)展達(dá)到一定的程度后,儲(chǔ)蓄率則隨之下降。為解釋以上實(shí)證發(fā)現(xiàn),本文構(gòu)建了一個(gè)家庭與企業(yè)均受融資約束的動(dòng)態(tài)一般均衡模型。從理論上,本文證明了金融發(fā)展會(huì)降低家庭的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī),同時(shí)又會(huì)提高企業(yè)的投資需求。由于均衡儲(chǔ)蓄率由家庭儲(chǔ)蓄與企業(yè)投資共同決定,模型蘊(yùn)含了金融發(fā)展與總儲(chǔ)蓄率之間的非單調(diào)關(guān)系。數(shù)值模擬顯示,本文模型能夠解釋金融發(fā)展與儲(chǔ)蓄率之間的倒U型關(guān)系。
[Abstract]:Financial development affects both household savings and business investment, and is a key determinant of the national savings rate, based on the World Bank's cross-country panel data for 1973-2005. In this paper, using dynamic panel regression, we find that there is a significant inverted U type relationship between financial development and savings rate, that is, when the level of financial development is low, the savings rate increases gradually with the development of financial market. However, when the financial market develops to a certain extent, the savings rate decreases. In order to explain the above empirical findings, this paper constructs a dynamic general equilibrium model in which both households and firms are constrained by financing. This paper proves that financial development can reduce the motivation of household savings and increase the investment demand of enterprises. Since the balanced savings rate is determined by both household savings and enterprise investment, The model implies a non-monotonic relationship between financial development and total savings rate. Numerical simulation shows that the model can explain the inverted U-shaped relationship between financial development and savings rate.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院和上海市金融信息技術(shù)研究重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)系;
【基金】：Hong Kong Research Grant Council(Project 643912) 國(guó)家自科基金青年項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào)71403166) 上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào)2014EJL001)資助
【分類(lèi)號(hào)】：F831.2

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本文編號(hào)：1510179