發(fā)布時(shí)間：2018-02-26 10:23

  本文關(guān)鍵詞： 應(yīng)計(jì)信息 機(jī)構(gòu)投資者 錯(cuò)誤定價(jià)　出處：《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》2017年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：利用日內(nèi)交易數(shù)據(jù)構(gòu)建訂單流不平衡指標(biāo),考察機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司應(yīng)計(jì)信息的即時(shí)反應(yīng)情況及對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生的影響.結(jié)果表明,機(jī)構(gòu)投資者在公司意外盈余為正的前提下,根據(jù)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)水平采取反轉(zhuǎn)交易策略,買入(賣出)低(高)應(yīng)計(jì)公司股票;受機(jī)構(gòu)投資者交易行為的影響,低應(yīng)計(jì)(高應(yīng)計(jì))公司股價(jià)在盈余公告后短期內(nèi)上漲(下跌),在公告后長(zhǎng)期則下跌(上漲),股價(jià)在整個(gè)區(qū)間內(nèi)經(jīng)歷反轉(zhuǎn);通過(guò)構(gòu)建套利組合研究發(fā)現(xiàn),公司應(yīng)計(jì)對(duì)股票盈余公告后長(zhǎng)期收益的正向預(yù)測(cè)能力,不能完全被基于風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)定價(jià)模型所解釋,說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者的交易行為造成股價(jià)過(guò)度反應(yīng),導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)公司應(yīng)計(jì)項(xiàng)目錯(cuò)誤定價(jià).
[Abstract]:Based on the intraday trading data, an order flow imbalance index is constructed to investigate the immediate response of institutional investors to accrual information of listed companies and its impact on stock prices. On the premise that the company's unexpected surplus is positive, the institutional investor adopts reverse trading strategy according to the accrual profit level, buys (sells) the low (high) accrual company stock, and is affected by the institutional investor's trading behavior, Low accruals (high accruals) share prices rise (fall) in the short term after earnings announcement, and then fall long after announcement. The ability of accrual to predict long-term earnings after stock earnings announcement can not be completely explained by risk-based asset pricing model, which shows that institutional investors' trading behavior results in overreaction of stock prices. Causes the market to the company accrual item mispricing.
【作者單位】： 上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院;中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71203139;71372130) 中組部“萬(wàn)人計(jì)劃(青年拔尖人才)”資助項(xiàng)目
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1537611